助貸新規下的信也科技：國內收縮、海外突進，2025四季度業績雙降

出品 | 子彈財經

作者 | 李薇

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

截至2026年4月初，國內多家頭部助貸平臺陸續發布了2025年財報。

信也科技作為美股上市金融科技公司，也交出了2025年成績單：全年實現凈收入135.69億元，同比增長3.85%；凈利潤25.45億元，同比增長6.57%，展現出業績雙升態勢。

目前，我國三家頭部的助貸機構均是美股上市公司，包括奇富科技、信也科技和樂信。其中，信也科技在2025年的營收與凈利潤均排在第二，保持穩定的競爭優勢。

然而，受到2025年10月起執行的“助貸”新規影響，信也科技在四季度的營收與凈利潤分別同比下滑了12.53%、38.91%。

面對國內市場的收縮態勢，信也科技將海外作為增長重心，2025年其國際業務的未償貸款余額同比增長了52.9%。

2026年3月，對于助貸行業而言極不尋常。監管部門首先對分期樂、宜享花、信用飛等五家助貸機構約談。僅時隔兩日，監管再次發布新規，要求向金融消費者展示“綜合融資成本明示表”。

信也科技從P2P龍頭轉型為助貸平臺，在迎來18周年的關鍵時刻，將如何應對國內市場收縮的挑戰？國際業務還需幾年才能追趕上國內規模，又在海外遭遇哪些合規挑戰？

1、18年聚焦普惠金融，四季度業績“走弱”

信也科技的前身是上海拍拍貸金融信息服務有限公司，被稱作我國“P2P鼻祖”，成立于2007年，總部位于上海。2017年11月，拍拍貸在紐交所上市，此后在2019年11月更名為信也科技。

成立18年以來，信也科技深耕于普惠金融賽道，構建了信貸科技、國際化業務以及科技生態孵化三大板塊，旗下擁有“拍拍貸”、“koo錢包”和“平安好貸”三款產品。

對比我國三家頭部助貸平臺，截至2025年末，奇富科技、信也科技和樂信的營收分別為192.05億元、135.69億元和131.5億元；凈利潤分別為59.76億元、25.45億元和16.77億元。可見，信也科技排在第二名，業績雙增態勢引發關注。

拆解財務指標發現，信也科技2025年盈利增長的原因在于貸款促成服務費、凈利息收入和其他收入的增長。尤其是凈利息收入增幅較大，從2024年的8.54億元增至2025年的13.36億元。

值得注意的是，2025年第四季度，信也科技的營業收入達到30.24億元，同比下滑12.53%；凈利潤為4.16億元，同比下滑38.91%。

單季度業績雙降的助貸公司并非僅有信也科技，奇富科技與樂信的營收同比增速分別下滑8.68%、16.8%，這兩家的凈利潤同比增速也分別下滑46.89%、41%。

信也科技的營收項目包括五個，2025年第四季度，三個營收項目均同比下滑。

其中，貸款促成服務費達到8.49億元，同比下滑了36.88%，源于中國市場交易量和平均交易服務費率均有所降低，但國際市場的交易量有所增長；

后續服務費為3.93億元，同比下滑了14.57%，源于遞延交易費用的持續影響；

擔保收入為9.48億元，同比下滑了21.39%，主要由于中國市場承擔風險貸款數量的減少，并且遞延保障收入的持續影響所致。

其余的兩個營收項目，凈利息收入與其他收入分別同比增長了116.51%、58.77%，但難以彌補前三項收入的虧損規模。

必須指出的是，“助貸”新規在2025年10月1日起正式實施，明確將最高貸款利率從36%壓降至24%，政策的出臺標志著我國助貸行業格局的重塑。

受到市場利率下行、助貸白名單管理與風險指標上行等因素影響，2025年四季度，信也科技的促成交易總額達到428億元，同比下降了24.8%。2025年末，在貸余額為709億元，同比下滑了0.8%。

資產質量方面，截至2025年末，信也科技90天以上貸款逾期率（中國內地市場）為2.85%，相較2024年末的2.13%呈現出小幅上升。

信也科技在財報中指出，由于近期監管政策變化帶來的短期不確定性，公司預計2026年全年營收約為115億元至129億元之間，同比下降約5%至15%。

2、國內收縮，國際業務猛增卻占比偏低

伴隨著監管對于壓降貸款利率的持續加碼，助貸機構將主戰場轉向了國際市場，尋求突圍之道。財報顯示，國際業務已成為信也科技的增長亮點。

2025年第四季度，其國際市場的交易額達到41億元，同比增長41.4%。反觀國內市場的交易額，卻同比下降了28.3%，與國際業務形成鮮明的反差。

數據表明，信也科技憑借著“出海”戰略，2025年在海外市場展現出爆發式增長態勢。

財報披露，2025年第四季度，信也科技的國際業務收入約為9.51億元，較2024年同比增長了28.6%。國際業務收入在該季度總收入的比重達到31.4%，創下歷史新高。

2025年末，國際業務的未償貸款余額達到26億元，同比增長了52.9%。

事實上，信也科技在國際市場的布局較早。「子彈財經」曾在《資本風云｜信也科技凈利微增背后：海外業務亮眼，國內市場承壓》一文中，對于其海外金融牌照、出海國家和營收占比目標進行剖析。

