*ST國化終止六連跌：1月時預計會“摘帽”，4月又“尚不能確定”

每經記者：文多 每經編輯：魏官紅

國資控股的*ST國化（SH600636，即國新文化，股價6.08元，市值26.67億元）股價在經歷了連續六個交易日的單邊下跌后，于4月21日止跌轉漲。

截至4月21日收盤，公司股價已較六連跌前一個交易日（4月10日）收盤價少去了22.74%。

消息面上，在六連跌之前的4月12日晚，*ST國化披露的一則公告讓投資者對公司的2025年業績預期有了180度的轉彎。

這份《關于2025年年度報告編制及最新審計進展情況的公告》不僅揭示了年審過程中發現的若干關鍵問題，還寫道：“隨著審計工作的開展，不排除公司部分收入不符合業務收入確認條件或應當予以營業收入扣除的情形。”

這與*ST國化在2026年1月30日發布的2025年業績預告、“因財務類退市指標被實施退市風險警示情形預計將消除的預審計情況專項說明”公告相比，反差明顯。

六連跌前，審計進展提示部分收入或從營收扣除

*ST國化股價這一輪下跌累計跌幅顯著，投資者紛紛用腳投票。

伴隨股價連續下跌，公司在4月20日收盤后發布《股票交易異常波動公告》。公告提示：“隨著審計工作的開展，不排除公司部分收入不符合業務收入確認條件或應當予以營業收入扣除的情形。”

在公司股價連續下跌前一日（4月12日）發布的《關于2025年年度報告編制及最新審計進展情況的公告》中，這一風險已被提及。

在該公告中，*ST國化詳細披露了審計機構的提示事項，其中包括：一是在代理商的穿透檢查過程中，有部分訂單二級物流信息待核實，公司在部分項目中承擔的具體責任尚在核實過程中；二是部分客戶貨物存放位置待核實；三是部分終端用戶信息待進一步核實。

截至當天，審計機構在審計過程中對*ST國化在部分項目中承擔的具體責任尚在取證核實過程中，部分項目的商業合理性也需要進一步判斷，此外，外部證據需進一步取證復核。

上文提到的“營業收入扣除”和“審計意見類型”，對于目前的*ST國化來說意義重大。公司股票于2025年4月29日起已經被實施退市風險警示，且公司已經預計2025年歸母凈利潤、扣非凈利潤為負。

在預虧基礎上，若公司2025年年度報告被出具無法表示意見或否定意見的審計報告，或者扣除與主營業務無關業務收入、不具備商業實質收入后的營業收入（以下簡稱扣除后營業收入）低于3億元，公司股票將面臨終止上市的局面。當然，因審計程序尚未完結，最終2025年度財務數據和審計意見類型還需以公司正式披露的年報為準。

與上述審計進展情況公告相比，投資者從1月末時上市公司的公告中卻獲得了相反的感受。

1月曾披露基于業績預告數據的預計“摘帽”說明

2026年1月30日，*ST國化發布了《2025年年度業績預虧公告》。雖然公告顯示公司2025年度預計歸母凈利潤、扣非凈利潤均處于數億元的虧損區間，但扣除后營業收入為3.30億元~3.55億元。同時，預計2025年末凈資產為17.80億元~18.30億元。

按照交易所規定，公司同日發布了《因財務類退市指標被實施退市風險警示情形預計將消除的預審計情況專項說明》。

在這份公告中，立信會計師事務所表示，根據公司業績預告，國新文化2025年度不涉及利潤總額或扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低者為負值，且扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后的營業收入低于3億元、或凈資產為負值的情形。。

截至專項說明出具之日（1月30日）止，立信會計師事務所表示，根據其已實施的審計程序和已獲取的審計證據，沒有注意到使其相信*ST國化可能實現的業績與其2025年度業績預告存在重大不一致的情形。

當然，經審計的財務數據與業績預告可能存在差異，最終財務數據以經立信會計師事務所審計的*ST國化2025年度財務報表為準。

雖然上市公司同步發布了“公司股票可能被終止上市”的風險提示，但上述基于當時審計進度、業績預告數據的公告，還是讓不少投資者看到了“摘帽”的希望。有網友在股吧留言“風險消除了”“坐等摘帽”等。

然而，如前文所述，僅過去不到3個月，*ST國化4月12日披露的公告又透露出了風險因素，給“摘帽”的確定性打上了問號。