關店394家，虧超120億，永輝超市的天塌了？

作者：楓葉

來源：正商參閱（ID:zhengshangcanyue）

冰火兩重天，永輝超市交出了兩張截然不同的成績單。

2025年，永輝巨虧超25億元，營收暴跌約21%，創下5年連虧、關店最多的歷史最差紀錄；2026年第一季度，永輝狂賺近3億，利潤同比暴漲超94%。

A股生鮮商超第一股兩份財報同時炸場，上演 “虧到谷底、觸底反彈”的驚天反轉！

5年，永輝整整虧了120億；

2026年，永輝終于開始賺錢了。

中國超市一哥永輝完成生死逆襲背后，是“壯士斷腕”的閉店和“破釜沉舟”的胖式（胖東來）調改。

2025年全年至2026年一季度，永輝累計關閉394家門店。

從年虧25億到單季盈利近3億，這家曾經的“生鮮商超第一股”經歷了什么？名創優品創始人葉國富62.7億元的豪賭，能否讓永輝走出連續五年虧損的泥潭？

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年虧超25億，季盈利近3億，永輝超市兩份財報同時炸場。

4月16日晚間，永輝超市發布2025年年度報告，數據令人震驚：公司2025年實現營業收入535.08億元，同比下降20.82%；歸母凈利潤為-25.52億元，較上年同期虧損增加10.87億元。

然而，就在這份慘淡年報發布的同時，永輝超市2026年第一季度卻實現歸母凈利潤2.87億元，同比增長94.4%。

2025年，對永輝來說，是“刮骨療毒”的一年。

營收驟降：2025年比2024年的675億直接少了140億，相當于一年虧掉一個“中型超市集團”；

虧損暴增：2025年凈虧25.52 億，比去年的-14.65億元多虧了10.87億，虧損幅度暴增74%；

瘋狂關店：2025年一口氣關掉381 家門店，比2024年的232家又多關了149家，全國門店從775家狂砍至394家，近乎“腰斬”。

燒錢換血：調改+關店直接燒掉超15億——門店裝修損失3億、資產報廢8.8億、人員賠償+租賃違約+資產減值合計約3.5億。

越改越虧，店越關越多，不少人都在質疑：“永輝不會是要倒閉了吧？”

永輝的回答也很干脆：這不是潰敗，是主動“斷舍離”！

2026年，對永輝來說，是“否極泰來?”的伊始。

2026年第一季度實現營收133.67億元，同比下降23.53%；歸屬上市公司股東凈利潤達2.87億元，同比激增94.4%。

營收驟降的情況下，永輝居然盈利了近3個億，著實不可思議。

不過，想想也是，沉疴下猛藥，熬過危險期，迎來柳暗花明。

2025年全年至2026年一季度，累計關閉394家門店，門店數量從2025年初的775家縮減至392家；截至2026年3月，永輝已完成327家門店的調改升級，調改后門店同比營業收入增長16.57%。

另一方面，供應鏈改革初見成效，隨著商品力不斷提升及自有品牌銷售占比逐步擴大，公司毛利率較上年同期增長1.27%。

年虧25億后，一個季度就賺回了3億。

難道，這家曾經的超市巨頭在經歷五年陣痛后，葉國富入主掌舵的“后永輝時代”終于迎來了回報？

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“白馬騎士”葉國富的62億豪賭。

成立于2001年的永輝超市，曾依靠生鮮定位擴張門店、保持雙位數增長，并獲得馬化騰等知名企業家的青睞。

靠著這種優勢，永輝超市用了短短3年時間走出創始地福建，并在全國迅速擴張，最終用9年時間登上資本市場；

2010年，永輝超市登陸A股上市。登陸資本市場后，永輝超市股價一路扶搖直上，2018年就曾以1064億的超高市值，成為超市行業獨一無二的翹楚。

令人沒想到的是，這個成績令無數同行望塵莫及的優等生局面急轉直下，突然間就交出了不及格的成績單：2018年，永輝超市凈利潤首次出現大跌，同比暴跌40.8%。

2021年以來，公司營收從超910億元一路下滑至2025年的535億元，規模近乎腰斬；同期凈利潤連續五年為負，2021至2025年累計虧損已接近120.5億元，成為A股商超板塊虧損最為嚴重的企業之一。

