全球央行超級(jí)周即將來(lái)襲

2026.04.24

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作者 |第一財(cái)經(jīng) 樊志菁 安卓

美伊第二輪談判前景不明，但市場(chǎng)已開(kāi)始押注局勢(shì)好轉(zhuǎn)。

近日，以人工智能、半導(dǎo)體為代表的科技巨頭憑借亮眼財(cái)報(bào)，成功抵御了地緣政治的沖擊波，驅(qū)動(dòng)全球多個(gè)市場(chǎng)的相關(guān)指數(shù)創(chuàng)下新高。

隔夜美股三大指數(shù)齊頭并進(jìn)，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)更是連續(xù)刷新歷史紀(jì)錄。與此同時(shí)，布倫特原油價(jià)格亦同步上行，罕見(jiàn)出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與石油價(jià)格齊漲的格局。在亞太市場(chǎng)，樂(lè)觀(guān)情緒同樣蔓延。日經(jīng)225指數(shù)、韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，A股創(chuàng)業(yè)板指更是時(shí)隔11年再創(chuàng)新高，寧德時(shí)代（300750.SZ；03750.HK）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）等權(quán)重股業(yè)績(jī)與股價(jià)共振，成為引領(lǐng)市場(chǎng)的主線(xiàn)。

“創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)下11年新高，市場(chǎng)呈現(xiàn)出權(quán)重成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)指數(shù)、主線(xiàn)板塊主導(dǎo)賺錢(qián)效應(yīng)的結(jié)構(gòu)性行情。”金鷹基金宏觀(guān)策略研究員金達(dá)萊認(rèn)為，中東沖突對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的最壞沖擊階段大體已近尾聲。

投資管理機(jī)構(gòu)RGA Investments首席投資官里克?加德納表示：“我們可能會(huì)繼續(xù)看到負(fù)面新聞、談判最后通牒與期限，但股市未必會(huì)對(duì)每一次消息作出明顯反應(yīng)，因?yàn)?月觸及低點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)已將沖突最糟糕的情況計(jì)入定價(jià)。”

下周，全球?qū)⒂瓉?lái)“央行超級(jí)周”，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行、日本央行、加拿大央行等將發(fā)布利率決議，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)普遍會(huì)選擇按兵不動(dòng)，需要關(guān)注各主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)經(jīng)濟(jì)前景、利率路徑及通脹的判斷。

科技財(cái)報(bào)撐起風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

全球股市的快速修復(fù)，核心引擎在于科技股的強(qiáng)勢(shì)回歸。

韓國(guó)芯片巨頭SK海力士一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比猛增405%，至37.6萬(wàn)億韓元（約合人民幣1737億元），展現(xiàn)了半導(dǎo)體周期的強(qiáng)勁韌性。與此同時(shí)，特斯拉發(fā)布的2026年第一季度財(cái)報(bào)也為市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑。公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)16%至223.87億美元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比大增56%至14.53億美元，自由現(xiàn)金流遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

盡管汽車(chē)交付量環(huán)比有所下滑，但市場(chǎng)更關(guān)注其在A(yíng)I芯片、人形機(jī)器人和Robotaxi（無(wú)人駕駛出租車(chē)）領(lǐng)域的重大戰(zhàn)略布局。馬斯克在財(cái)報(bào)會(huì)上宣布，預(yù)計(jì)未來(lái)AI芯片將嚴(yán)重短缺，公司正計(jì)劃與SpaceX合作建造全球最大的芯片制造廠(chǎng)。這些長(zhǎng)期敘事抵消了短期地緣風(fēng)險(xiǎn)，摩根大通因此將標(biāo)普500指數(shù)年底目標(biāo)上調(diào)至7600點(diǎn)，甚至看高至8000點(diǎn)。

按照日程安排，微軟、谷歌、Meta等科技權(quán)重股將于下周晚些時(shí)候公布業(yè)績(jī)。德意志銀行宏觀(guān)與主題研究主管里德（Jim Reid）在給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中稱(chēng)：“此番上漲速度之快，堪稱(chēng)驚人。在這場(chǎng)持續(xù)三年的牛市中，多數(shù)時(shí)間領(lǐng)漲的大型科技及關(guān)聯(lián)個(gè)股經(jīng)歷初期重挫后卷土重來(lái)。”

