北京
出品|清流工作室
作者|梁耀丹 主編|趙妍
在3月的第一天，DeepSeek發(fā)布了一則勁爆的消息。DeepSeek首次披露了它的理論成本利潤(rùn)率——545%。據(jù)測(cè)算，DeepSeek理論上最高每天可盈利47. 5萬美元（折合人民幣約346萬元）。
這是根據(jù)DeepSeek線上系統(tǒng)的實(shí)際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，假設(shè)公司旗下大模型V3和R1的推理服務(wù)如果按R1的定價(jià)計(jì)算而得出。不過，DeepSeek同時(shí)也表示，由于現(xiàn)實(shí)多重因素，實(shí)際收入遠(yuǎn)不及理論數(shù)值。
雖然如此，在全球AI大模型公司普遍靠融資輸血、深陷虧損泥潭的當(dāng)下，這個(gè)數(shù)據(jù)還是引發(fā)諸多遐想。
即便是此前AI大模型行業(yè)公認(rèn)的老大——OpenAI，在過去一年也預(yù)計(jì)虧損高達(dá) 50 億美元（折合人民幣363億元），并且預(yù)測(cè)到2026年虧損可能高達(dá)140億美元（折合人民幣1016億元）。
一場(chǎng)AI領(lǐng)域的軍備競(jìng)賽正在全球開啟。在瘋狂的“燒錢”游戲下，AI大模型是否可以實(shí)現(xiàn)盈利？商業(yè)化何去何從？
國(guó)內(nèi)AI大模型戰(zhàn)局
在DeepSeek嶄露頭角前，國(guó)內(nèi)AI大模型行業(yè)格局主要由互聯(lián)網(wǎng)大廠、AI獨(dú)角獸、以及一眾大模型創(chuàng)業(yè)公司共同塑造。
其中，憑借雄厚的資金與技術(shù)實(shí)力，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠已成為AI大模型行業(yè)的重要力量。
最早入局AI大模型的百度，在文心大模型的基礎(chǔ)上，徹底重構(gòu)了旗下產(chǎn)品，構(gòu)建了從芯片（昆侖芯）到平臺(tái)（飛槳）再到場(chǎng)景（智能交通、金融風(fēng)控）的全棧能力。
字節(jié)跳動(dòng)則憑借著在抖音投流這一得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，使豆包成為當(dāng)前月活規(guī)模最大的AI應(yīng)用。
作為最早擁抱開源路線的互聯(lián)網(wǎng)大廠，阿里推動(dòng)通義千問成為全球頂尖的開源模型廠商，目前QwQ-32B模型成功登頂全球開源社區(qū)榜首。
具有制造業(yè)基因的華為打造的盤古大模型，則主要聚焦工業(yè)多模態(tài)應(yīng)用，落地于工業(yè)和制造等核心場(chǎng)景。
騰訊則依靠社交生態(tài)，一直穩(wěn)扎穩(wěn)打，直至DeepSeek出現(xiàn)才憑借騰訊元寶殺出重圍，位居蘋果中國(guó)區(qū)應(yīng)用商店免費(fèi)App下載排行榜第一。
相較于資金護(hù)城河更高的互聯(lián)網(wǎng)大廠，以“AI六小虎”為代表的AI創(chuàng)業(yè)公司，主要依靠過去兩年狂飆式的融資，迅速在市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。
“六小虎”分別是：智譜AI、MiniMax、百川智能、月之暗面、階躍星辰、零一萬物。其中，除了智譜AI和Minimax成立時(shí)間較早，其余幾家都誕生于2023年：百川智能成立于2023年3月，月之暗面、階躍星辰成立于2023年4月，零一萬物成立于2023年5月。
值得一提的是，在“AI六小虎”一眾投資人背后，也站著互聯(lián)網(wǎng)大廠的身影。
