債市早參4月24日|1190億元超長期特別國債今日開始發行；普華永道就恒大虛假財務報表向股東賠償10億港元

債市要聞

【今年超長期特別國債開始發行 政府債券管理優化效能提升】

2026年財政部于4月24日啟動首批超長期特別國債發行，規模1190億元，全年擬發行1.3萬億元，重點支持“兩重”和“兩新”建設；5月起將分批發行3000億元中央金融機構注資特別國債，用于補充工行、農行等系統重要性銀行核心一級資本，強化金融風險防控與服務實體經濟能力；同時，地方政府專項債加快發行節奏，截至4月下旬已發行1.26萬億元，投向市政基建、交通、保障房等領域；多項政策協同發力，通過‘早發行、早使用、靠前發力’及深化投資審批制度改革，推動政府債券資金高效落地、形成實物工作量，提升財政與貨幣政策協調效能。

【人民銀行廣東省分行：銀行間科創債發行規模超1400億元】

人民銀行廣東省分行舉行2026年一季度廣東省金融運行形勢新聞發布會稱，截至今年一季度末，全省有8家金融機構、22家科技型企業、11家股權投資機構，共41家主體在銀行間市場發行科技創新債券合計超1400億元，實現了金融機構、科技型企業、股權投資機構三類主體“全覆蓋”。

【市場熱議一季度存款“搬家” 保險成重要吸金方向】

近日，一季度金融統計數據出爐，其中非銀行業金融機構存款增加了2.03萬億元，同比多增1.72萬億元，處于歷史高位；居民存款則增加7.68萬億元，同比少增1.54萬億元。證券時報記者通過對多項數據交叉驗證發現，市場熱議的天量存款“搬家”，似乎并沒有流向銀行理財，一季度銀行理財規模回落超過萬億元；偏股型公募基金規模也大幅縮水，倒是FOF份額和規模均實現增長；保險方面，銀保渠道發力分紅險等產品銷售，保費收入增長明顯，保險成重要的資金吸納方向。

【券商資管公募規模最新出爐，千億陣營擴容，華泰資管增至2000億】

隨著2026年基金一季報披露，券商資管最新公募管理規模及基金經理觀點出爐。

對比2025年四季度末的數據，一季度券商資管行業呈現出明顯的規模分化態勢：在大部分機構總規模與非貨規模雙降的背景下，也有機構依靠貨幣產品實現了逆勢增長。

展望后市,不少基金經理認為，地緣政治擾動仍是核心變量，但中期有望緩和，中國資產具備長期吸引力。

【公募一季度非貨排名新洗牌，誰縮水了？誰在超車？】

2026年一季報披露后，基金公司最新規模排名也已明晰。

Wind數據顯示，今年一季度，非貨基金整體規模由此前的21.74萬億元，回落至20.92萬億元，縮水了8226.01億元。僅排名前20基金公司，合計規模就縮水7502.93億元，占全市場縮量的91.21%。

這期間既有頭部管理人因被動權益基金規模縮水千億元，拖累非貨規模增長；也有中部基金管理人以熱門行業基金彎道超車，“固收+”也成為部分管理人規模逆勢增長的主要原因。

【用好用足科創債“活水” 精準澆灌硬科技“苗圃”】

據證券時報，近年來，隨著國家對科技創新的大力支持，科創債作為資本市場服務實體經濟、支持科技創新的重要工具，正迎來前所未有的發展機遇。Wind數據顯示，年內上交所科創債發行規模已超1950億元。自2025年5月7日債市“科技板”亮相以來，上交所科創債的發行規模已超9000億元，募資用途包括企業研發、補充流動資金、償還公司有息債務或對科技創新企業進行股權投資等。

業內人士指出，在監管政策持續加碼、地方配套協同發力、市場機構踴躍參與的合力推動下，科創債發行規模穩步攀升、發行主體日趨多元、資金投向高度聚焦，與股權融資形成全周期互補格局，有效打通“科技—產業—金融”良性循環，為培育壯大新質生產力、服務高水平科技自立自強注入源源不斷的資本動能。