財報顯示，截至2025年底，信也科技在印尼和菲律賓兩大核心海外市場，已實現全年盈利。2025年10月，通過收購借貸平臺Fundo而進入澳大利亞這樣的發達國家。

收購Fundo的核心原因，是其擁有ACL許可證（澳大利亞信貸許可證），同時該平臺的數字化水平在當地相對較高。

信也科技此前在投資者電話會上指出，發達市場提供了非常有價值的大型個人貸款市場，澳大利亞的無擔保個人貸款市場約為330億澳元，規模可觀。信也科技作為進軍澳大利亞的首批中國玩家之一，具備一定的先發優勢。

不容忽視的是，信也科技的國際業務高增幅背后，盈利占比是否真正能支撐其轉型重塑？

數據顯示，信也科技的國際市場總交易額占比與未償還貸款余額占比，分別為6.99%、3.67%。盡管規模增長較快，但相較于國內市場的發展體量，占比依舊較小。

更為重要的是，發展國際市場還面臨合規風險和持續變化的海外國家監管要求。

舉例來看，信也科技重點拓展的東南亞市場，各國的監管各有側重。菲律賓的監管部門更看重消費貸利率紅線的設定，而印尼國家則是對于數據本地化、合規操作提出了嚴格要求。

在此背景下，信也科技的國際業務也要不斷調整風控模型策略，才能滿足海外國家本土化的科技輸出需求。

股東回報方面,信也科技在2025年的股份回購總額約為1.07億美元，尤其是第四季度回購4070萬美元創下紀錄，全年股息提高10.5%，年度分紅約7450萬美元。2025年12月，董事長顧少峰攜高管團隊買入約190萬美元股票。

截至4月10日收盤，信也科技的股價為4.97美元/股，相較2025年股價高點11.08美元/股，股價下跌幅度高達55.14%。

有關國際業務規模何時能與國內市場抗衡，如何滿足本土化監管要求，今后對于股東分紅和股價回升有何規劃，「子彈財經」試圖與信也科技進一步溝通，但截至發稿未獲得回復。

3、“狼性”地推存隱憂，銷售費用超過22億

當下，面對著國內信用優質的客群開發趨于飽和，信也科技將拓客方向進一步下沉，由此帶來了獲客成本抬升和高風險客群增多的潛在隱患。

助貸業務的本質，在于自身不直接放貸，憑借自身獲取的消費者、小微企業融資需求信息，將其推薦給銀行、消費金融公司等持牌機構。通過匹配借貸雙方的風險偏好和貸款利率預期，從中賺取服務費。

鑒于此，獲客能力是助貸機構持續穩健發展的關鍵。然而，2025年助貸機構處于競爭加劇、信貸需求減弱的外部環境下，因此更迫切地需要拓展獲客渠道。

「子彈財經」從Boss直聘觀察到，截至4月10日，信也科技的招聘職位多達2579個，并且以銷售崗位居多。從銷售崗位的工作地點來看，包括麗水、萍鄉和臨汾等下沉地域，而非北京、上海等一線城市。

對于銷售人員的崗位職責，信也科技將“通過地推、陌拜方式工作”作為首項要求，同時部分地區強調“尋找芝麻分大于640的客戶”。

（圖 / 信也科技的銷售崗位招聘地域和崗位職責（來源：BOSS直聘））

偏重于銷售團隊的商業模式，決定了信也科技的銷售成本在其成本結構中占據著較大比重。

2023年至2025年，信也科技的銷售及營銷費用分別為18.87億元、20.14億元和22.01億元。

而過去三年內，研發費用分別為5.11億元、4.97億元和5.37億元。2025年末，其研發費用率僅為3.96%，而銷售費用率則是16.22%，并且銷售費用已達到研發費用的4倍。定位于科技賦能的信也科技，研發費用卻相對偏低。

信也科技的營銷推廣較為激進，推崇“狼性”文化。財報也驗證了其擴張速度之快，截至2025年底，信也科技累計注冊用戶約為1.87億，同比增長8.6%。

在此模式下，信也科技的放貸規模和逾期客戶數同步攀升，引發了多起司法訴訟。

天眼查顯示，2026年初以來，信也科技的開庭公告已超過60個，最新的開庭排期已延至6月10日。從案件類型來看，主要涉及借款合同糾紛、侵權責任糾紛、個人信息保護糾紛等，反映出借款人對其逾期違約金、催收方式的不滿。

（圖 / 近期法律訴訟糾紛相關開庭公告（來源：天眼查））

值得注意的是，工信部在2025年11月通報了39款APP及SDK違規收集使用個人信息，其中涉及信也科技旗下拍拍貸。

信息顯示，拍拍貸的違規事項為“隱私政策默認同意”，可見其在客戶隱私保護方面仍有待改進。

（圖 / 工信部通報的拍拍貸違規問題（來源：中國工信新聞網））

更為關鍵的是，2026年3月中旬，金融監管總局、中國人民銀行聯合發布了《個人貸款業務明示綜合融資成本規定》，要求在8月1日之前，必須向消費者展示“綜合融資成本明示表”，嚴格執行貸款利率上限不得超過24%的監管規定。

政策出臺后，助貸機構普遍擔憂，今后持牌金融機構或逐步弱化合作意愿。

在國內盈利空間收縮、監管趨嚴的環境下，信也科技將如何突圍？國際業務的規模體量，尚需要幾年才能追趕上國內市場？作為我國頭部助貸平臺，出海戰略能否真正展現其科技賦能價值？「子彈財經」將持續關注。

*文中題圖來自：攝圖網，基于VRF協議。