2000 萬掛牌！沁源永和水電站股權轉讓，山西水務國企在釋放什么信號？

《晉才晉商》注意到，山西省產權交易中心 4 月 15 日掛出項目：山西漳河水務集團轉讓沁源縣永和水電站 5.4898% 股權，掛牌價 2000 萬元，對應企業整體估值約 3.64 億元，掛牌期 10 個工作日，以網絡競價方式成交。這宗地處長治沁源的小水電股權出讓，看似體量不大，卻藏著山西水務國資優化布局、能源結構轉型的深層邏輯。

沁源永和水電站并非普通小項目。它是山西省興水戰略 35 項重點水源工程之一，2011 年獲省發改委批復，2012 年開工，2023 年 4 月正式通過竣工驗收，批復總投資達 4.79 億元。工程位于沁河支流紫紅河上，壩高 40 米、總庫容 968 萬立方米，核心功能以供水為主，兼顧防洪、灌溉與發電。建成后年供水量 1150 萬立方米，覆蓋沁源 4 個鄉鎮 36 個村莊與工業園區，保障 3.6 萬人用水，同時年發電量 84 萬度，兼具民生與經濟效益。從立項到投運歷經十余年，是沁源縣域水資源保障的關鍵樞紐。

本次轉讓方為山西漳河水務集團，是省屬龍頭萬家寨水控集團的全資子公司。漳河水務 2020 年成立，注冊資本 1 億元，主營水利工程、供水發電、生態治理等業務，是晉東南區域水務運營核心平臺。作為其母公司，萬家寨水控集團是山西唯一全產業鏈水務國企，注冊資本 100 億元、總資產近 900 億元，掌控全省引黃、汾河、漳澤等大型水利工程，主導山西現代水網建設。此次轉讓經萬家寨水控集團批準，屬于省屬水務體系內的資產優化調整。

從行業背景看，山西正處于水利與能源雙重轉型關鍵期。2026 年作為 “十五五” 開局之年，全省推進 40 項重點水利工程、總投資超 220 億元，同時 14 座抽水蓄能電站納入省級重點，總投資超 1200 億元，小水電綠色改造同步提速
。一方面，大型水利與抽蓄項目成為投資主力；另一方面，縣域小型水利資產面臨整合，國資正從分散參股轉向聚焦核心主業，推動資產高效周轉。

此次轉讓暗藏三大信號。一是國資聚焦主業，優化資產結構。萬家寨水控正集中資源推進引黃、中部引黃等骨干水網，出讓非核心區域小水電少數股權，回籠資金投向更具戰略價值的大項目，符合國企 “有進有退” 布局邏輯。二是水電資產價值重估，吸引社會資本。永和水電站穩定供水與發電收益，對應估值 3.64 億元，對民間資本、產業投資方具備吸引力。山西近年鼓勵社會資本參與水利項目，此次掛牌是水務領域混改的具體實踐。三是小水電進入整合期，綠色轉型加速。全省推進小水電生態流量整改與綠色改造，國資退出部分小股權，利于引入專業運營方，提升縣域水利資產管理效率，適配生態優先的發展要求。

項目也存在不容忽視的風險點。公告披露，電站 3 項房屋建筑物未辦證，僅由企業出具產權承諾；工程評估未實地儀器檢測，僅靠圖紙與資料核實，若與實際不符需調整估值。同時，股權轉讓后企業原有債權債務自行承擔，交易中心不承擔瑕疵擔保責任，受讓方需全面盡調。

對山西本土市場而言，這宗交易是水務國資改革的縮影。從分散參股到精準布局，從單一運營到多元融資，山西水利正從 “重建設” 轉向 “建管并重、資產盤活”。2000 萬的掛牌價背后，是省屬水務集團優化資源配置、服務全省水網與能源轉型的務實舉措，也為社會資本參與縣域水利設施打開了窗口。

隨著掛牌期推進，誰將接手這部分股權，能否順利成交，或將成為觀察山西水務國資改革與縣域水利資產市場化的一個重要風向標。

本文綜合統籌:山西公共資源交易平臺