摩根大通本周重新上調(diào)了標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位，受益于市場(chǎng)對(duì)企業(yè)財(cái)報(bào)的樂(lè)觀(guān)預(yù)期，以及投資者對(duì)人工智能股票的興趣重燃。盡管伊朗沖突尚未完全明朗，但市場(chǎng)已開(kāi)始押注局勢(shì)好轉(zhuǎn)。

為跟上本輪反彈節(jié)奏，摩根大通將年底標(biāo)普500指數(shù)預(yù)期上調(diào)至7600點(diǎn)，甚至有望沖擊8000點(diǎn)，同時(shí)也上調(diào)了企業(yè)盈利預(yù)期。摩根大通認(rèn)為，市場(chǎng)一致預(yù)期的盈利增速仍有進(jìn)一步上行空間，因?yàn)榻谟险{(diào)主要由少數(shù)科技公司以及能源板塊推動(dòng)。若地緣政治緊張局勢(shì)快速緩和，預(yù)計(jì)估值將重新擴(kuò)張至23倍，這意味著標(biāo)普500有望達(dá)到8000點(diǎn)。

不過(guò)股市上行之路未必一帆風(fēng)順。“考慮到市場(chǎng)從近期低點(diǎn)大幅反彈，且地緣局勢(shì)雖顯著緩和但仍存在變數(shù)，市場(chǎng)在恢復(fù)上漲前，大概率會(huì)進(jìn)入短期盤(pán)整階段。”摩根大通對(duì)股市更為樂(lè)觀(guān)的判斷，仍建立在不會(huì)出現(xiàn)“重大新一輪升級(jí)”的前提之上。

美銀也提醒投資者關(guān)注短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，半導(dǎo)體板塊等關(guān)鍵領(lǐng)域的投機(jī)泡沫正在不斷膨脹。與此同時(shí)，以存儲(chǔ)芯片制造商為龍頭的韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)、布倫特原油及彭博商品指數(shù)，已呈現(xiàn)出“極端泡沫化動(dòng)態(tài)”。

創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)下11年新高

在A(yíng)股市場(chǎng)，近段時(shí)間更是量?jī)r(jià)齊升，上證指數(shù)站穩(wěn)4000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指“步步高升”，創(chuàng)下11年來(lái)的新高。

隨著股價(jià)的上漲，創(chuàng)業(yè)板指部分權(quán)重股市值大幅提升。4月16日，寧德時(shí)代（300750.SZ）盤(pán)中最高觸及452.90元/股，總市值逼近2.1萬(wàn)億元，在A(yíng)股上市公司市值排行中晉升至第3位，僅次于工商銀行（601398.SH）和農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）。截至4月23日收盤(pán)，寧德時(shí)代市值為2.03萬(wàn)億元，居市值排行第5位，超越貴州茅臺(tái)（600519.SH）等企業(yè)。

另外，4月23日開(kāi)盤(pán)，光模塊概念股中際旭創(chuàng)（300308.SZ）盤(pán)中股價(jià)一度站上919.99元的新高，市值突破1萬(wàn)億元。4月份以來(lái)，中際旭創(chuàng)漲超57%。

在政策層面，近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見(jiàn)》，深交所同步就4項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)，創(chuàng)業(yè)板改革再出發(fā)。

金達(dá)萊認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)已處于對(duì)地緣事件趨于脫敏或邊際改善階段，也是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提振的重要窗口期。

中歐基金相關(guān)人士也認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)新高反映了成長(zhǎng)資產(chǎn)在經(jīng)歷前期波動(dòng)后重新獲得定價(jià)權(quán)。中期看，創(chuàng)業(yè)板估值仍低于2015年和2021年高點(diǎn)水平，市場(chǎng)風(fēng)格正從主題先行逐步切換至業(yè)績(jī)與景氣共振主導(dǎo)。

