單日暴漲430%，千億存儲巨頭爆了！

被視為全球股市最火賽道的存儲芯片行業，在A股新添一員猛將。

大普微上市，股價暴漲

4月16日，資本市場高度關注的存儲芯片公司深圳大普微電子股份有限公司（股票簡稱：大普微），在創業板掛牌上市。

上市第一天，大普微就徹底爆了。大普微開盤價207.23元，跟發行價46.08元相比，暴漲349.72%。

盤中，大普微最高來到255.00元。收盤價244.55元，收盤漲幅高達430.71%，收盤市值1067億元。

上市第一天，股價暴漲，市值突破1000億大關，大普微可謂非常瘋狂。

為何筆者說“非常瘋狂”呢？

大普微的招股書透露，公司2026年1-3月預計可實現凈利潤5,500.00萬元至8,000.00萬元。

按照這個業績線性平推，大普微2026年凈利潤將為2.2億元-3.2億元。那么它的市盈率將為333倍-485倍。

同為存儲股的佰維存儲，4月16日收盤市值1350億元。4月15日收盤后，佰維存儲公布的2026年一季報數據為：當季實現營業收入68.14億元，同比增長341.53%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤28.99億元，同比扭虧為盈。

同為存儲股的德明利，4月16日收盤市值1172億元。德明利前段時間公布的2026年一季報預告為：預計實現營業收入73億元至78億元，同比增長483.05%至522.98%；預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為31.5億元至36.5億元，同比增長4659.42%至5383.14%，同樣是同比扭虧為盈。

佰維存儲和德明利都是30億左右的單季凈利潤，而大普微最多只有8000萬單季凈利潤，但大普微市值卻跟它們差不多。但凡是個理性投資者，都會覺得大普微目前估值比較貴。

大普微之所以估值比較貴，跟流通盤太小可能也有關系。大普微此次上市，首次發行了2662萬股股份，僅占總股本4.362億股的6%。

4月17日，大普微早盤一度大漲7個點，但尾盤快速跳水，收盤下跌超過5%，全天高點到低點回落超過12%，追高投資者當天即“吃到大面”。

虧損之身上市，7億補充流動資金

趕上存儲芯片漲價的巨大風口，疊加作為創業板第三套上市標準正式啟用后首家獲得受理的未盈利企業，大普微的上市受市場關注。

大普微之前的虧損，跟研發投入花費巨資有很大關系。招股書顯示，公司2022年至2024年累計研發投入7.3億元，占累計營業收入的36.15%。

實際上，大普微的營收是連年增長的。2022年至2024年，公司分別實現營業收入5.57億元、5.19億元、9.62億元，年均復合增長率31%左右。

同期，大普微歸母凈利潤分別為-5.34億元、-6.17億元、-1.91億元。

雖然以“虧損之身”上市，但得益于存儲芯片價格的暴漲，大普微2026年一季度扭虧為盈，而且按照當下存儲芯片漲價勢頭看，全年也大概率是盈利的。

大普微方也表達了對2026年的樂觀展望：預計全年營收大幅增長至33.57億元，毛利率水平較2025年顯著提升，期間費用率合計下降到15%-20%。

招股書顯示，公司此次上市募集資金主要用于三個方面：

研發下一代主控芯片及企業級SSD研發及產業化項目，投資總額95828萬元；企業級SSD模組量產測試基地項目，投資總額21956萬元；補充流動資金70000萬元。

這么一看，大普微補充流動資金的比例好像是有些高了。

三家存儲公司，都有哪些預期差？

估值遠比大普微低的佰維存儲和德明利，被很多人視為傳統存儲模組廠，那么大普微是純粹的模組廠嗎？

從業務來說，大普微是國內極少數具備企業級SSD“主控芯片+固件算法+模組”全棧自研能力的半導體存儲產品提供商，它既有單純的模組集成能力，也有核心技術自主研發的能力。

公開信息顯示，大普微已推出PCIe 4.0自研主控芯片DP600、PCIe 5.0自研主控芯片DP800，多款產品在順序讀寫速度、隨機讀寫速度、延遲等核心指標上已達國際先進水平。

在固件算法自研方面，大普微構建了高性能SSD固件框架，圍繞延遲優化、數據保護和實時監控等核心要素持續迭代算法，支持動態緩存分配、讀寫放大抑制及智能垃圾回收策略。

在模組設計與生產方面，公司產品全面覆蓋PCIe 3.0、4.0、5.0代際，容量跨度從1TB至245TB，形成“SCM+TLC+QLC”完整產品矩陣。

以上是大普微有優勢的地方，不過從市場占有率來看，大普微卻呈現先升后降的局面。

2023年，大普微在國內企業級SSD市場份額為6.4%，排名第四；其中在國產獨立廠商中位居第二，僅次于深圳憶聯信息系統有限公司。

2024年，大普微國內的企業級SSD市場份額從6.4%大幅下降至3.0%，出現明顯下滑；從第四位降至第五位，其中在國產廠商中排名降至第三位。

2024年中國企業級固態硬盤市場規模達62.5億美元（約合450億元人民幣），同比增長187.9%，市場整體處于高速增長期，但大普微當年營收雖然也是大幅增長，但實際上卻掉隊了。

2024年，三星、SK海力士（含旗下Solidigm）、西部數據、美光、鎧俠五家國際巨頭合計占據全球企業級SSD市場90%以上的份額。可以看出，國際廠商占據絕對主導地位，大普微的主要業務面臨巨頭嚴重壓制。

說完了大普微的基本情況，再來補充下筆者對備受投資者關注的佰維存儲和德明利的看法。

前文提到，佰維存儲和德明利被很多人視為傳統存儲模組廠，但這并非企業的全貌。

佰維存儲已經成為全球AI眼鏡存儲領域的核心供應商，產品被Meta、Google、阿里、小米、小天才、Rokid、雷鳥創新等國內外知名企業應用于其AI/AR眼鏡、智能手表等智能穿戴設備，成為AI端側設備空間受限下的首選存儲方案。

很多人看佰維一季報的時候，光盯著存貨看了，似乎忽視了這個內容：2026年第一季度，佰維存儲AI新興端側業務實現營收11.75億元，同比增長496.45%，環比增長53.19%，隨著AI眼鏡的逐步放量，這一業務有望持續高速增長。

佰維存儲還是全球唯一一家具備晶圓級封測能力的獨立存儲解決方案提供商，構建了覆蓋2.5D、Chiplet、RDL、Fanout等多種先進封裝形式的技術體系，重點布局FOMS（先進存儲）、CMC（存算合封）兩條產品線。

德明利也有自研主控芯片，覆蓋移動存儲和SATA SSD等領域，同時正在研發PCIe及嵌入式主控芯片。德明利憑借自研主控芯片能力，構建了覆蓋“主控芯片設計-固件開發-模組封裝-制造測試”的全流程一體化能力體系，在AI終端等高可靠性場景中加速滲透。

總的來看，佰維存儲、德明利估值要遠低于剛上市的大普微。大普微受益于流通盤少，剛上市被爆炒實屬正常現象，要重點看公司之后的發展速度能否匹配當下的高估值。