廈門半導(dǎo)體“細分王者”又要IPO了

廈門半導(dǎo)體又殺出一個“細分王者”。

近日，視覺AI芯片龍頭星宸科技向港交所遞交招股書，全力沖刺“A+H”兩地上市。這距離它在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌，僅過去一年半。

從安防攝像頭起步，一路殺入行車記錄儀、智能家居、機器人，再到如今站上風(fēng)口正勁的AI眼鏡賽道——按2024年出貨量計算，星宸科技已是全球最大的視覺AI SoC供應(yīng)商，安防領(lǐng)域市占率超過四成，機器人視覺芯片也做到了全球第二。

星宸科技成立于廈門。2017年，創(chuàng)始人林永育告別深耕二十余年的電視芯片領(lǐng)域，帶著從晨星半導(dǎo)體一起走出來的核心團隊成立。彼時，人工智能浪潮剛剛興起，“AI+芯片”還遠未成為今天的顯學(xué)。短短數(shù)年，這家公司已經(jīng)從一家初創(chuàng)公司成長為市值300億元的細分行業(yè)龍頭。

廈門又跑出一家半導(dǎo)體細分龍頭

在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的版圖上，廈門算不上老牌重鎮(zhèn)，但這座城市正悄悄逆襲，改寫了自己的位置。

從20世紀90年代開始布局，廈門半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)走過了近三十年的積累期。2025年，全市產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突破500億元，綜合競爭力躍居全國第13位。這個數(shù)字放在全國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)版圖中或許不算最亮眼，但若將時間軸拉長——2014年時，廈門產(chǎn)值僅約50億元，十年間增長了8倍。

更重要的是，這座城市已集聚了上下游企業(yè)300余家，形成了一條從材料、設(shè)備、設(shè)計、制造到封裝測試、終端應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。在全國范圍內(nèi)，能做到“全鏈條布局”的城市屈指可數(shù)，廈門是其中之一。

但廈門的半導(dǎo)體故事，有自己的獨特方法論。不同于一些城市以制造或封測起家，廈門很早就確立了“設(shè)計帶動制造”的產(chǎn)業(yè)邏輯——通過培育具有核心研發(fā)能力的芯片設(shè)計企業(yè)，牽引制造、封測、材料等上下游環(huán)節(jié)協(xié)同發(fā)展。星宸科技，正是這一邏輯下生長出來的代表性企業(yè)。

這家公司的起點，可以追溯到福建莆田人林永育的背景。1969年出生的林永育擁有浙江大學(xué)應(yīng)用電子技術(shù)專業(yè)學(xué)士學(xué)位、廈門大學(xué)金融學(xué)碩士學(xué)位，后又赴長江商學(xué)院攻讀EMBA，兼具技術(shù)、金融與管理三重背景。1992年大學(xué)畢業(yè)后，林永育從廈門華僑電子股份有限公司起步，此后輾轉(zhuǎn)于NDSP、Pixelworks等外資半導(dǎo)體企業(yè)在中國市場的代表處，逐步積淀了從技術(shù)到市場的全局視野。

2003年，他加入全球智能電視芯片龍頭晨星半導(dǎo)體（MStar），一待就是十五年，歷任晨星中國總經(jīng)理、首席運營官。2017年，人工智能技術(shù)在全球范圍內(nèi)迎來爆發(fā)式增長。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的突破、算法的迭代更新，讓“AI+芯片”在越來越多的場景中從概念走向落地。48歲的林永育帶著團隊離開工作了二十多年的電視芯片領(lǐng)域，創(chuàng)辦星宸科技，專注于視頻監(jiān)控芯片領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。

星宸科技的突圍路線，與廈門半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的整體布局形成了某種默契。公司的打法是“多點突破”：努力服務(wù)N個細分領(lǐng)域市場，在每個細分領(lǐng)域中均做到行業(yè)前三。“多個小市場匯集在一起，便形成一個大市場。同樣，多個細分領(lǐng)域排名第三，綜合看來便是業(yè)內(nèi)第一。”林永育表示。

2018年，公司交出了第一份亮眼的成績單：1080P高清行車記錄儀芯片市占率躍居行業(yè)第一，USB攝像頭芯片同樣登頂行業(yè)第一，安防監(jiān)控芯片沖入全球前三。同年10月，星宸科技推出4顆內(nèi)置自研NPU的AI芯片，迅速開拓智能顯示、智能車載和智能視覺三大領(lǐng)域，2019年營收增長超2倍。

星宸科技迅速成長為廈門半導(dǎo)體設(shè)計環(huán)節(jié)的龍頭之一，為廈門半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)補上了視覺AI芯片這一關(guān)鍵拼圖。

在龍頭企業(yè)帶動和政策強力支撐下，廈門半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈條日益清晰。制造領(lǐng)域有聯(lián)芯集成、三安集成電路、士蘭微等骨干企業(yè)；設(shè)計環(huán)節(jié)有星宸科技、開元通信、億芯源等；封測與材料領(lǐng)域則有通富微電、云天半導(dǎo)體、安捷利美維等關(guān)鍵配套。在第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域，碳化硅外延晶片提供商瀚天天成也于近日在港成功IPO。