事實(shí)上，4月下旬通常是全年漲幅與業(yè)績(jī)相關(guān)性較高的時(shí)期，目前，部分權(quán)重龍頭公司一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，確認(rèn)了高景氣賽道的盈利韌性。

以創(chuàng)業(yè)板指第一大權(quán)重股寧德時(shí)代為例，一季報(bào)顯示，該公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1291.31億元，同比增長(zhǎng)52.45%；歸母凈利潤(rùn)為207.38億元，同比增長(zhǎng)48.52%。與2025年第一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)6.18%、歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32.85%相比，今年的增幅明顯加快。

光模塊“三巨頭”中，中際旭創(chuàng)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入194.96億元，同比增長(zhǎng)192.12%，歸母凈利潤(rùn)57.35億元，同比增長(zhǎng)262.28%。與2025年一季度的同比增長(zhǎng)37.82%、56.83%相比，同樣增幅明顯加快。中際旭創(chuàng)是創(chuàng)業(yè)板指的第二大權(quán)重股。

另外，新易盛（300502.SZ）預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)231.24%至248.86%。天孚通信（300394.SZ）今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.3億元，同比增長(zhǎng)40.82%；歸母凈利潤(rùn)4.92億元，同比增長(zhǎng)45.79%。

民生加銀基金認(rèn)為，新能源與AI算力領(lǐng)域等頭部權(quán)重股的一季報(bào)業(yè)績(jī)維持了高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，微觀(guān)企業(yè)盈利驗(yàn)證帶來(lái)的信心，有效承接了宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)緩和后的做多資金，推動(dòng)市場(chǎng)從單純的預(yù)期博弈轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)。

中東局勢(shì)撲朔迷離

盡管近期股市表現(xiàn)火熱，但中東的地緣火藥桶并未拆除，甚至出現(xiàn)了新的緊張信號(hào)。

4月18日，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)宣布，由于美國(guó)違反停火承諾、未解除對(duì)伊朗的海上封鎖，即日起再次封鎖霍爾木茲海峽，任何船只未經(jīng)許可不得通行。美軍中央司令部則聲稱(chēng)，已完全切斷伊朗通過(guò)海路進(jìn)出的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易，并計(jì)劃在國(guó)際水域登臨扣押與伊朗有關(guān)的船只。

這種“關(guān)了又開(kāi)，開(kāi)了又關(guān)”的態(tài)勢(shì)，使得全球能源供應(yīng)和通脹前景充滿(mǎn)不確定性。預(yù)測(cè)市場(chǎng)平臺(tái)Polymarket數(shù)據(jù)顯示，4月底前霍爾木茲海峽航運(yùn)恢復(fù)正常的概率已降至25%，5月底前恢復(fù)正常的概率約為60%。

法國(guó)興業(yè)銀行警告，歷次石油沖擊平均需要8個(gè)月時(shí)間才能回歸常態(tài)，并將2026年底布倫特原油價(jià)格預(yù)期上調(diào)至每桶85美元。新一輪通脹壓力讓全球央行嚴(yán)陣以待，可能進(jìn)一步壓縮貨幣政策空間，為市場(chǎng)的“科技牛市”增添了一層隱憂(yōu)。

新一輪通脹潮讓全球央行嚴(yán)陣以待。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》將今年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.1%。量化分析顯示，油價(jià)每持續(xù)上漲10%，全球通脹率將上升約0.4個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)一步壓縮央行政策調(diào)控空間。

有分析人士認(rèn)為，一旦美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力變得難以承受，美國(guó)總統(tǒng)特朗普便會(huì)迅速尋求外交退路。“特朗普正感受到經(jīng)濟(jì)擠壓，這是他在這場(chǎng)主動(dòng)挑起的戰(zhàn)爭(zhēng)中的阿喀琉斯之踵（致命弱點(diǎn)）。”奧巴馬政府前外交政策顧問(wèn)、全球局勢(shì)室（Global Situation Room）戰(zhàn)略咨詢(xún)公司負(fù)責(zé)人布魯恩（Brett Bruen）表示。

微信編輯| 蘇小

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