保利發(fā)展艱難時(shí)刻：銷售額連續(xù)12個(gè)月同比下滑！凈利潤(rùn)斷崖式下滑！高盛下調(diào)未來三年盈利預(yù)測(cè)

保利發(fā)展(600048)4月10日晚間公告，2026年3月，公司實(shí)現(xiàn)簽約面積114.75萬(wàn)平方米，同比減少24.79%；簽約金額260.33億元，同比減少10.28%。2026年1—3月，公司實(shí)現(xiàn)簽約面積233.23萬(wàn)平方米，同比減少24.29%；簽約金額517.82億元，同比減少17.84%。

值得一提的是，自2025年4月以來，保利發(fā)展已連續(xù)12個(gè)月簽約金額同比出現(xiàn)下滑。

中指研究院最新數(shù)據(jù)顯示，一季度TOP100房企銷售總額為6208.7億元，同比降幅較前兩個(gè)月縮小了3.7個(gè)百分點(diǎn)。保利發(fā)展、中海地產(chǎn)、華潤(rùn)置地一季度銷售額位居前三名，均超過400億元。

同日，保利發(fā)展發(fā)布公告披露新增房地產(chǎn)項(xiàng)目情況。自公司《關(guān)于本公司獲得房地產(chǎn)項(xiàng)目的公告》（公告編號(hào)2026-014）披露以來，公司新增加房地產(chǎn)項(xiàng)目4個(gè)，分別為上海市長(zhǎng)寧區(qū)萬(wàn)航渡路東側(cè)地塊、杭州市上城區(qū)新塘路西側(cè)地塊、杭州市蕭山區(qū)博奧路西側(cè)地塊、太原市萬(wàn)柏林區(qū)南屯路西側(cè)地塊。該4個(gè)項(xiàng)目合計(jì)用地面積126,862平方米，需支付價(jià)款1,100,656萬(wàn)元。

根據(jù)保利發(fā)展發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2025年?duì)I業(yè)收入3083億元，同比下降1.09%；歸母凈利潤(rùn)10.3億元，同比減少79.49%；扣非歸母凈利潤(rùn)6.3億元，同比減少85.25%。

報(bào)告期內(nèi)，受行業(yè)和市場(chǎng)波動(dòng)影響，公司房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)毛利率同比下降；公司結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)情況擬計(jì)提資產(chǎn)減值損失及信用減值損失合計(jì)約69億元，預(yù)計(jì)減少2025年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約42億元。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，2021年至2025年，保利發(fā)展凈利潤(rùn)已連續(xù)5年下滑，從289.50億直線降至10.3億元，盈利能力面臨巨大考驗(yàn)。

高盛集團(tuán)最新研報(bào)調(diào)整了保利發(fā)展2025年至2028年的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)為10億元，2026年至2028年凈虧損分別為8億元、10億元和12億元，主要因減值損失預(yù)期增加。高盛將2026年底每股凈資產(chǎn)價(jià)值（NAV）從7.5元下調(diào)至7.1元，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為6.4元，維持中性評(píng)級(jí)，指出當(dāng)前市凈率0.3倍低于行業(yè)平均。

二級(jí)市場(chǎng)上，保利發(fā)展同樣承壓。自2022年4月中旬創(chuàng)下18.27元的高點(diǎn)后，保利發(fā)展股價(jià)持續(xù)下跌，今年4月7日5.47元的股價(jià)創(chuàng)下2017年6月以來新低。截至4月10日收盤，保利發(fā)展報(bào)5.60元/股，市值670.3億元。

4月10日，保利發(fā)展在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問時(shí)表示，公司積極響應(yīng)政策導(dǎo)向，近年來持續(xù)深化“去庫(kù)存、調(diào)結(jié)構(gòu)”的經(jīng)營(yíng)策略。公司將持續(xù)聚焦核心城市優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，并積極拓展商業(yè)運(yùn)營(yíng)、租賃住房等存量運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)為根本，探索多元化發(fā)展路徑。

還有投資者問：貴公司股價(jià)一直下跌，不斷創(chuàng)新低，管理層毫無(wú)作為，既不回購(gòu)也不做市值管理，是否證明管理層也不看好自家股票，認(rèn)為自家公司毫無(wú)發(fā)展。

保利發(fā)展回復(fù)稱，當(dāng)前公司工作重心是聚焦經(jīng)營(yíng)基本面，通過去庫(kù)存、調(diào)結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品力等舉措，持續(xù)夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，保障經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健運(yùn)行。關(guān)于回購(gòu)等重大事項(xiàng)，公司將綜合研判，并按規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)。