史上最大AI芯片，要IPO了！剛拿下千億大單

芯東西（公眾號(hào)：aichip001）
作者 ZeR0
編輯 漠影

芯東西4月18日?qǐng)?bào)道，今日，美國(guó)AI芯片獨(dú)角獸Cerebras Systems披露IPO申請(qǐng)文件，再度向上市發(fā)起沖刺，股票代碼為“CBRS”。

自從端出餐盤大小的全球最大芯片后，這家成立于2016年的明星創(chuàng)企一直備受關(guān)注。

最新IPO文件顯示，Cerebras業(yè)績(jī)漲勢(shì)迅猛，營(yíng)收從2022年的2460萬美元（約合人民幣1.68億元）增至2025年的5.10億美元（約合人民幣35億元），增長(zhǎng)超過19倍；2024年凈虧損為4.82億美元（約合人民幣33億元），到2025年已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)2.38億美元（約合人民幣16億元）。

Cererbas打造了全球首創(chuàng)且唯一的商業(yè)化晶圓級(jí)處理器——晶圓級(jí)引擎（WSE），并聲稱其第三代AI芯片WSE-3是“史上大批量推向市場(chǎng)的最大、最快AI芯片”。

WSE-3集成了90萬個(gè)計(jì)算核心、44GB片上內(nèi)存和21PB的內(nèi)存帶寬，面積是英偉達(dá)B200的58倍。

與包含兩顆獨(dú)立芯片的英偉達(dá)B200封裝相比，WSE-3擁有19倍的晶體管、250倍的片上內(nèi)存容量和2625倍的內(nèi)存帶寬。

Cererbas的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括提供AI芯片的英偉達(dá)、AMD、英特爾等芯片巨頭，以及提供AI推理服務(wù)的AWS（亞馬遜云科技）、谷歌、甲骨文、CoreWeave等云服務(wù)商。

OpenAI、AWS、阿聯(lián)酋科技公司G42、阿聯(lián)酋人工智能大學(xué)MBZUAI，都是Cerebras的重要客戶。

官網(wǎng)顯示，高通、AMD、臺(tái)積電等芯片巨頭，特朗普長(zhǎng)子擔(dān)任合伙人的1789 Capital，以及OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Sam Altman、英特爾CEO陳立武等知名企業(yè)家，均是Cerebras的投資方。

Cerebras曾在2024年9月遞交IPO申請(qǐng)，隨后于去年撤回。在今年2月完成10億美元（約合人民幣68億元）H輪融資后，其估值達(dá)到230億美元（約合人民幣1568億元）。

如今，Cerebras重啟上市路。據(jù)外媒報(bào)道，該公司IPO計(jì)劃于5月中旬進(jìn)行，目標(biāo)募資超過30億美元（約合人民幣205億元），并尋求至少350億美元（約合人民幣2386億元）估值。

一、去年?duì)I收大漲76%，凈賺2.38億美元

2022年、2023年、2024年、2025年，Cerebras全年?duì)I收分別為2460萬美元、7870萬美元、2.90億美元、5.10億美元；凈利潤(rùn)分別為-1.78億美元、-1.27億美元、-4.82億美元、2.38億美元，研發(fā)費(fèi)用分別為1.55億美元、1.40億美元、1.58億美元、2.43億美元。

▲2022年~2025年Cerebras營(yíng)收、凈利潤(rùn)、研發(fā)支出變化（芯東西制圖）

同期，其毛利率分別為11.7%、33.5%、42.3%、39.0%。

Cerebras的2024年與2025年GAAP凈利潤(rùn)與非GAAP凈利潤(rùn)如下：

截至2025年12月31日，該公司累計(jì)虧損為9.05億美元。下表是截至2025年底的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和總資本：

分業(yè)務(wù)來看，2025年，Cerebras的硬件收入占比約為70%，云服務(wù)及其他服務(wù)收入占比接近30%。

下表是Cerebras從2024年Q1到2025年Q4每個(gè)季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以看到2025年扭虧為盈主要是靠在2025年Q2實(shí)現(xiàn)約3.10億美元的凈利潤(rùn)。

二、跑千問、GLM、MiniMax開源模型，推理速度比GPU方案快

Cerebras研發(fā)AI芯片的思路是，通過把整個(gè)計(jì)算和存儲(chǔ)資源放在一塊巨型芯片上，來破解數(shù)據(jù)搬運(yùn)耗時(shí)耗能的瓶頸。

因?yàn)楹诵闹g的通信是在片上互連，延遲低到幾乎可忽略。這意味著WSE能更快地生成token。

WSE-3部署在CS-3系統(tǒng)內(nèi)，多個(gè)CS-3系統(tǒng)連接起來可形成Cerebras AI超級(jí)計(jì)算機(jī)，作為單個(gè)邏輯計(jì)算機(jī)進(jìn)行大規(guī)模訓(xùn)練和推理。