【萬達再擬發12.5%高息債！中資美元債大幅收縮，3月跌8成僅發行42.55億美元】

今日，大連萬達商業管理集團股份有限公司（“萬達商管”）公告擬發行3年期美元高級無抵押債券，最終指導價定為12.5%，資金（尚未公布金額）將全部用于現有境外債務再融資，這是萬達商管時隔3個月，再次以超12%的票面利率融資。

其持續高企的境外融資成本，成為當前中資美元債市場供需失衡、信用分化加劇的縮影。在業內人士看來，當前地緣沖突不確定性和美聯儲降息預期推遲的影響下，中資美元債市場一級市場發行規模僅42.55億美元已創近一年新低，供給收縮下高票息收益已成為機構投資者應對美債收益率震蕩下行背景下最為核心的回報來源之一。

【香港證監會：普華永道就恒大虛假財務報表向股東賠償10億港元】

4月23日，香港證監會宣布與普華永道香港達成協議，據此，普華永道香港同意預留10億港元，以向中國恒大集團的合資格獨立少數股東作出賠償。于2019財政年度及2020財政年度，普華永道香港是中國恒大的核數師，而普華永道中天會計師事務所（特殊普通合伙）則協助普華永道香港對中國恒大的財務報表進行審計。盡管普華永道香港并不承認下述事項，但香港證監會認為普華永道香港在擔任中國恒大的核數師期間，牽涉入披露《證券及期貨條例》第277條所指的虛假或具誤導性的資料；在對中國恒大的2019財政年度及2020財政年度的財務報表進行審計期間，沒有維持核數師的獨立性；在審計規劃、執行審計程序及處理審計違規事項方面，沒有抱持充分和專業的懷疑態度；沒有設計并執行有效的實地視察，以確定物業的建造及交付狀況，從而作出適當的收入確認；主動默許中國恒大管理層操縱審計樣本及實地視察的行為，致使提前確認收入一事遭到隱瞞；及沒有充分核實相關證明文件及紀錄的真確性。本著為股東爭取賠償的最終目標，香港證監會斷定，與普華永道香港達成協議，最符合中國恒大獨立少數股東的利益，而根據該協議，已預留10億港元，以透過由獨立管理人監督的程序，分發予該等獨立少數股東作為賠償。

【國資盲目收購造假民企巨虧17億 城投董事長及地方官被查】

據財新，江西省新余市國資六年前一筆失敗的上市公司并購，近日被中紀委作為反面典型通報。這筆并購只耗時3個月，最終造成17億元國有資產損失，背后的決策鏈條引發市場追問。

4月20日，中央紀委國家監委公開通報4起整治形式主義為基層減負典型問題。其中提到，2020年9月，為完成上級下達的企業上市“倍增計劃”，新余市在未經充分論證評估與深入調查核實的情況下，盲目由當地國企出資收購省外某民營上市公司，并將其遷址新余。該標的公司主營業務與新余產業契合度不高，且長期存在嚴重財務造假問題，但新余市因急于求成，僅用3個多月時間便匆匆完成交易。同年底，在標的企業暴露違規操作與資金鏈枯竭風險后，新余市為防企業“爆雷”、掩飾前期收購瑕疵，多次向其違規提供借款，甚至在發現該上市民企往年存在財務造假后仍繼續“輸血”。2023年7月，該公司最終被強制退市，給新余市造成巨大經濟損失。

財新通過公開信息查證，通報中提及的上市公司是2023年7月已從深交所退市的奇信股份，目前在退市板塊簡稱“奇信3”（400176.NQ），新余市投資控股集團有限公司以16.21元/股的價格受讓奇信股份29.99%的股份，總對價約10.95億元。

【中紀委通報中國通用技術集團子企業通過虛假貿易虛增業績，存續債250.06億元】

中央紀委國家監委公開通報4起整治形式主義為基層減負典型問題，提及中國通用技術集團子企業通過虛假貿易虛增業績，增加國有資產損失風險。中國通用技術集團在有關方面多次指出其一些子企業搞虛假貿易問題后，推進問題整改不力，2025年有關方面再次發現其下屬4家企業為增加經營業績，擴張非主營內貿業務，通過引入外部企業增加貿易環節等方式虛增收入。集團所屬中國車輛進出口有限公司無視業務風險，逃避監管開展融資性貿易造成風險敞口，部分訂單錢貨兩空。經查詢，中國通用技術集團目前存續債14只合計250.06億元。