下面這組數據，更是看得讓人直揪心：

2023年底，永輝還有1000家門店；2024年，凈關閉225家；2025年，又關閉381家；到2025年底，門店只剩約400家，還不到鼎盛時期的一半。

永輝迎來至暗時刻，迫切期待“白馬騎士”的出現。

2024年9月，名創優品創始人葉國富做出了一個讓業界震驚的決定：通過名創優品旗下公司，耗資約62.7億元收購永輝超市29.4%的股權，成為其第一大股東。

這位以小百貨起家的零售商人，為何要豪擲62.7億元入股一家連續虧損的超市？

葉國富的邏輯非常清晰：利用名創優品的供應鏈整合能力和自有品牌打造經驗，幫永輝“降本”；借鑒胖東來的精細化運營模式，幫永輝“提效”。

是的，“小地方”出身的胖東來火出圈后，零售業仿佛都看到了希望。

葉國富曾直言：“永輝超市必須要調改，胖東來模式是中國超市唯一的出路，不調改‘必死無疑’。”

然而，改革的難度遠超預期。名創優品2025財年預計錄得對永輝超市的投資應占虧損約7.4億元。

不過，2026年一季度，永輝卻完成了階段性“逆襲”：

利潤暴增。凈利潤2.87億元，同比漲 94.4%；扣非利潤 2.47 億，漲 79.55%；

效率飆升。調改后的門店，營收同比漲 16.57%，客流平均漲 80%，60% 以上穩定門店盈利超歷史最高；

毛利率提升。綜合毛利率同比+1.27 個百分點，“直采 + 自有品牌” 開始兌現利潤；

商品爆火。定制三文魚銷量漲 10 倍、香糯蕉漲 4 倍、鮮雞蛋漲近 2 倍——顧客用錢包投票。

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對永輝而言，胖東來式調改，究竟是靈丹妙藥還是表面功夫？

永輝過去為什么能做大？真相很扎心：它根本不是靠賣菜賺錢，而是靠“賣貨架”！

以前的傳統超市，就是個“二房東”：向供應商收進場費、條碼費、堆頭費、節慶費…… 各種 “通道費” 占到利潤大頭，商品賣不賣得動無所謂，先收錢再說。

結果就是：超市里堆滿滯銷貨、價格虛高、新鮮度差，供應商被層層剝削，顧客用腳投票——三方全輸！

葉國富入主永輝后，直接拍板，徹底廢掉“通道費” 模式，核心就做3件事：

裸價直采。砍掉所有中間商，直接對接200家核心大供應商，取消進場費、條碼費，陽光合作；

淘汰劣店。關掉381家長期虧損、位置差、不符合 “品質社區超市” 定位的 “尾部門店”，集中錢和人做優質門店；

商品為王。80% 精力砸在商品上，做自有品牌 “品質永輝”，推永輝定制款，靠 “好貨、低價、新鮮” 賺錢。

永輝這場號稱“自殺式改革”，代價是十分慘烈的，畢竟舊的賺錢路斷了，新的路還沒通。

超市行業平均凈利率才1%-3%，胖東來做到5%已是天花板的存在。

永輝放棄“躺賺” 的通道費，一頭扎進薄利的 “賣貨模式”，2025 年的巨虧，完全是轉型必經的“劇痛期”。

期間，市場的質疑聲也從未間斷過。

有人認為永輝效仿胖東來、山姆，僅停留在賣場裝修、試吃等表面形式，沒真正落地服務與員工福利。

著重發力的自有品牌也是“雷聲大、雨點小”，2025年上半年只上架了2款新品，說好的“5年打造500支自有品牌商品”，至今看不到眉目。

關店、虧錢、罵聲、質疑……永輝硬扛了整整2年！

如今，終于熬過來了！

一季度狂賺近3億，“胖改” 終見成效，葉國富賭贏了。

這場深度調整背后，永輝正在完成從“規模擴張”轉向“質量增長”的戰略轉身。

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永輝一季度的利潤改善，本質上是中國零售行業一場深刻的“效率革命”與“價值重估”。

過去十年，商超瘋狂開店、拼數量、搶地盤，結果“店越多、虧越慘”。

永輝用120億的“大窟窿”向同行證明：流量見頂時代，單店效率＞門店數量，質量＞規模。

從價格、性價比、質價比到心價比，消費市場在不斷進化和分層。安全、品質、健康越來越成為基本門檻，品質高性價比和購物體驗成為核心詞。

永輝的生死局，也給所有傳統行業敲警鐘：不自我革命，就被市場革命。

品質好貨、低價新鮮、誠心服務，才是超市的根！