門店縮水700多家，來伊份拉120億芯片大佬“救場”？

文 | 雷達財經，作者 | 丁禹，編輯 | 孟帥

連虧兩年的零食巨頭來伊份，將迎來芯片大佬跨界“救場”？

4月8日深夜，來伊份的一紙股權轉讓協(xié)議，打破了資本市場的平靜。公告顯示，東合恒一以3.84億元的總對價，從公司控股股東及其一致行動人郁瑞芬、施輝等手中受讓10%的股份。

而站在東合恒一身后的，正是東芯股份實控人、芯片大佬蔣學明。在不久前的《2026胡潤全球富豪榜》上，蔣學明、蔣雨舟父女以120億元的財富登榜。

4月8日至10日，來伊份股價連續(xù)三個交易日漲停。截至4月13日收盤，公司股價小幅回落0.41%至16.9元/股，最新市值為56.52億元。

不過，公司股價走高之際，來伊份近年的業(yè)績表現(xiàn)不甚理想，其在2024年錄得0.75億元的歸母凈利潤虧損后，預計2025年的虧損規(guī)模進一步擴大至1.7億元。

在這樣的背景下，蔣學明這位芯片大佬的跨界入股，究竟是來伊份的“救命稻草”，還是另有深意？有待時間進一步檢驗。

120億芯片大佬，“跨界”進軍零食賽道？

據來伊份4月8日披露的股份轉讓相關公告，本次股份變動的轉讓方有三個，分別是公司控股股東及其一致行動人愛屋企管、郁瑞芬、施輝。

本次轉讓前，前三者分別持有上市公司50.96%、3.22%、1.22%的股份。本次轉讓后，前三者的持股比例變?yōu)?2.99%、2.42%、0.00%。

天眼查顯示，愛屋企管由?施永雷、郁瑞芬夫婦共同掌控，二人分別持有該公司80%、20%的股份，而施輝為施永雷之父。

公告顯示，本次股份轉讓的價格為11.48元/股，是協(xié)議簽署日前一個交易日上市公司股票收盤價的90%，標的股份的轉讓價款合計為3.84億元。

協(xié)議約定，受讓方需在協(xié)議生效之日起三個工作日內，向乙方支付總價款的30%，即1.15億元；在取得上交所合規(guī)性確認意見且標的股份交割前付款50%，即1.92億元；在標的股份交割完成后的30日內，付清轉讓價款的20%，即0.77億元的余款。

受讓方東合恒一承諾，自交割日次日起的18個月內，其不得以任何方式減持其基于本協(xié)議安排所取得上市公司全部或部分標的股份。

公告顯示，東合恒一成立于2026年2月14日，其控股方為蔣學明掌控的東方新民控股有限公司。另據天眼查，知名投資人鐘瑋瑋亦是東合恒一的間接股東。

據悉，1961年出生的蔣學明，早年曾任吳江色織廠廠長。2005年，東方恒信集團成立，他正式從傳統(tǒng)實業(yè)轉向資本市場運作。

如今，蔣學明手握東芯股份、東吳水泥等多家上市公司，形成以東方恒信為核心的產業(yè)與資本矩陣，業(yè)務版圖涵蓋芯片、稀土、新能源等熱門賽道。

對于本次股份轉讓，來伊份在公告中表示，系轉讓方基于自身資金安排，受讓方對公司長期價值和未來發(fā)展的認可而發(fā)生的股份變動，共同促進上市公司持續(xù)健康發(fā)展。

據證券日報，有業(yè)內人士認為，本次資本方的入局將為來伊份注入新的發(fā)展動能。借助消費升級趨勢與科技賦能手段，東合恒一或將助力公司實現(xiàn)轉型升級，重塑其在激烈市場競爭中的核心競爭力。

屆時，來伊份有望擺脫傳統(tǒng)門店擴張的單一增長模式，依托新資本方的資源優(yōu)勢，在資產優(yōu)化、新賽道布局、資本運作上迎來重大變革。

南通夫婦賣冰淇淋起家，兩度逆勢擴張

頭頂“主板零食第一股”的來伊份，于1999年在上海創(chuàng)立，其品牌名稱取自創(chuàng)始人施永雷、郁瑞芬夫婦的姓名尾字諧音“雷芬”，后更改為更加好記的“來伊份”。

雷達財經從官網獲悉，身為休閑零食行業(yè)的頭部品牌，巔峰時期，來伊份在全國百余座大中城市一度擁有3600多家門店。

而來伊份能取得如此成就，離不開施永雷、郁瑞芬夫婦的不懈奮斗與拼搏。公開資料顯示，施永雷夫妻二人均是江蘇南通人。

施永雷自幼家境較為優(yōu)渥，父親在建筑站辛勤工作，母親則經營著小生意。由于父母工作繁忙，施永雷從小就養(yǎng)成了獨立自主的性格。

1991年，不到20歲的施永雷，懷揣著對未來的憧憬來到上海。聰明好學的他，憑借著一手修理鐘表的精湛技藝，很快便在上海站穩(wěn)了腳跟。

兩年后，郁瑞芬跟著父親來到上海做生意開飯店。施永雷、郁瑞芬二人相識后一見鐘情，并很快墜入愛河，確定了戀愛關系。

郁瑞芬認為，要在上海更好地立足，做生意是其較好的選擇。于是，兩人攜手開啟創(chuàng)業(yè)之路。

當時，上海時常舉辦各類展會，施永雷恰好有個同學在一家生產冰激凌的企業(yè)工作，二人敏銳地捕捉到這一商機，決定在展會上嘗試售賣冰激凌。

令人意想不到的是，冰激凌生意異?；鸨?，僅僅十天時間，他們便憑借3000元的本金賺到了8000元，為后來創(chuàng)辦來伊份奠定了資金基礎。

1996年1月，施永雷和郁瑞芬步入婚姻殿堂。三年后，夫妻二人轉換賽道，進軍炒貨零食業(yè)。為了做出好的炒貨，郁瑞芬還親自跑到浙江天目山找?guī)煾底阕銓W了三個月。

