再簽13艘！便宜20％！“中國船王”低成本撬動中國船廠產能

隨著全球航運業景氣回升、船隊更新需求持續釋放，中國最大民營造船巨頭揚子江船業集團旗下第三家上市平臺——揚子江海事正步入快速發展通道。依托“低成本造船+多元化運營”的獨特商業模式，揚子江海事通過整合國內二、三線船廠資源，構建起難以復制的成本優勢與輕資產策略，在加速船舶資產擴張的同時持續釋放投資回報潛力。

6.12億元！揚子江海事為13艘船舶簽署租船合同

近日，揚子江海事發展有限公司（Yangzijiang Maritime Development Ltd.）宣布為旗下13艘船舶簽署租船合同，總額達8980萬美元（約合人民幣6.12億元）。公告顯示，這13艘船包括12艘油船/化學品船/成品油船，以及1艘三用工作船（AHTS），租期為1至8年不等。除在租期內產生持續性收入外，揚子江海事還將通過嚴格的資產篩選與審慎的信用風險管理，優化整體投資回報。

在無重大不可預見情況的前提下，這些租船合同預計將在合同期內為集團財務表現帶來積極貢獻。

截至2025年12月31日，揚子江海事的海事資產組合涵蓋85艘船，包括新船訂單。在穩健資產負債表的支撐下，截至2025年12月31日，揚子江海事歸屬于股東的凈資產約為16億美元（約合人民幣109.08億元）。

揚子江海事商業模式的核心在于其結構性成本優勢、深厚的造船經驗以及廣泛的國際海事網絡。通過與中國二、三線船廠建立戰略合作關系，揚子江海事能夠以折扣價格鎖定新造船位。同時，結合在主要設備采購方面的支持以及內部技術監督以確保質量控制和運營卓越，集團能夠以比現行一線市場價格最多低20%的成本購入新造船。

這些新造船隨后將根據投資回報目標，擇機出售以獲取資本收益，或用于租賃以獲取持續性收入，并通過審慎使用杠桿進一步優化回報。這種資本循環策略也適用于集團海事投資組合下的現有船舶。

作為全球貿易的支柱，航運業依然是需求韌性強、具有結構性重要性的關鍵資產類別。通過承載全球絕大部分國際貿易，航運業為集揚子江海事提供了多元化的資本投放機會，使其能夠通過高質量、多元化的船舶資產組合及一體化服務推進擴張戰略。

揚子江航運執行主席兼首席執行官任元林先生表示："在貿易動態結構性轉變的支撐下，航運業的基本面前景依然具有韌性。我們觀察到顯著的‘噸英里’效應，地緣政治緊張局勢迫使船舶繞行更長、更復雜的航線，從而限制了全球航運的運力。

“船廠產能受限、航運環境變化以及全球貿易需求持續增長，共同推動了關鍵的船隊更新周期，以保障國際貿易順暢運行，這為我們的船舶資產組合提供了極具吸引力的市場環境。揚子江海事輕資產的市場進入策略和多元化業務模式，使集團能夠在租賃、租船及船舶買賣等多個領域配置資本，在不同市場周期中實現穩健、多元的收益來源。

“此外，集團增長戰略還依托強勁且未加杠桿的資產負債表支持。截至2025年12月31日，集團凈現金達4.004億美元（約合人民幣27.30億元），這為其把握高收益機會提供了充足的財務靈活性，目標項目內部收益率（IRR）為10%至15%，并可通過審慎使用杠桿進一步提升回報。憑借包括新船訂單在內的85艘船隊規模，揚子江海事已具備充分條件，把握全球航運業的發展機遇。”

定位“金融船東”！揚子江海事撬動中小船廠閑置產能

揚子江海事由揚子江金控分拆而來，在新加坡注冊成立，是一家一站式海事金融解決方案提供商，其主要業務包括海事業務、現金管理及其他非海事投資。揚子江海事通過合資企業及融資租賃模式投資船舶，用于租賃或出售，同時提供售后回租、交付前貸款及有抵押貸款等多種融資解決方案。公司業務布局還涵蓋船舶經紀與代理服務，憑借廣泛的行業網絡，為全球船舶建造商及船舶運營商提供支持。去年11月18日，揚子江海事在新加坡交易所主板正式上市，成為揚子江船業集團旗下第三家上市平臺。

據介紹，揚子江海事定位是金融船東，在實際操作上，揚子江海事會與歐洲船東合作，雙方分別出15%和85%的資金，用比市場低的價格在國內二、三線船廠下單，利用揚子江船業船業的技術和一批退而不休的管理人員，幫助二三線船廠完成建造交付。

揚子江海事鎖定的二、三線船廠往往無法出具退款保函（refund guarantee）。不少中小船廠雖然存在產能閑置，卻難以獲得國際訂單：一方面缺少金融保障手段，另一方面技術能力有限，難以獨立建造成品油船等更復雜船型。

揚子江海事的角色，正是補齊這兩塊短板。公司在這些船廠下單的同時，派駐技術人員駐廠監管，并提供設計方案、圖紙及技術規格。換言之，揚子江海事以技術與管理“賦能”船廠，使其具備建造原本難以承接的船型能力；作為交換，公司則獲得可觀的建造成本折扣。

舉例而言，一艘配備脫硫裝置的MR型成品油船，在一線船廠建造造價約為4500萬美元；而在中小船廠，揚子江海事可將船價壓低至約4000萬美元，其中僅約2000萬美元支付給船廠，其余約2000萬美元則由揚子江海事留存，用于直接采購關鍵設備與材料。這樣一方面能夠加強質量控制，另一方面也在供應鏈環節獲取額外利潤空間。最終，相當于以較當時市場價低約20%的成本獲得一艘新造船。

為進一步降低風險，揚子江海事還會引入合作方（多為技術或商業管理公司），由其在單船項目中持股至多30%。如果船舶在交付前未能出售，合作方將負責后續持有與運營。如果船舶在交付前未能出售，這些合作伙伴將負責船舶的持有與運營。

根據克拉克森的數據，揚子江海事的在建新船包括靖江南洋船舶8艘MR型成品油船和4艘散貨船，江蘇華泰重工8艘散貨船以及新江洲船舶重工2艘雜貨船；此外還有今年年初揚子江海事宣布訂造的2+2艘40000載重噸散貨船，2+6艘49800載重噸MR型成品油船和2+2艘114000載重噸LR2型油船，其中4+8艘油船將由江蘇海豐造船有限公司承建，2+2艘散貨船則由啟東乾耀重工有限公司負責建造。

去年11月，揚子江海事曾將靖江南洋船舶4艘49800載重噸成品油船轉售給摩納哥油船船東Scorpio Tankers，每艘售價4500萬美元；這4艘船最初在2024年4月下單訂造，其中前三艘計劃在2026年交付，剩余1艘將在2027年第一季度交付。

談及揚子江海事的未來規劃，任元林此前表示：“我們希望通過3~5年的時間，將揚子江海事打造成為一家專業突出、特色鮮明、可以提供全面解決方案的綜合性海事服務公司。未來揚子江海事將不再是依附于集團的業務板塊，而是獨立的、具有國際競爭力的海事金融服務平臺，聚焦海事投資、船舶融資、船舶租賃、船舶改裝、船舶代理及中介五大核心業務。”