20cm漲停！昔日“影視一哥”八年虧損近百億，申請重整

4月16日，華誼兄弟（300027.SZ）開盤后股價大幅拉升，盤中觸及20%漲停板，最終封死漲停，報收2.09元，漲幅20.11%，總市值約58億元。

消息面上，4月15日晚間公司公告顯示，華誼兄弟收到債權人北京泰睿飛克科技有限公司（下稱“泰睿飛克”）發來的《告知函》，泰睿飛克以“公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值”為由，向浙江省金華市中級人民法院申請依法裁定對華誼兄弟進行重整，并申請對公司進行預重整。

截至《告知函》出具日，華誼兄弟對泰睿飛克負有到期債務本金1140.5155萬元未予支付。雙方此前已有法律糾紛，2025年12月，北京市朝陽區人民法院曾對華誼兄弟及王忠軍發布《限制消費令》，申請緣由即為廣告合同糾紛。

華誼兄弟在公告中表示，若法院正式受理預重整申請且后續重整順利實施，將有利于改善公司經營和財務狀況，優化資產負債結構；若重整失敗，公司將存在被宣告破產的風險，屆時股票將面臨被終止上市。

華誼兄弟由王忠軍、王忠磊兄弟于1994年創立，2009年登陸創業板，曾是中國影視行業首家上市公司，市值一度突破900億元，被譽為“中國影視第一股”。

然而，2018年以來公司連續虧損，至今已連續八年未能實現盈利。2018年至2024年，公司營業收入從38.14億元一路下滑至4.65億元，扣非凈利潤合計虧損92.39億元。根據業績預告，2025年全年預計歸母凈利潤虧損2.89億元至4.07億元，虧損同比進一步擴大。

截至2025年第三季度末，華誼兄弟短期借款2.17億元，一年內到期的非流動負債3.11億元，合計短期債務5.28億元，而同期賬面貨幣資金僅0.53億元，償債缺口顯著。資產負債率已攀升至87.69%。2025年末凈資產預計為-9400萬元至+6300萬元之間，若經審計凈資產為負，公司股票將面臨退市風險警示。

實控人王忠軍、王忠磊所持股份也持續遭遇司法拍賣和凍結，持股比例已從2024年底的13.9%降至8.26%，且全部處于凍結狀態。

重整申請雖然意味著公司面臨嚴重的財務困境，但資本市場通常將其視為“利空出盡”。若重整成功，公司有望通過債務削減、資產剝離或引入戰略投資者實現“鳳凰涅槃”，從根本上解決多年來的債務危機。

華誼兄弟在公告中也特別強調，公司不存在因重大違法行為導致股票可能被終止上市的情形，不存在違規對外擔保等情況，保留了重整化解債務的基礎。公司核心影視項目仍在正常推進，周星馳《美人魚2》處于后期制作階段，馮小剛《抓特務》已殺青；此外，公司發布“H·AI火種計劃”AI制作片單，涵蓋9部AI短劇及1部AI電影，部分作品已于2026年1月上線，形成了AI影視落地的標桿。

但風險同樣不容忽視。公司已分別于1月30日、3月13日、4月3日三次提示退市風險。多名文娛產業分析師指出，華誼兄弟資金鏈崩裂的根源在于“去電影化”戰略失誤，過度投資實景娛樂等重資產項目，加上核心創作人才流失，內容競爭力持續下滑。

華誼兄弟的這場“重整博弈”，究竟是重生信號還是最后掙扎，仍有待法院裁定及后續進展給出答案。

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