地緣沖突重塑全球化工格局，齊翔騰達憑國際化與高端化雙輪驅動搶占先機

4月9日晚間，齊翔騰達（002408.SZ）發布2025年年度報告，披露了公司全年經營業績。數據顯示，2025年公司實現營業收入237.70億元，同比減少5.75%；歸母凈利潤為-5.75億元，同比減少1767.51%，業績呈現階段性承壓態勢。2025年國內石化行業面臨產能投放高峰，行業同質化競爭加劇，相關產品價格大幅下跌，全行業盈利水平維持低位，直接導致公司報表層面歸母凈利潤大幅下滑。值得關注的是，即便身處行業寒冬、面臨產品價格周期性下跌的壓力，公司經營活動產生的現金流量凈額仍達13.03億元，維持在歷史較高水平，充分彰顯出公司主業基本盤穩固、核心造血能力堅挺的顯著優勢。

2026年以來，中東地緣政治沖突持續升級，霍爾木茲海峽航運緊張引發全球能源與化工供應鏈劇烈震蕩，原油及化工原料價格大幅飆升，行業格局深度重塑。危機洗牌之際，具備穩定供應鏈、全球化布局及產品差異化優勢的頭部企業迎來戰略機遇。齊翔騰達精準把握行業脈搏，依托碳四深加工領域技術與規模雙重優勢，疊加多元原料供應、國際化布局深化及高端化產品突破，有望在本輪漲價周期收獲紅利，迎來業績拐點，擺脫2025年的階段性承壓態勢，并通過戰略轉型筑牢長期發展根基，彰顯企業高質量發展韌性。

地緣沖突引爆漲價潮 齊翔騰達核心產品盈利彈性凸顯

地緣沖突是本輪化工產品漲價的核心催化劑。伊朗關閉霍爾木茲海峽后，全球近四分之一海運石油貿易受阻，波斯灣原油外運量從約2100萬桶/日降至約200萬桶/日，原油供應缺口擴大。油價沿產業鏈快速傳導，從石腦油、乙烯等中游產品蔓延至終端化工品，形成全產業鏈普漲。數據顯示，甲乙酮、順酐（固酐）、丙烯、環氧丙烷、順丁橡膠、丁腈膠乳、MTBE價格較年初分別上漲約119.81%、74.94%、56.20%、73.86%、47.53%、87.09%、43.71%，石化產業鏈走勢強勁。

受益于漲價浪潮，齊翔騰達核心產品觸底回升，盈利彈性凸顯。作為全球最大碳四深加工基地，公司核心產品優勢顯著：甲乙酮設計產能26萬噸/年，國內市占率穩定在40%左右；順酐產能40萬噸/年，規模領先；環氧丙烷產能30萬噸/年，順丁橡膠設計產能12萬噸/年，丁腈膠乳設計產能30萬噸/年，亦占據核心市場地位。值得關注的是，當前甲乙酮行業已形成頭部企業主導的競爭格局，疊加順丁橡膠和丁腈膠乳受供需關系及下游需求提升驅動維持價格高位，環氧丙烷依托原料自供優勢持續擴大毛利空間，四大主力產品協同發力，為公司業績修復提供了堅實支撐。

錨定供應鏈安全 國際化布局筑牢經營韌性

地緣沖突不僅推高油價、阻礙運輸，更暴露全球供應鏈脆弱性，推動全行業將供應鏈安全提升至戰略核心高度。中東局勢動蕩導致全球原料緊張、物流受阻，倒逼企業構建多元抗風險供應鏈。齊翔騰達前瞻性布局，與原料供應方簽署長期戰略合作協議，核心原料碳四管道直供，既保障供應穩定、規避斷供風險，又大幅降低運輸成本、提升盈利空間。同時，公司加大周邊煉化企業原料采購比重，形成多元供給格局，規避單一供應商風險，筑牢供應鏈防線。

除了穩固的原料供應保障，國際化布局是公司抵御地緣風險、把握市場機遇的關鍵抓手。依托產品卓越質量、品牌影響力、充足產能保障及規模化生產優勢，公司得以穩步拓寬全球市場渠道，搭建起以新加坡、瑞士、美國為核心支點的全球營銷網絡，業務輻射東南亞、歐洲、拉美及非洲等多個地區，海外營收已占據半壁江山。其中，新加坡公司作為公司國際貿易板塊的重要一環，是對接國際資源的前沿陣地與橋頭堡，為公司全球化布局提供了有力支撐。得益于全球化布局的持續深化，2025年公司實現海外營業收入114.04億元，占營業總收入的比例達47.98%，成效顯著。在此基礎上，公司搶抓海外產能退出的窗口期，持續加大核心產品出口力度，著力提升海外市場占有率與國際定價話語權。

深耕碳三碳四深加工 高端化轉型打造差異化優勢

在筑牢供應鏈安全防線、深化國際化布局的基礎上，齊翔騰達同步發力高端化轉型，聚焦碳三碳四深加工產業鏈延伸，著力擺脫基礎化工品同質化競爭困境，持續構建差異化競爭優勢。2026年2月，依托MMA產業鏈成熟的技術協同優勢，公司醛基系列化學品項目順利進入試運行階段，成功產出新洋茉莉醛、茴香基丙醛兩款高端香料產品，不僅為企業開辟了高附加值增長空間，更有效提升了其在香精香料產業鏈中的核心競爭力，為向高端精細化工領域轉型注入強勁動力。

公司在高端精細化工領域的布局持續提速，多點突破完善高端產品矩陣：核心產品甲乙酮已成功切入電子清洗劑領域；新投產的無水叔丁醇、異丙醇及雙氧水，經提純后可廣泛應用于半導體清洗等高端場景；8000噸/年高性能催化新材料項目順利建成，進一步提升了公司在高端催化材料領域的自主供給能力。此外，公司正積極探索產業鏈延伸新路徑，一方面推進順酐下游向新型環保板材領域拓展，另一方面發力MMA向光學級PMMA的產業化進程，持續豐富高端產品供給。未來，公司將依托現有產業鏈核心優勢，持續向高端材料、新能源、半導體等戰略新興領域滲透，實現從基礎化工原料供應商向功能化、高純化、定制化高端材料服務商的跨越式發展。