“奶茶第一股”利潤暴跌5成！

“中國奶茶第一股”香飄飄在過去的2025年過的并不好，利潤降超五成，營收同比減少超10%，股價持續(xù)低迷。

去年利潤降超五成

1月30日，香飄飄披露業(yè)績預(yù)減公告。預(yù)計2025年度實現(xiàn)歸母凈利潤為1.02億元到1.25億元，同比減少50.59%到59.68%。預(yù)計歸母凈利潤扣除非經(jīng)常性損益后為0.77億元到0.95億元，同比減少56.42%到64.68%。

此外，公司預(yù)計2025年營收約29.27億元，同比減少10.95%。

香飄飄指出，業(yè)績下滑主要受傳統(tǒng)沖泡產(chǎn)品銷售下滑影響。沖泡奶茶具有銷售季節(jié)性，夏天為淡季，旺季則集中于春節(jié)前。受2025年春節(jié)時點提前及2026年春節(jié)時點延后的共同影響，2025年第一季度、第四季度銷售窗口期均有所縮短，致使銷量出現(xiàn)同比下滑。

值得注意的是，查閱香飄飄過往財報發(fā)現(xiàn)，公司營收規(guī)模倒退至2018年前、利潤創(chuàng)近13年新低；營收、利潤連續(xù)兩年下滑。2020年至2022年，香飄飄營收連由37.61億元降至31.28億元。2023年回升至36.25億元，仍未恢復(fù)到2019年的營收水平。2024年公司沖泡業(yè)務(wù)銷量下降致使整體營收同比下降9.32%至32.87億元。

多元嘗試突圍

香飄飄很早就意識到，單一依賴沖泡產(chǎn)品，存在很大的季節(jié)性波動，也將面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險。

2017年公司推出果汁茶，進(jìn)軍市場規(guī)模更大的即飲賽道。Meco果汁茶剛剛推出時，無論是產(chǎn)品，還是杯裝的形態(tài)，都在市場具有較高的辨識度和差異化。贏得了不錯的開局，但在2020年—2023年，即飲業(yè)務(wù)收入快速降至6億元。有分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，香飄飄即飲業(yè)務(wù)在這幾年大起大落，首先是受外部大環(huán)境的影響，同時也有其內(nèi)部運(yùn)營思路的問題。

為突破增長瓶頸，2025年，香飄飄進(jìn)行了更大膽的嘗試。香飄飄在杭州開出兩家線下奶茶店，大有對現(xiàn)制茶飲的反攻之勢。

此外，去年12月香飄飄公告擬在泰國投資約2.68億元拿地建廠，將杯裝即飲產(chǎn)品引入泰國等東盟市場。不過需要注意的是，東南亞地區(qū)飲料市場的競爭強(qiáng)度，絲毫不亞于國內(nèi)市場。香飄飄大舉出海，將面臨較長時間的投入和市場培育，在此期間，公司的業(yè)績壓力或?qū)㈤L期存在。

股價持續(xù)低迷

資料顯示，香飄飄食品股份有限公司創(chuàng)辦于2005年8月。在那個新茶飲還沒有風(fēng)靡、年輕人消費(fèi)潛力還沒有被挖掘的年代，香飄飄靠著“可以繞地球好幾圈”的杯子和遍布全國超市小賣部的影響力，迅速成為行業(yè)龍頭。2017年在上交所主板上市，輕而易舉地抱上了“中國奶茶第一股”的名號。

2019年香飄飄營收39.78億元，歸母凈利潤3.47億元，總市值一度突破150億元。從2019年開始，香飄飄業(yè)績開始下滑，市值也不短縮水，一度跌倒40億左右。近一年來，香飄飄股價持續(xù)低迷。截至3月6日收盤，公司總市值53.47億元，與高峰比蒸發(fā)近百億。

值得注意的是，3月5日香飄飄發(fā)布公告，持股5%以上股東蔣建斌將其持有的1017萬股股份辦理延期購回，同時補(bǔ)充質(zhì)押483萬股，占其所持股份的13.42%及公司總股本的1.17%。

公告顯示，本次質(zhì)押為蔣建斌先生對前期質(zhì)押股份的延期購回及補(bǔ)充質(zhì)押，不涉及新增融資安排。截至公告披露日，蔣建斌累計質(zhì)押股份為1500萬股，占其持股的41.67%及公司總股本的3.63%。

公告提示，本次質(zhì)押股份不涉及被用作重大資產(chǎn)重組業(yè)績補(bǔ)償?shù)仁马椀膿?dān)保或其他保障用途的情形；蔣建斌先生的一致行動人不存在股份質(zhì)押的情況。