2024 年 2 月，月之暗面在阿里領(lǐng)投下，成功完成超 10 億美元融資，將大模型第一梯隊(duì)的估值基準(zhǔn)線拉高到 200 億元。同一時(shí)期，智譜 AI 也動(dòng)作頻頻，在 2024 年完成至少三輪融資，累計(jì)融資超 40 億元人民幣，背后投資方陣容強(qiáng)大，有北京市人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、社保基金中關(guān)村自主創(chuàng)新基金，以及美團(tuán)、阿里、騰訊等，估值隨之突破 200 億元大關(guān)。
緊接著，百川智能迅速跟上。去年 7 月，百川智能宣布順利完成 A2 輪融資，融資金額高達(dá) 50 億元人民幣，還計(jì)劃以 200 億元估值開啟 B 輪融資。此時(shí)，百川智能的資本陣營(yíng)里，頭部大廠、市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)紛紛入駐，北京、上海、深圳三地國(guó)資也齊聚一堂。
去年年末，階躍星辰宣布完成數(shù)億美元的 B 輪融資，投資方涵蓋上海國(guó)有資本投資有限公司及其旗下基金、騰訊投資、五源資本、啟明創(chuàng)投等。階躍星辰借此成為 2024 年最后一家躋身 200 億估值梯隊(duì)的通用大模型企業(yè)。
相較于互聯(lián)網(wǎng)廠商和依靠融資的AI創(chuàng)業(yè)公司，背靠私募母公司幻方量化的DeepSeek則是一股清流。
DeepSeek從未接受外部融資，目前也暫未有外部融資的信息，而是依靠幻方量化的利潤(rùn)支撐。成立于2015年幻方量化，是最早使用AI投資的對(duì)沖基金之一。在長(zhǎng)期的探索中，幻方量化既獲得了可觀的財(cái)富，還積累了量化投資和高性能計(jì)算領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)。截至2024年末，幻方量化保持在量化投資第一梯隊(duì)的地位，管理規(guī)模在500-600億元區(qū)間。
開源模型的崛起
多年以后，回顧AI大模型的發(fā)展歷史，開源和閉源的路線之爭(zhēng)一定是濃墨重彩的一筆。
所謂“開源”，即開放源代碼，允許其他開發(fā)者使用、傳播從而改進(jìn)技術(shù)。與閉源模型相比，開源模型優(yōu)點(diǎn)是可以迅速搶占市場(chǎng)、吸引開發(fā)者，缺點(diǎn)則是并非直接盈利，難以筑起技術(shù)壁壘。
閉源模式曾是巨頭的標(biāo)配。OpenAI的GPT-4、百度的文心一言、谷歌的Gemini，無一不以技術(shù)黑箱筑起護(hù)城河。百度李彥宏直言：“閉源才有真正的商業(yè)模式，能聚集算力和人才。”企業(yè)通過API按token收費(fèi)，用戶調(diào)用越多，利潤(rùn)越厚。2024年，GPT-4單次調(diào)用成本高達(dá)0.06美元，中小企業(yè)望而卻步。
但高墻之下，危機(jī)暗涌。OpenAI因閉源遭馬斯克起訴，被諷刺為“ClosedAI”；Meta開源Llama3卻限制商用，被開發(fā)者痛斥“偽開源”。
直至今年年初，DeepSeek異軍突起，閉源陣營(yíng)首次出現(xiàn)集體潰退。
2025年2月，DeepSeek宣布全面開源其千億參數(shù)大模型V3，連帶技術(shù)論文和訓(xùn)練數(shù)據(jù)一并公開。短短一周內(nèi)，GitHub上相關(guān)代碼庫(kù)被全球開發(fā)者“星標(biāo)”超百萬次，企業(yè)、高校、研究機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相接入。
據(jù)QuestMobile披露的最新數(shù)據(jù)，DeepSeek的日活躍用戶數(shù)已突破3000萬，成為史上最快達(dá)成這一規(guī)模的應(yīng)用。另外，《AI產(chǎn)品榜》指出，DeepSeek 2 月份活躍用戶 1.57 億，含網(wǎng)站(Web)近億、應(yīng)用(App) 6181 萬，累加不去重，是 ChatGPT 7.49 億的 20.9%。
DeepSeek以開源和免費(fèi)的方式“出圈”，迫使國(guó)內(nèi)其它AI大模型廠商，紛紛倒戈向開源。