國際資本入股，300億市值

星宸科技的資本故事，與其背后的股東結(jié)構(gòu)和融資歷程密不可分。

2017年公司設(shè)立時，聯(lián)發(fā)科通過全資控股的SigmaStar（開曼）出資200萬美元，成為公司的創(chuàng)立基石。聯(lián)發(fā)科在半導(dǎo)體領(lǐng)域的建樹不必多說，和蘋果、高通等巨頭平分秋色。背靠聯(lián)發(fā)科，星宸科技吸引了一眾知名投資機構(gòu)。

此后兩年多時間里，星宸科技完成了四輪融資，吸引了深創(chuàng)投、華登國際、中金浦成等一批知名投資機構(gòu)進入。2020年6月，聯(lián)發(fā)科以3.2億元出讓部分股權(quán)，進一步引入中國大陸的產(chǎn)業(yè)資本。到C輪融資完成時，公司估值達到45.22億元，三年漲了近15倍。2022年隨著企業(yè)間接股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，估值一度攀升至226.10億元，較成立之初的2.82億元增長了約80倍。

2024年3月，星宸科技在A股上市，發(fā)行價定在16.16元/股，但上市日，星宸科技以48元/股的價格開盤，較發(fā)行價暴漲197.03%，總市值突破200億元。

截至2026年4月10日，股價已升至74.11元/股，總市值312億元。從上市首日的48.10元到如今的74元上方，星宸科技在二級市場用兩年時間完成了一場價值重估。

2024年第二季度，公司同時獲得瑞士銀行和英國巴克萊銀行的戰(zhàn)略入股，這在眾多剛上市的企業(yè)中較為罕見，也凸顯了國際資本對其成長性的認可。

上市之后，星宸科技的業(yè)務(wù)表現(xiàn)依舊不俗。2025年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.72億元，同比增長26.28%；歸母凈利潤3.08億元，同比增長20.33%，全年芯片出貨量達1.8億顆，再創(chuàng)新高。

智能安防仍是公司第一大業(yè)務(wù)，貢獻營收19.34億元，占比65.1%；智能物聯(lián)業(yè)務(wù)快速崛起，營收占比攀升至22.2%，其中機器人視覺AI SoC出貨量超1000萬顆，同比增長超5倍。AI眼鏡SoC也已順利出貨，車載激光雷達芯片預(yù)計2026年上半年量產(chǎn)。

招股書顯示，IPO前聯(lián)發(fā)科通過SigmaStar Technology持股28.74%，林永育通過Elite Star持股8.41%，其他數(shù)家員工激勵平臺合計持股18.44%。

一年三筆并購

在沖刺“A+H”兩地上市的同時，星宸科技在產(chǎn)業(yè)并購與資本布局上同樣動作頻頻。2024年8月至2025年8月的一年時間里，公司完成了三筆關(guān)鍵的戰(zhàn)略交易，每一筆都指向同一個目標——將自身從單一的視覺AI芯片供應(yīng)商，升級為擁有感知、計算、連接的全棧能力的智能物聯(lián)解決方案提供商。

第一筆交易發(fā)生在2024年8月。星宸科技以現(xiàn)金4500萬元，向關(guān)聯(lián)方福建杰木科技有限公司及其子公司上海杰茗科技有限公司，收購其3D ToF業(yè)務(wù)相關(guān)的全部資產(chǎn)。

福建杰木成立于2018年，是國內(nèi)少有的在ToF（飛行時間測距）領(lǐng)域擁有自研核心技術(shù)且產(chǎn)品已實現(xiàn)量產(chǎn)出貨的公司。其ToF芯片在功耗、成本、精準度等方面具備優(yōu)勢，已與多家投影儀、家用及商用清潔機器人領(lǐng)域的頭部客戶達成戰(zhàn)略合作。這筆收購，補上了星宸科技在3D感知領(lǐng)域的關(guān)鍵一環(huán)。

第二筆交易發(fā)生在2025年4月。星宸科技以自有資金3000萬元，參與認購上海華科致芯創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)份額。這是一次“抱團”投資——同一時間，格科微、安凱微、思瑞浦、峰岹科技、燕麥科技五家半導(dǎo)體上市公司也紛紛出資，共同增資華科致芯。格科微出資5000萬元居首，星宸科技和思瑞浦各出3000萬元并列第二，峰岹科技和燕麥科技分別出資2800萬元和2000萬元。本輪募集完成后，華科致芯的認繳出資總額增至3.09億元。華科致芯背后，是全球知名的風(fēng)險投資機構(gòu)華登國際擔(dān)任管理人。

第三筆交易是體量最大的一筆。2025年8月29日，星宸科技公告稱，擬以現(xiàn)金2.14億元收購上海富芮坤微電子有限公司53.3087%的股權(quán)。

富芮坤成立于2014年，是一家專注于射頻集成電路芯片設(shè)計、研發(fā)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主營產(chǎn)品包括雙模藍牙SoC芯片及低功耗藍牙MCU芯片，覆蓋消費級、工業(yè)級和車規(guī)級多種應(yīng)用場景。按照業(yè)績承諾，富芮坤將在2026年至2028年累計實現(xiàn)凈利潤不低于1億元。

公司方面表示，在已有的圖像信號處理、AI處理器、音視頻編解碼、顯示、3D感知五大核心IP基礎(chǔ)上，富芮坤的藍牙SoC和MCU能力將補上“連接”和“音頻”的拼圖，形成“感知+計算+連接”的一體化競爭力。