千億存儲巨頭德明利，橫空出世了

被很多投資者視為“全球股市最強(qiáng)風(fēng)口”的存儲芯片公司，最近接連發(fā)布財(cái)報(bào)，結(jié)果一個比一個炸裂。

國外存儲巨頭：業(yè)績暴增，股價(jià)暴漲

放眼當(dāng)下全球資本市場，業(yè)績最炸裂的行業(yè)當(dāng)屬存儲芯片。韓國、美國、中國的存儲芯片公司最近都交出了一份又一份大超預(yù)期的財(cái)報(bào)。

全球存儲行業(yè)老大三星電子在4月7日發(fā)布了超級炸裂的2026年一季度未經(jīng)審計(jì)業(yè)績指引。

數(shù)據(jù)顯示，三星電子當(dāng)季預(yù)計(jì)銷售額133萬億韓元（約合6078.1億元人民幣），同比增長68.1%，環(huán)比增長41.7%；營業(yè)利潤57.2萬億韓元（約合2611億元人民幣），同比暴增755%、環(huán)比大增185%。

以上各項(xiàng)數(shù)據(jù)，全部大幅超出市場預(yù)期。

三星電子單季營業(yè)利潤2611億元人民幣是什么概念？按照這個業(yè)績線性外推，全年三星業(yè)績將達(dá)到1萬億元人民幣以上。

2026年二季度存儲芯片又是大幅漲價(jià)的，因此三星電子2026全年凈利潤可能遠(yuǎn)不止1萬億。

中國最大的幾家科技公司中，字節(jié)跳動預(yù)計(jì)2025年3500億左右利潤，騰訊2025年2248億元凈利潤。

這么一比，就能體會到三星的恐怖之處了。

三星電子業(yè)績?nèi)绱四嫣欤驹蚴?026年一季度存儲芯片漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出最樂觀預(yù)期。

機(jī)構(gòu)之前在2026年1月預(yù)測，一季度DRAM合約價(jià)格漲幅55%-60%，NAND價(jià)格上漲33%-38%。但實(shí)際情況是，一季度DRAM合約價(jià)格漲幅高達(dá)90%-95%，NAND價(jià)格上漲55%-60%。

即使存儲芯片價(jià)格超預(yù)期暴漲，科技巨頭也不覺得貴。

近期消息顯示，蘋果正在大規(guī)模、高價(jià)采購DRAM內(nèi)存。這樣做的目的是，以讓渡部分利潤來限制主要競爭對手獲取關(guān)鍵元器件，從而鞏固并擴(kuò)大市場份額。

在轟轟烈烈的史詩級存儲芯片漲價(jià)潮中，三星電子、SK海力士、美光科技三巨頭賺得盆滿缽滿。但就股價(jià)表現(xiàn)來看，美股的閃迪、西部數(shù)據(jù)、希捷科技這些二線廠商更加炸裂。

4月以來，閃迪暴漲34%，西部數(shù)據(jù)大漲25%，希捷科技大漲28%，并且都是在最近2個交易日創(chuàng)出歷史新高。

目前，人氣極高的閃迪股價(jià)漲到855美元，知名研究機(jī)構(gòu)伯恩斯坦將閃迪目標(biāo)價(jià)上調(diào)至了1250美元，同時(shí)給出了3000美元的極度樂觀估值。

2025年8月至今，短短十個月，閃迪股價(jià)已經(jīng)暴漲20多倍，徹底登上神壇。

A股的德明利，市值突破千億

在存儲芯片這種史無前例的超級周期下，A股也誕生了德明利、佰維存儲、江波龍、香農(nóng)芯創(chuàng)等大牛股。

4月9日，過去一個多月大幅上漲的德明利接受36家機(jī)構(gòu)的集中調(diào)研，其中包括博時(shí)基金、摩根士丹利基金、易方達(dá)基金、國聯(lián)基金、泓德基金、融通基金等頭部機(jī)構(gòu)。