【陜西省擬發行8.8億元特殊新增專項債，29.9235億元置換隱債專項債】

陜西省財政廳披露，擬于4月29日發行政府債券，總發行規模為74.701億元，其中8.8億元特殊新增專項債，29.9235億元特殊再融資債券用于置換存量隱性債務。

【湖北省?“十五五”規劃綱要：支持更多符合條件的民間投資項目發行基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）】

湖北省國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要指出，規范實施政府和社會資本合作（PPP）新機制，支持更多符合條件的民間投資項目發行基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）。發揮政府投資基金引導帶動作用，健全“投融管退”機制。優化民營企業投資環境，依法保障民營企業投資運營合法權益，平等保障用地、融資等要素需求。

【銀行理財平均年化收益率已不足2%】

據央行主管媒體《金融時報》，近期，銀行理財產品收益率持續承壓。普益標準數據顯示，截至今年3月末，理財產品近1月平均年化收益率從1月份的3.71%回落至1.04%。分產品類型來看，“固收+”類產品3月份的平均年化收益率僅為1.17%，純固收類產品和現金管理類產品近1個月平均年化收益率也出現下降。專家認為，市場無風險收益率整體下行，壓縮了理財產品底層資產的收益空間，疊加存款等固收類資產收益率同步走低，進一步拉低產品整體收益。

【重慶市國資委：啟動資產盤活“4241”行動計劃，聚焦企業股權、城市功能更新、資產證券化等領域】

據重慶市國資委，近日，重慶市國資委部署2026年深化國資國企改革重點任務，圍繞“1個新突破，4個新提升”工作目標，聚焦鞏固止損瘦身盤活成果、有效投資、產業發展、科技創新、企業治理、國資監管、激勵約束、黨建統領八個方面30項重點任務，扎實做好國資國企改革“后半篇文章”，為全市經濟社會高質量發展注入強勁動力。在盤活存量資產方面，啟動資產盤活“4241”行動計劃，由重慶發展投資公司聯合市屬國企、區縣國資、金融機構及專業運營機構，聚焦企業股權、城市功能更新、資產證券化等領域，“十五五”期間擬直投200億元、撬動社會資本400億元，助力全市盤活資產超1000億元。僅2026年一年，全市目標盤活賬面值400億元、回收資金200億元，其中引入央企、民企、外企等外部資源回收資金占比達30%以上。

【受中東戰事沖擊，德國大幅下調2026年經濟增長預期】

據新華社，德國聯邦政府22日發布春季經濟預測報告說，受中東戰事沖擊，德國經濟面臨更大壓力，預計2026年經濟僅增長0.5%，較今年1月預測的1%大幅下調。德國聯邦經濟和能源部長卡特琳娜·賴歇當天在發布會上說，當前經濟形勢較年初預期更為不利，復蘇前景較為脆弱。中東戰事及霍爾木茲海峽航運受阻推高了能源和原材料價格，推升企業成本，削弱家庭購買力。

【美國4月制造業PMI初值創近四年新高】

美國4月標普全球制造業PMI初值為54，高于預期的52.5，創2022年5月以來新高。服務業PMI升至51.3，重返擴張區間。綜合PMI初值錄得52，創三個月新高。商品與服務價格漲幅創2022年7月以來最大。美國上周初請失業金人數增加6000人，至21.4萬人，略超市場預期，但仍處于近年歷史健康水平。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，4月23日以固定利率、數量招標方式開展了5億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量5億元，中標量5億元，當日5億元逆回購到期，單日完全對沖到期量。

