4100億，SpaceX史上第二大并購(gòu)鎖定！

原“中國(guó)私募股權(quán)投資”

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• 來(lái)源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

溢價(jià)20%，SpaceX直接截胡了Cursor公司500億美元估值的E輪融資。

馬斯克胃口太大了！

近日，航天巨頭SpaceX正式宣布，其將以600億美元（折合人民幣超過(guò)4100億元）的行權(quán)價(jià)，鎖定AI編程公司Cursor的獨(dú)家收購(gòu)期權(quán)；若SpaceX最終放棄收購(gòu)，需向Cursor支付100億美元違約金。

隨后Cursor CEO也確認(rèn)了該消息。從規(guī)模上看，這是SpaceX史上第二大的對(duì)外并購(gòu)，僅次于2026年2月以2500億美元合并xAI。

4100億只是開(kāi)胃小菜

SpaceX真正目標(biāo)是史上最大IPO

該筆交易既不是傳統(tǒng)的現(xiàn)金收購(gòu)，也不是純粹的戰(zhàn)略聯(lián)盟，而是一份帶有"天價(jià)違約金"的期權(quán)協(xié)議。

據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》獨(dú)家爆料稱(chēng)，SpaceX獲得的并非立即執(zhí)行的收購(gòu)權(quán)，而是個(gè)延遲交割的期權(quán)（option）——即，在2026年內(nèi)的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，SpaceX可以選擇以600億美元完成收購(gòu)，也可以選擇不行權(quán)，但為此支付100億美元的"合作費(fèi)"。

這種結(jié)構(gòu)在硅谷并購(gòu)史上極為少見(jiàn)。但對(duì)SpaceX而言，它保留了戰(zhàn)略靈活性——既可以先通過(guò)算力合作驗(yàn)證雙方的技術(shù)契合度，又能在IPO完成后再?zèng)Q定是否動(dòng)用巨額資金完成收購(gòu)。

TechCrunch援引知情人士稱(chēng)，SpaceX之所以將潛在收購(gòu)?fù)七t至IPO之后，主要是為了避免在上市前更新復(fù)雜的機(jī)密財(cái)務(wù)披露文件，且上市后利用公開(kāi)股票作為收購(gòu)對(duì)價(jià)將更為便利。

從此，Cursor將與SpaceX“深度綁定”。畢竟，即便最終“分手”也能拿到100億美元，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)超過(guò)了絕大多數(shù)AI初創(chuàng)公司的估值。

根據(jù)協(xié)議，雙方的合作核心在于資源互換：SpaceX拿出旗下位于田納西州孟菲斯的Colossus超級(jí)計(jì)算集群（宣稱(chēng)等效于100萬(wàn)張英偉達(dá)H100芯片的算力），Cursor則貢獻(xiàn)其在專(zhuān)業(yè)軟件工程師群體中的產(chǎn)品能力和分發(fā)渠道，共同訓(xùn)練Cursor自研的Composer編程模型。

2026年4月1日，SpaceX向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）秘密提交了 IPO 注冊(cè)文件，內(nèi)部代號(hào)為"Project Apex"。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在SpaceX即將于6月啟動(dòng)史上最大規(guī)模IPO的前夜，馬斯克希望為其1.75萬(wàn)億美元（約合12萬(wàn)億元人民幣）估值敘事補(bǔ)上一塊關(guān)鍵拼圖。

溢價(jià)20%

SpaceX截胡Cursor的E輪融資

要理解這筆交易的重量，必須先理解Cursor是誰(shuí)。

公開(kāi)資料顯示，Cursor母公司Anysphere于2022年在舊金山成立，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是4名麻省理工學(xué)院（MIT）的學(xué)生。

他們的產(chǎn)品Cursor是一款基于VS Code構(gòu)建的AI原生代碼編輯器，允許開(kāi)發(fā)者用自然語(yǔ)言描述需求，由AI完成代碼生成、編輯、調(diào)試和整個(gè)代碼庫(kù)的理解 。

與微軟GitHub Copilot不同，Cursor的核心差異化在于多模型靈活調(diào)用——開(kāi)發(fā)者可以在OpenAI、Anthropic、Google等各家大模型之間自由切換，也可以使用小Cursor 自研的Composer模型。

這種"不綁定單一模型"的策略，加上對(duì)代碼上下文深度的理解能力，使其迅速?gòu)腃opilot手中搶下大量市場(chǎng)份額。

值得一提的是，就在SpaceX官宣（此次收購(gòu)協(xié)議）前幾小時(shí)，Cursor原本正接近完成一輪20億美元的私募融資（按輪次，應(yīng)該算E輪），估值約500億美元，由Andreessen Horowitz和Thrive Capital聯(lián)合領(lǐng)投，英偉達(dá)和Battery Ventures也有意參與。

SpaceX的介入直接截胡了這輪融資。600億美元的行權(quán)價(jià)，比Cursor此前293億美元的D輪估值高出超1倍，也比其正在洽談的500億美元E輪估值溢價(jià)20%。

Cursor融資歷程

制圖：PE星球

據(jù)Cursor披露及媒體報(bào)道，公司年化經(jīng)常性收入（ARR）在2025年6月時(shí)已經(jīng)突破5億美元大關(guān)，D輪時(shí)更是直接跨越10億美元門(mén)檻，到2026年2月則已翻倍至20億美元以上，增長(zhǎng)速度驚人。

用戶(hù)側(cè)，Cursor在2025年已擁有超過(guò)100萬(wàn)日活躍用戶(hù)（DAU），服務(wù)企業(yè)客戶(hù)超過(guò)5萬(wàn)家，包括英偉達(dá)、Adobe、Uber、Shopify等，超過(guò)半數(shù)的財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)已有開(kāi)發(fā)者在使用Cursor。