寧波韻升（600366）2025年年報(bào)簡(jiǎn)析：營(yíng)收凈利潤(rùn)同比雙雙增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款上升

據(jù)證券之星公開數(shù)據(jù)整理，近期寧波韻升（600366）發(fā)布2025年年報(bào)。截至本報(bào)告期末，公司營(yíng)業(yè)總收入54.64億元，同比上升8.39%，歸母凈利潤(rùn)3.31億元，同比上升247.95%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營(yíng)業(yè)總收入15.54億元，同比上升11.97%，第四季度歸母凈利潤(rùn)5493.17萬元，同比上升111.76%。本報(bào)告期寧波韻升應(yīng)收賬款上升，應(yīng)收賬款同比增幅達(dá)30.99%。

該數(shù)據(jù)高于大多數(shù)分析師的預(yù)期，此前分析師普遍預(yù)期2025年凈利潤(rùn)為盈利2.37億元左右。

本次財(cái)報(bào)公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率17.81%，同比增34.43%，凈利率6.07%，同比增219.59%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總計(jì)3.53億元，三費(fèi)占營(yíng)收比6.46%，同比減2.72%，每股凈資產(chǎn)5.66元，同比增5.48%，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.32元，同比減59.21%，每股收益0.31元，同比增252.12%

證券之星價(jià)投圈財(cái)報(bào)分析工具顯示：

• 業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)：公司去年的ROIC為4.66%，近年資本回報(bào)率不強(qiáng)。公司業(yè)績(jī)具有周期性。去年的凈利率為6.07%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值一般。從歷史年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，公司近10年來中位數(shù)ROIC為4.21%，中位投資回報(bào)較弱，其中最慘年份2023年的ROIC為-2.57%，投資回報(bào)極差。公司歷史上的財(cái)報(bào)相對(duì)一般，公司上市來已有年報(bào)25份，虧損年份1次，需要仔細(xì)研究下有無特殊原因。
• 商業(yè)模式：公司業(yè)績(jī)主要依靠研發(fā)驅(qū)動(dòng)。需要仔細(xì)研究這類驅(qū)動(dòng)力背后的實(shí)際情況。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率分別為--/2.6%/7.5%，凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為-2.27億/9571.7萬/3.32億元，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)分別為46.82億/37.52億/43.94億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營(yíng)運(yùn)資本/營(yíng)收（即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中公司每產(chǎn)生一塊錢的營(yíng)收企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要墊付的資金）分別為0.49/0.25/0.27，其中營(yíng)運(yùn)資本（公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中公司自己掏的錢）分別為26.1億/12.7億/14.71億元，營(yíng)收分別為53.69億/50.41億/54.64億元。

財(cái)報(bào)體檢工具顯示：

1. 建議關(guān)注公司現(xiàn)金流狀況（貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債僅為42.32%）
2. 建議關(guān)注公司應(yīng)收賬款狀況（應(yīng)收賬款/利潤(rùn)已達(dá)595.07%）

持有寧波韻升最多的基金為國泰海通中證1000優(yōu)選股票發(fā)起A，目前規(guī)模為5.69億元，最新凈值1.3934（4月10日），較上一交易日上漲0.72%，近一年上漲52.48%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為胡崇海。

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