2月10日，字節(jié)跳動(dòng)豆包大模型團(tuán)隊(duì)聯(lián)合北京交通大學(xué)等開發(fā)的視頻生成實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ汀癡ideoWorld”正式開源。
2月14日，之前堅(jiān)定的“閉源派”百度也宣布，接下來發(fā)布的文心大模型4.5系列將會(huì)開源。
2月18日，昆侖萬維開源了其旗下面向AI短劇創(chuàng)作的視頻生成模型SkyReels-V1和表情動(dòng)作可控算法SkyReels-A。
2月23日，月之暗面Kimi宣布開源大模型Moonlight。
之前最早站在開源陣營(yíng)的阿里，也進(jìn)一步加大了開源的力度。2月25日，阿里通義千問推出QwQ-Max-Preview深度思考模型，支持聯(lián)網(wǎng)搜索，并計(jì)劃后續(xù)開源。同一天，阿里云視覺生成基座模型萬相2.1（Wan）開源了14B和1.3B兩個(gè)參數(shù)規(guī)格的全部推理代碼和權(quán)重，同時(shí)支持文生視頻和圖生視頻任務(wù)，本地消費(fèi)級(jí)GPU即可部署。
AI大模型廠商集體掉頭背后，是閉源模式“生態(tài)失血”的致命傷。Meta開源Llama3后，全球開發(fā)者用三個(gè)月時(shí)間就將其迭代出金融、醫(yī)療等20個(gè)垂直版本，而閉源模型的迭代周期仍停留在“以季度計(jì)”。OpenAI的GPT-4每天吞噬70萬美元算力成本，卻因閉源生態(tài)陷入“越強(qiáng)越貴”的悖論——中小企業(yè)望而卻步，開發(fā)者生態(tài)日漸凋零。
不過，選擇開源模式也絕非意味著做慈善。無論是閉源還是開源，大模型未來如何實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，仍是入局者的未解難題。
微笑曲線和盈利困境
AI產(chǎn)業(yè)鏈可分為三個(gè)主要環(huán)節(jié)：GPU制造和云計(jì)算、底層大模型開發(fā)、AI應(yīng)用。在AI產(chǎn)業(yè)鏈中，這三個(gè)主要環(huán)節(jié)呈現(xiàn)出“微笑曲線”——即GPU制造/云計(jì)算和AI應(yīng)用環(huán)節(jié)賺取了大部分利潤(rùn)，處在“笑臉弧線”的兩端，而底層大模型則明顯處在利潤(rùn)“凹處”。
AI大模型的盈利困境正源于此。
在上游，GPU霸主英偉達(dá)憑借H100/H200芯片，壟斷全球90%的AI算力市場(chǎng)。2025財(cái)年第三季度，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入達(dá)308億美元，同比暴增112%，創(chuàng)歷史新高。得益于此，英偉達(dá)凈利潤(rùn)達(dá)193.09億美元，同比增長(zhǎng) 109%；毛利率為74.6％，同比上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)。
大模型應(yīng)用落地同樣繞不開云計(jì)算。與GPU業(yè)務(wù)相似，國(guó)內(nèi)外云服務(wù)廠商等“賣鏟人”的業(yè)績(jī)同樣蒸蒸日上。
云計(jì)算巨頭微軟Azure憑借OpenAI最大金主的身份，與其形成“云-模型共生體”，從中獲得豐厚的利潤(rùn)。微軟在今年1月公布了2025財(cái)年Q2業(yè)績(jī)，營(yíng)收696.3億美元，同比增長(zhǎng)12.3%，其中當(dāng)季Azure云服務(wù)收入就實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)31%。
阿里、騰訊、百度、華為等國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商作為AI大模型的主要玩家，其大模型板塊雖然仍在起步階段，但已依靠云業(yè)務(wù)賺得盆滿缽滿。
