第一大股東套現7億后，德賽西威欲赴港上市

4月12日，德賽西威正式向香港聯合交易所遞交H股發行申請，擬登陸港交所主板。

公開信息顯示，德賽西威前身為1986年成立的中歐電子工業有限公司，2010年由德賽集團完成股權收購并實現自主運營，2017年在深交所主板上市，核心業務聚焦智能座艙、智能駕駛、網聯服務三大領域，產品覆蓋全球80余家整車廠。

盡管近年來德賽西威營收與利潤保持表面增長，但盈利質量卻持續承壓。2023年公司實現營業收入219.08億元，歸母凈利潤15.42億元；2024年營收增至276.18億元，歸母凈利潤達20.18億元；2025年營收突破325.57億元，歸母凈利潤24.73億元。

看似增長的背后，是毛利率的持續下滑——公司毛利率從2023年的20%一路降至2025年的19.1%，連續三年下行，且顯著低于行業平均22%-25%的水平。

其中，由于行業競爭白熱化導致的價格讓步、核心芯片采購成本高企，疊加智能駕駛業務尚未形成規?；杂行偙〕杀?/b>，其核心業務智能駕駛的毛利率滑坡更為明顯。2024年，該業務的毛利率為19.91%，2025年則下降3.55個百分點至16.36%。

同時，不斷攀升的資產減值風險正進一步侵蝕著公司的實際利潤。2025年公司計提資產減值準備4.31億元，其中存貨跌價準備3.07億元，占當年凈利潤的17.58%，存貨積壓與減值風險進一步凸顯。

值得注意的是，德賽西威目前并無控股股東和實際控制人。其第一大股東為廣東德賽集團有限公司（下稱“德賽集團”），該集團成立于1983年，由惠州市德恒實業有限公司100%控股。

據悉，德賽集團曾為德賽西威的控股股東，但在2021年分立為現在的德賽集團與新設立的惠州市創新投資有限公司（簡稱“惠創投”）。后者為惠州市國資委旗下企業，目前亦是德賽西威的第二大股東。

由于分立后德賽集團與惠創投均不謀求公司董事會控制權，德賽西威便長期處于無控股股東、無實際控制人的局面。

2025年，惠創投已先后實施兩次減持操作，累計拋售公司股份2671萬股，占當時公司總股本的4.8%，套現金額高達28億元。

2026年1月30日至4月2日期間，第一大股東德賽集團又通過集中競價與大宗交易方式累計減持590.62萬股，占總股本的0.99%，減持均價為118.78元/股，對應套現金額約7億元。此次減持完成后，德賽集團持股比例由26.32%下降至25.33%，但仍維持第一大股東地位。