WSE芯片由制造巨頭臺(tái)積電代工生產(chǎn)、封測(cè)大廠日月光處理特殊工藝，最終在Cerebras位于美國(guó)加州桑尼維爾的工廠進(jìn)行最終晶圓封裝、組裝和測(cè)試。

IPO文件顯示，根據(jù)基準(zhǔn)測(cè)試，對(duì)于許多工作負(fù)載，Cerebras運(yùn)行Llama、GPT-OSS、GLM、MiniMax、Qwen等開源模型的速度比基于GPU的領(lǐng)先解決方案快15倍；在一些更特殊的工作負(fù)載中，Cerebras的速度快1000多倍。

截至2025年12月31日，Cerebras共有708名員工，其中426名在美國(guó)。

截至2026年3月31日，該公司在全球范圍內(nèi)擁有96項(xiàng)已授權(quán)專利和50項(xiàng)正在申請(qǐng)的專利。

三、中東是大金主，OpenAI、AWS都是客戶

Cerebras以多種方式向客戶交付解決方案，既提供AI超級(jí)計(jì)算機(jī)，又提供云上高速推理服務(wù)，還與客戶共同開發(fā)AI產(chǎn)品。

其收入和凈利潤(rùn)的增勢(shì)之猛，跟中東有著密切關(guān)系。

2024年，阿布扎比科技集團(tuán)Group 42 Holding Ltd連同其附屬公司G42貢獻(xiàn)了Cerebras高達(dá)85%的營(yíng)收。

2025年，阿聯(lián)酋人工智能大學(xué)MBZUAI貢獻(xiàn)了Cerebras 62%的營(yíng)收，G42貢獻(xiàn)了24%，兩家合計(jì)貢獻(xiàn)了86%的營(yíng)收。

這表明過去兩年，Cerebras超過8成的收入都來自中東，這也是其2025年扭虧為盈的核心貢獻(xiàn)來源。

一大波變化發(fā)生在2026年。

1月，Cerebras宣布跟OpenAI達(dá)成一個(gè)價(jià)值超過200億美元（約合人民幣1363億元）的多年協(xié)議，為OpenAI提供750兆瓦的AI算力，從2026年到2028年分批部署。OpenAI還同意向Cerebras支付10億美元（約合人民幣68億元），以資助開發(fā)運(yùn)行其AI產(chǎn)品的數(shù)據(jù)中心。

3月，Cerebras與AWS建立多年合作伙伴關(guān)系，通過全球分銷將快速推理擴(kuò)展到更大的規(guī)模。

這些合作如果能順利執(zhí)行，Cerebras接下來三年的收入基本不用愁。

四、多位核心高管曾任AMD副總裁

截至今年4月17日，Cerebras高管與董事信息如下：

其聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Andrew Feldman畢業(yè)于斯坦福大學(xué)，曾在2012年以3.57億美元將服務(wù)器創(chuàng)企SeaMicro賣給AMD，隨后擔(dān)任AMD副總裁兼總經(jīng)理。

另一位聯(lián)合創(chuàng)始人Sean Lie畢業(yè)于麻省理工學(xué)院，自2022年4月起擔(dān)任Cerebras CTO，曾擔(dān)任AMD數(shù)據(jù)中心服務(wù)器解決方案首席硬件架構(gòu)師。

Cerebras COO Dhiraj Mallick也畢業(yè)于斯坦福大學(xué)，曾擔(dān)任英特爾數(shù)據(jù)中心事業(yè)部架構(gòu)副總裁、AMD副總裁兼服務(wù)器解決方案部門總經(jīng)理。

2025年，Cerebras提供給Andrew Feldman的總薪酬為1175萬美元，給Sean Lie的總薪酬為1157萬美元。

結(jié)語：“非GPU”企業(yè)起勢(shì)，火拼AI推理市場(chǎng)

AI芯片行業(yè)正在發(fā)生一個(gè)有趣的變化，越來越多的公司選擇用“非GPU”的路徑，跟英偉達(dá)爭(zhēng)奪AI推理市場(chǎng)的地盤。

英偉達(dá)斥資200億美元買走技術(shù)授權(quán)和大部分團(tuán)隊(duì)的Groq，以及即將上市的Cerebras，都屬于這一陣營(yíng)。

Cerebras強(qiáng)調(diào)自家產(chǎn)品的核心優(yōu)勢(shì)，是在需要實(shí)時(shí)響應(yīng)的場(chǎng)景里推理速度快，遠(yuǎn)超英偉達(dá)GPU。

但英偉達(dá)堅(jiān)不可摧的護(hù)城河是軟件生態(tài)，是全球開發(fā)者和企業(yè)經(jīng)年累月積累的代碼、工作流、工具鏈。

Cerebras的硬件再快，要在生態(tài)層追趕英偉達(dá)，仍是一場(chǎng)長(zhǎng)跑。