截至2024年12月31日的季度，阿里云實(shí)現(xiàn)營(yíng)收317.42億元，同比增長(zhǎng)13%，相比上一季度7%的增速接近翻倍。
2024年華為云實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入719億元人民幣，同比增幅達(dá)到30%，成為集團(tuán)增速最快的業(yè)務(wù)板塊之一。這一成績(jī)推動(dòng)華為整體營(yíng)收突破8600億元，創(chuàng)下歷史第二高紀(jì)錄。
排名國(guó)內(nèi)云服務(wù)市場(chǎng)第三的騰訊云，雖然單一業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)沒有被公開，但近日有消息傳出，2024年，騰訊云生態(tài)伙伴實(shí)現(xiàn)公有云收入同比兩位數(shù)增長(zhǎng)。
百度同樣依靠云業(yè)務(wù)在過去一年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)騰飛。根據(jù)百度在電話會(huì)披露的信息，2024年，百度智能云AI相關(guān)收入同比增長(zhǎng)近3倍。
與上游的“暴利”形成鮮明對(duì)比的是，AI大模型因資本需求巨大，訓(xùn)練成本高昂，至今尚未形成商業(yè)閉環(huán)。
以O(shè)penAI為例，其2024年單次模型訓(xùn)練成本達(dá)6300萬美元（約4.3億元人民幣），相當(dāng)于每天燒掉一架波音787客機(jī)。據(jù)外媒援引的OpenAI文件報(bào)道，該公司2026財(cái)年的虧損可能達(dá)到140億美元，是2025財(cái)年預(yù)期虧損的近三倍，預(yù)計(jì)該公司到2029財(cái)年才會(huì)盈利。
值得注意的是，近日，頂著“李開復(fù)關(guān)門弟子”、“ACM 世界冠軍”光環(huán)的周健和他的 AI 公司瀾碼科技已身陷輿論漩渦。
瀾碼科技成立于2023年，是一家基于大語言模型的企業(yè)級(jí)AI Agent平臺(tái)公司，曾于2023年8月完成數(shù)千萬元人民幣的A輪融資，投資方包括IDG資本、聯(lián)新資本等。公司創(chuàng)始人周健作為ACM國(guó)際大學(xué)生程序設(shè)計(jì)競(jìng)賽世界冠軍、李開復(fù)的“關(guān)門弟子”，曾備受矚目。然而，據(jù)多家媒體報(bào)道，從2024年10月起，瀾碼科技停薪資、停社保已經(jīng)超過三個(gè)月，并于近期對(duì)數(shù)十名員工解除勞動(dòng)合同。
大模型商業(yè)化圖景
大模型變現(xiàn)，最常見的商業(yè)路徑是賣API，即按token收費(fèi)。
API調(diào)用主要面向B端，是針對(duì)開發(fā)者的一種使用方式，是一種允許開發(fā)者通過編程方式訪問和調(diào)用大型人工智能模型功能的接口。
這也是DeepSeek目前測(cè)算出高達(dá)545%成本利潤(rùn)率所基于的商業(yè)模式。DeepSeek統(tǒng)計(jì)了2月27日24點(diǎn)到2月28日24點(diǎn)，計(jì)算出其每日總成本為87072美元（折合人民幣約63萬元）。而目前DeepSeek-R1的定價(jià)為0.14美元/百萬輸入tokens(緩存命中)，0.55美元/百萬輸入tokens(緩存未命中)，2.19美元/百萬輸出tokens。如果所有Token都以DeepSeek-R1的價(jià)格計(jì)費(fèi)，每日總收入將為562027美元（折合人民幣約409萬元），成本利潤(rùn)率達(dá)到545%。
在這條商業(yè)路徑上，自去年以來，AI大模型降價(jià)潮愈演愈烈，各家廠商試圖通過價(jià)格戰(zhàn)搶奪市場(chǎng)份額。