在夫妻二人的悉心經營下，他們的炒貨生意做得有聲有色。起初，他們租下淮海路的半間店面，很快又在徐家匯太平洋百貨開了第一家整間店鋪，接著又在上海四川北路租下一個門面，創(chuàng)辦了第一家休閑食品專賣店，即后來的來伊份。

2000年初，夫妻二人創(chuàng)新性地將連鎖經營模式引入休閑食品行業(yè)，并把原本散裝的零食轉為小包裝化，得到消費者的一致好評。

不過，在品牌發(fā)展的過程中，來伊份也曾遇到過不少挑戰(zhàn)。2003年非典期間，零食行業(yè)受到不小的沖擊，不少店鋪無奈關門。

然而，憑借著敏銳的市場洞察力和果斷的決策力，施永雷、郁瑞芬夫婦卻選擇逆勢而上。彼時，他們以較低的價格吸收了一批旺鋪門店，加速了來伊份的擴張步伐。

2004年，來伊份的門店從原來的38家迅速增長到88家，成為上海灘家喻戶曉的零食品牌。

2009年，全球金融危機席卷而來，施永雷再次展現(xiàn)出非凡的勇氣和魄力，選擇逆勢擴張。到2010年，來伊份的門店數(shù)量已達到1786家。

隨著生意越做越大，夫妻二人有意將來伊份的資本化提上日程。不過，來伊份的上市之路走得漫長而艱辛。

2012年4月的上會前夕，由于休閑食品行業(yè)生產過程的衛(wèi)生與食品安全問題的媒體報道，牽連到了多家制造及零售企業(yè)，來伊份第一次上會被否。

2013年，來伊份再次遞交上市材料。直到2016年10月，公司終于如愿登陸上交所。

近年業(yè)績承壓，新股東能否注入活力？

盡管來伊份成功叩開了資本市場的大門，但公司上市后的業(yè)績表現(xiàn)卻難言出色。

同花順iFinD數(shù)據顯示，從2016年至2022年，公司的營收從32.36億元增長至43.82億元，期間漲幅為35.41%。

不過，來伊份的盈利表現(xiàn)卻起伏不定。特別是在2018年至2021年這四年間，公司的扣非凈利潤甚至連續(xù)出現(xiàn)虧損，累計虧損金額高達2.5億元。

2023年后，來伊份的業(yè)績壓力進一步加劇。2024年，公司全年錄得營收33.7億元，同比減少15.25%，營收規(guī)模回落至上市當年的水平；歸母凈利潤也由盈轉虧，錄得虧損0.75億元。

今年1月，來伊份放出2025年年度業(yè)績預虧公告，公司預計去年的歸母凈利潤為-1.7億元，扣非凈利潤為-1.9億元。

來伊份表示，報告期內，為應對主要銷售區(qū)域的社會消費市場趨勢變化，公司對部分區(qū)域的門店店型及結構進行了主動性調整。此次調整導致報告期內門店總數(shù)及毛利率受影響同比下降，導致當期利潤不達預期。

另據半年報，截至去年上半年末，來伊份的門店總數(shù)為2979家，同比減少14.2%，較峰值減少700余家。

在這2979家門店中，直營門店和加盟門店的數(shù)量分別為1395家和1584家，占比分別為47%和53%。

來伊份表示，其持續(xù)推動萬家燈火戰(zhàn)略，一方面持續(xù)優(yōu)化單店盈利模型，主動調整社區(qū)店、特通店、商場店布局；創(chuàng)新推出生活店模型及業(yè)內首家倉儲會員店；另一方面拓寬品牌認知度，加大全國加盟推廣力度，持續(xù)調轉直營門店。

有分析認為，當前零食市場格局正發(fā)生深刻變化。以零食很忙、趙一鳴、好想來等為代表的量販零食品牌，憑借低價策略和高密度下沉布局，迅速在市場中占據一席之地，并對傳統(tǒng)零食連鎖品牌造成沖擊。而以蔣學明為首的資本入局，或為來伊份帶來轉型的可能性。

不過，盤古智庫高級研究員江瀚對藍鯨新聞表示，從蔣學明在資本市場的過往操作來看，無論是早年促成南極電商借殼上市，還是近年來對東芯股份的多輪減持套現(xiàn)，均展現(xiàn)出精準的資本運作節(jié)奏。

江瀚認為，“來伊份股價在披露股東協(xié)議轉讓后連續(xù)漲停，這種短期的股價波動和資本獲利空間，更符合資本運作追求短期收益的特征，而非基于對來伊份長期價值的投資?！?/p>

在引入新資本后，來伊份后續(xù)能否找到新的增長路徑，實現(xiàn)業(yè)績逆襲？雷達財經將持續(xù)關注。