信用債事件

■中國電建：2025年凈利潤100.07億元，同比降幅16.75%；

■廈門信達：2025年營收323.78億元，同比降幅26.19%；

■電子城：2025年凈利潤虧損18.49億元，同比降幅17.02%；

■湖北廣電：2025年凈利潤虧損10.95億元，同比降幅37.79%；

■姚振華及寶能地產等：被執行10.3億，執行法院為廣東省佛山市中級人民法院；

■光大嘉寶：2025年虧損13.95億元，達上年末凈資產28.09%；

■福建證監局：對天風證券時任副總裁許欣給予警告并處以140萬元罰款；

■維科精密：可轉債上會獲通過 將于深交所上市；

■小商品城：完成發行6.4億元中期票據 利率1.83%；

■上交所：終止審核廣州智能裝備產業集團10億元可交換公司債項目；

■穆迪：確認健合國際控股“Ba3”企業家族評級，展望由“負面”調至“穩定”；

■云頂集團：新發兩筆合計12.5億美元永續債，均按面值定價；

■西安銀行：擬將發行可轉債決議和授權延長至2027年5月23日；

■民生銀行：獲批收購騰沖民生村鎮銀行并設立分支機構；

■萬科：“23萬科MTN001”已完成要素變更。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

周四，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行0.1BP報1.2171%，7天期上行0.36BP報1.3238%，14天期上行0.36BP報1.3518%。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種持平報1.219%；7天期上行0.2BP報1.329%；14天期上行0.7BP報1.362%；1個月期下行0.75BP報1.412%，創2020年5月以來新低。

銀行間回購定盤利率多數下跌。FR001跌1.0個基點報1.3%；FR007持平報1.4%；FR014跌1.0個基點報1.42%。

銀銀間回購定盤利率集體持平。FDR001持平報1.22%；FDR007持平報1.32%；FDR014持平報1.35%。

【利率債|“小牛市”或近尾聲，長端利率今回調，30年國債收益率上行超2BP】

周四，國債期貨收盤多數下跌，30年期主力合約跌0.22%報113.830元，10年期主力合約跌0.07%報108.750元，5年期主力合約跌0.02%報106.240元，2年期主力合約持平于102.596元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30分，10年期國債活躍券260005收益率上行1.55bp報1.7465%，10年期國開債活躍券250220收益率上行1.4bp報1.863%，30年期國債活躍券260002收益率上行1.85bp至2.232%。

業內人士指出，行情最順暢階段可能進入尾聲。近期債市在資金面寬松的推動下開啟了一段“小牛市”，隨著超長債收益率累計降幅已大，當下位置配置價值已有限，繼續向下拓展空間受限。中期需注意政府債和銀行金融債供給放量等帶來的波動風險。

【信用債|信用債收益率多數上行，全天總成交金額1435億元】

周四，信用債收益率多數上行，信用利差多數走闊，全天總成交金額1435億元；“24光大嘉寶MTN002”、“24云能投MTN007”、“23中建海峽MTN001(科創票據)”收益率居前。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.69個基點報1.506%；3年期收益率上行0.3個基點報1.714%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.33個基點報1.5293%；3年期收益率上行1.19個基點報1.7369%。

漲幅超2%的信用債共2只，其中“25保置08”、“25昆投01”、“24中化05”漲幅居前，分別漲2.25%、2.23%、1.71%，分別成交3947.75萬元、6167.29萬元、1031.32萬元。

跌幅超2%的信用債共3只，“19柯橋國投債01”、“12國網債02”、“21亦莊國投債02”跌幅居前，分別跌2.84%、2.41%、2.18%，分別成交15994.83萬元、4144.92萬元、6030.04萬元。

高收益債：共141只收益率高于5%的信用債有成交，其中“24光大嘉寶MTN002”、“24云能投MTN007”、“23中建海峽MTN001(科創票據)”收益率居前，分別為9.56%、6.99%、6.79%，分別成交1180.51萬元、6143.84萬元、5058.91萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲3個基點報4.937%】

周四，歐債收益率集體上漲，英國10年期國債收益率漲3個基點報4.937%，法國10年期國債收益率漲0.7個基點報3.662%，德國10年期國債收益率漲0.1個基點報3.006%，意大利10年期國債收益率漲1.3個基點報3.794%，西班牙10年期國債收益率漲0.4個基點報3.467%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.00個基點報3.829%】

周四，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.00個基點報3.829%，3年期美債收益率漲3.07個基點報3.841%，5年期美債收益率漲3.17個基點報3.952%，10年期美債收益率漲1.59個基點報4.319%，30年期美債收益率漲0.61個基點報4.909%。