2024 年 5 月，字節(jié)跳動(dòng)在火山引擎原動(dòng)力大會(huì)上，將企業(yè)級(jí)產(chǎn)品定價(jià)設(shè)定為 0.0008 元 / 千 Tokens，率先開啟了“厘”時(shí)代。到了 2024 年底，字節(jié)跳動(dòng)再度發(fā)力，發(fā)布豆包視覺理解模型，其千 Tokens 輸入價(jià)格低至 3 厘，僅需一元錢就能處理 284 張 720P 精度的圖片，相比行業(yè)普遍價(jià)格大幅降低 85%。
幾乎同時(shí)，阿里云對(duì)外宣布開啟2024年度第三輪大模型降價(jià)，通義千問視覺理解模型全線降價(jià)80%以上，最低僅需0.0015元/千tokens 。
除此之外，騰訊、訊飛、智譜等廠商也紛紛宣布旗下模型 API 降價(jià)。
2月26日，DeepSeek宣布即日起在北京時(shí)間每日00:30至08:30的夜間空閑時(shí)段，大幅下調(diào)API調(diào)用價(jià)格，再一次掀起價(jià)格戰(zhàn)波瀾。
大模型另一條可行的商業(yè)化路徑，則是 AI搜索的廣告服務(wù)。
傳統(tǒng)搜索引擎的商業(yè)化能力已得到印證，而AI 大模型不僅能夠高效生成內(nèi)容，更著重于對(duì)語義的精準(zhǔn)理解，還能根據(jù)用戶特性進(jìn)行個(gè)性化推薦。民生證券在相關(guān)研報(bào)中指出，AI 搜索極有可能成為首個(gè)成功實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地的 C 端超級(jí)應(yīng)用，成為大模型商業(yè)落地進(jìn)程中的 “第一束光”。
2024年11月，AI搜索引擎Perplexity試水廣告戰(zhàn)略。當(dāng)用戶使用Perplexity AI搜索問題時(shí)，搜索結(jié)果頁底部的“跟進(jìn)問題”一欄，會(huì)顯示贊助商提供的廣告。
除了Perplexity，同樣嘗試AI搜索+廣告的還有谷歌，其廣告直接植入在AI答案中。比如，用戶搜索“如何去除牛仔褲上的污漬？”，帶有“贊助”標(biāo)簽的廣告會(huì)與其他內(nèi)容一起出現(xiàn)在 AI 回答中，并附加谷歌購(gòu)物里的廣告產(chǎn)品鏈接。
不過，與傳統(tǒng)搜索引擎競(jìng)價(jià)排名機(jī)制不同，AI 搜索擁有強(qiáng)大的信息整合能力，所展示的結(jié)果精準(zhǔn)度極高。但也正因?yàn)槿绱耍绻麖S商在 AI 搜索應(yīng)用過程中過度聚焦商業(yè)化，比如隨意插入大量廣告、為付費(fèi)內(nèi)容不合理地提高排名等，就極有可能與用戶的利益相悖。
或正因如此，已經(jīng)入局AI搜索的360集團(tuán)創(chuàng)始人周鴻祎坦言，“做AI搜索很痛苦，我們也有自我顛覆，里面暫時(shí)找不到地方放廣告。”
用戶訂閱也是目前大模型行業(yè)常見的盈利路徑。
OpenAI首席財(cái)務(wù)官去年10月就透露，OpenAI約75%的營(yíng)收來自消費(fèi)者訂閱。不過，歐美用戶付費(fèi)習(xí)慣成熟，訂閱模式接受度高，而中國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)者更傾向免費(fèi)服務(wù)。此外，在開源和免費(fèi)大模型的沖擊下，付費(fèi)模型的接受度可能會(huì)越來越低。
月之暗面創(chuàng)始人楊植麟曾指出：“按照用戶數(shù)量收費(fèi)，是無法隨著產(chǎn)品創(chuàng)造出更大的商業(yè)化價(jià)值的，訂閱不會(huì)是最終的商業(yè)模式。”
目前來看，無論是 API 售賣、AI 搜索廣告，還是用戶訂閱，都面臨著各自的挑戰(zhàn)。AI大模型行業(yè)在技術(shù)飛速發(fā)展的同時(shí)，盈利難題始終懸而未決。
找到可持續(xù)的商業(yè)化模式，AI大模型公司道阻且長(zhǎng)。
本文來源：清流
責(zé)任編輯：
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