截至04月22日14時(shí)39分,光通信濃度超55%的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF(159279)上漲4.2%,成分股中,協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)逼近漲停,中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、藍(lán)色光標(biāo)、潤澤科技等表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。截止上個(gè)交易日數(shù)據(jù),該基金15日累計(jì)漲幅23.05%,25日累計(jì)漲幅亦為23.05%。創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF(159279)跟蹤指數(shù)為全市場“易中天”含量最高,總含量近40%,是本輪光通信與算力行情下的核心受益標(biāo)的。
個(gè)股方面,青山紙業(yè)漲停走出3連板,中際旭創(chuàng)漲超2%、新易盛漲超7%,天孚通信漲超6%。
在刻板印象里,青山紙業(yè)原本是一家典型的周期股。作為國內(nèi)伸性紙袋紙的絕對(duì)龍頭,它的基本盤是實(shí)打?qū)嵉摹傲?漿-紙”全產(chǎn)業(yè)鏈。但讓短線資金嗅到機(jī)會(huì)的,是青山紙業(yè)多年前的一筆投資——控股子公司深圳市恒寶通光電子股份有限公司。
在AI大模型引爆全球算力基建的當(dāng)下,數(shù)據(jù)中心的擴(kuò)容讓光模塊成了最搶手的硬通貨。而恒寶通,恰恰在這個(gè)賽道里摸爬滾打了20多年。
恒寶通在10G到200G的中低速光模塊領(lǐng)域深耕多年,擁有從155Mb/s到400Gb/s的全系列產(chǎn)品線。這部分業(yè)務(wù)目前已經(jīng)穩(wěn)定供貨,覆蓋了大量的通信和數(shù)據(jù)中心客戶,是當(dāng)下為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流的主力軍。
在AI算力所需的高速光模塊領(lǐng)域,恒寶通正在奮力追趕。目前,其400G光模塊已經(jīng)進(jìn)入了產(chǎn)品優(yōu)化和產(chǎn)線建設(shè)階段,并在2025年實(shí)現(xiàn)了小批量出貨,甚至打入了國內(nèi)頭部通信設(shè)備商的供應(yīng)鏈。
更引人注目的是800G光模塊。目前該產(chǎn)品正處于技術(shù)預(yù)研和樣品試制階段,據(jù)報(bào)道已于2026年4月向博通等國際巨頭送樣測(cè)試,并計(jì)劃在今年下半年實(shí)現(xiàn)小批量出貨。
此外為了不被下一代技術(shù)甩下,恒寶通也開啟了1.6T光模塊的研發(fā),預(yù)計(jì)在2027年商用,試圖提前卡位。
從基本面數(shù)據(jù)來看,這塊“副業(yè)”確實(shí)在發(fā)光。根據(jù)2025年年報(bào)披露,青山紙業(yè)的光電子行業(yè)營收同比大增53.54%,子公司恒寶通的歸母凈利潤更是飆升了185.70%。全年光電子模塊生產(chǎn)量接近200萬只,同比增長近50%。
這樣亮眼的增長數(shù)據(jù),放在任何一家科技公司都毫不遜色,更何況是一家造紙廠。
正是這份“預(yù)期差”,讓各路游資和散戶蜂擁而至,把這只傳統(tǒng)股推上了算力概念的風(fēng)口浪尖。
不過2025年,受制于造紙行業(yè)周期低谷,紙價(jià)低迷、成本攀升,青山紙業(yè)的整體業(yè)績出現(xiàn)了明顯下滑。雖然光電子業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到了25.85%,遠(yuǎn)超傳統(tǒng)造紙業(yè)務(wù),但由于其絕對(duì)體量相對(duì)整個(gè)公司而言仍然較小,難以完全對(duì)沖掉主業(yè)的頹勢(shì)。
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