中國聯(lián)通一季度凈利潤同比下降18% 2026年資本開支預(yù)計在500億元左右，算力投資占比超過35%

4月21日晚間，中國聯(lián)通（SH600050，股價4.66元，市值1456.92億元）披露了2026年第一季度財報：實現(xiàn)營業(yè)收入1028.24億元，同比下降0.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.37億元，同比下降18.0%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這已是三大電信運營商披露的第二份凈利潤同比下滑的一季度財報。前日，中國移動發(fā)布了2026年第一季度報告：歸屬于母公司股東的凈利潤為293億元，同比減少4.2%。在業(yè)內(nèi)看來，一方面，電信運營商一季度業(yè)績承壓與電信服務(wù)增值稅政策調(diào)整相關(guān)。但另一方面，傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)趨于飽和也是事實。處于數(shù)智化轉(zhuǎn)型中的電信運營商還需加快腳步，尤其是在算力建設(shè)等領(lǐng)域掌握話語權(quán)。

2025年算力業(yè)務(wù)收入同比提升8.3%

根據(jù)公告，2026年第一季度，中國聯(lián)通實現(xiàn)營業(yè)收入1028億元，同比下降0.5%；利潤總額為61億元；歸屬于母公司凈利潤21億元，同比下降18.0%。

分業(yè)務(wù)來看，用戶方面，2026年第一季度，中國聯(lián)通移動和寬帶用戶凈增超過358萬戶；物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)超過7.5億，凈增3203萬。公司加快5G規(guī)模化應(yīng)用，累計打造超5.3萬個5G商業(yè)化項目，落地9800余家5G工廠。

新興業(yè)務(wù)方面，算力業(yè)務(wù)收入154億元，同比提升8.3%，其中智算中心收入同比提升11.7%；聯(lián)通云服務(wù)近44萬政企大客戶，云智產(chǎn)品付費用戶超過1.1億戶，凈增549萬戶。

國際市場方面，2026年第一季度，中國聯(lián)通國際業(yè)務(wù)收入同比增長14.9%。

值得關(guān)注的是，這是三大電信運營商披露的第二份凈利潤同比下滑的一季度財報。

就在前日（4月20日），中國移動發(fā)布了2026年第一季度報告：實現(xiàn)營業(yè)收入2665億元，同比增加1.0%；利潤總額為376億元，同比減少4.4%；歸屬于母公司股東的凈利潤為293億元，同比減少4.2%，連續(xù)第二個季度同比回落；歸屬于母公司股東的凈利潤率為11.0%；EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）為767億元，同比下降5.0%。

在業(yè)內(nèi)看來，電信運營商一季度利潤表現(xiàn)承壓，與電信服務(wù)增值稅政策調(diào)整相關(guān)。根據(jù)此前三大運營商發(fā)布的公告，自2026年1月1日起，境內(nèi)通過固網(wǎng)、移動網(wǎng)、衛(wèi)星及互聯(lián)網(wǎng)提供手機流量、短信彩信、互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入等服務(wù)的業(yè)務(wù)活動，其適用稅目由“增值電信服務(wù)”調(diào)整為“基礎(chǔ)電信服務(wù)”，對應(yīng)增值稅稅率由6%上調(diào)至9%。

不過，中國聯(lián)通并未在一季度財報中披露傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)的更多營收情況。

運營商“增量不增收”情況仍未改變

需要注意的是，即便刨除相關(guān)政策影響，傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)趨于飽和也是不爭的事實。

公開數(shù)據(jù)顯示，2025年，我國移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量同比增長17.3%，5G流量占比近七成，全年移動互聯(lián)網(wǎng)月戶均流量（DOU）創(chuàng)下歷史新高。但對運營商而言，“增量不增收”的情況仍未改變。

截至2026年2月末，中國聯(lián)通、中國移動、中國電信這三家基礎(chǔ)電信運營商及中國廣電的移動電話用戶總數(shù)達18.26億戶，比上年末減少100.1萬戶，移動用戶規(guī)模首次出現(xiàn)下降。與此同時，5G移動電話用戶達12.35億戶，占移動電話用戶的67.6%，滲透率已近七成，增長空間日趨收窄，傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)增長“見頂”情況明顯。在新興業(yè)務(wù)尚無法補全傳統(tǒng)業(yè)務(wù)缺失的情況下，電信運營商的轉(zhuǎn)型“陣痛”將很難避免。

需要注意的是，電信運營商已經(jīng)進行了幾年的數(shù)智化轉(zhuǎn)型，也取得了一定成果。隨著智能體時代來臨，Token（詞元）成為新的基礎(chǔ)設(shè)施，運營商的數(shù)字化轉(zhuǎn)型出現(xiàn)了新“關(guān)鍵詞”，從“建網(wǎng)”到“建算”正在成為運營商打造Token經(jīng)營新商業(yè)模式的發(fā)展基礎(chǔ)。

中國聯(lián)通就在同日晚間發(fā)布的《關(guān)于2025年度“提質(zhì)增效重回報”行動實施評估情況及2026年度“提質(zhì)增效重回報”行動方案的公告》（以下簡稱《公告》）中提到，2025年中國聯(lián)通戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)收入占比超過86%，算力業(yè)務(wù)收入占比超過15%，較上年提升1.1個百分點；人工智能收入同比增長超過140%。

今年，加碼算力仍是中國聯(lián)通的工作中心。根據(jù)《公告》，2026年中國聯(lián)通資本開支預(yù)計在500億元左右，其中算力投資占比超過35%。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，AI（人工智能）賽道變化莫測，若是僅提供基礎(chǔ)算力或很難掌握定價權(quán)。未來，如何在頭部大模型廠商中保持話語權(quán)，將是電信運營商必須面對的問題。