筆者梳理了一下調(diào)研的核心內(nèi)容：

第一，對于市場極度關(guān)注的價(jià)格，公司認(rèn)為，雖然現(xiàn)貨市場價(jià)格呈現(xiàn)較強(qiáng)的短期波動特征，但合約市場價(jià)格走勢更能真實(shí)、客觀地反映行業(yè)長期發(fā)展趨勢，預(yù)計(jì)年內(nèi)仍將保持供應(yīng)偏緊狀態(tài)。

第二，對于一季度業(yè)績快速增長的原因，公司認(rèn)為，除行業(yè)景氣度外，極大得益于公司前期在企業(yè)級、嵌入式以及國產(chǎn)化等方向上的前瞻性布局。

第三，對于庫存策略與供應(yīng)鏈管理，公司認(rèn)為，當(dāng)前庫存儲備充足，整體庫存策略以按需備貨、動態(tài)調(diào)整的原則為主。公司具備成熟的供應(yīng)鏈管理能力，與行業(yè)頭部上游供應(yīng)商維持多年穩(wěn)定合作關(guān)系，能夠有效保障核心原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，支撐業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。

第四，對于單價(jià)高、體量大、客戶黏性強(qiáng)、利潤豐厚、前景更廣的企業(yè)級存儲業(yè)務(wù)，公司正處于加速擴(kuò)張階段，相關(guān)客戶和項(xiàng)目都在穩(wěn)步推進(jìn)。一方面持續(xù)深化與頭部云服務(wù)廠商的合作；另一方面通過企業(yè)級產(chǎn)品拓展更廣泛的數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器場景，企業(yè)級收入規(guī)模及收入占比均在持續(xù)提升。

在調(diào)研結(jié)束第二天，4月10日，德明利股價(jià)強(qiáng)勢漲停，再創(chuàng)歷史新高，市值突破1000億元大關(guān)，成為江波龍、佰維存儲之后A股第三家市值破千億的模組廠。

這似乎說明，機(jī)構(gòu)們在調(diào)研后加倉了德明利。

存儲股，估值依然很低？

幾十家機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研德明利，或許跟前段時(shí)間公司披露的2026年一季度業(yè)績預(yù)告有關(guān)。公司預(yù)計(jì)當(dāng)季營業(yè)收入73億元-78億元，同比增長4.83倍至5.22倍；凈利潤31.5億元至36.5億元，同比增幅高達(dá)46.59倍至53.83倍。

3月初，佰維存儲發(fā)了個1-2月份業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)營業(yè)收入40億元至45億元，同比增長340%至395%；預(yù)計(jì)凈利潤15億元至18億元，同比增加921.77%至1086.13%。

這個公告徹底引爆佰維存儲股價(jià)，第二天佰維存儲就來了個20cm大號漲停，并帶動德明利、江波龍、香農(nóng)芯創(chuàng)大漲。

按照月度平均值來算，佰維存儲2026年一季度凈利潤是25億左右，而德明利同期31.5億元至36.5億元的凈利潤超過了佰維存儲。

再加上德明利的市值比佰維存儲低，德明利就顯得低估了，于是被資金猛炒。

按照德明利一季度凈利潤，結(jié)合今天收盤市值1015億元進(jìn)行線性外推，德明利市盈率在7-8倍之間。

4月9日收盤后，市值不到100億的小盤存儲妖股朗科科技發(fā)布了2025年財(cái)報(bào)，公司前三季度都是虧損的，但四季度一把賺了5500多萬元，讓全年凈利潤扭虧為盈了。

朗科科技在財(cái)報(bào)中提到，“預(yù)計(jì)全年DRAM、NAND仍將繼續(xù)上漲，尤其是上半年價(jià)格漲幅更大一些。另外在原廠產(chǎn)能積極調(diào)動下，更高單價(jià)的服務(wù)器存儲應(yīng)用占比擴(kuò)大，將進(jìn)一步推升整體價(jià)格水平。預(yù)計(jì)2026年全球存儲市場規(guī)模將創(chuàng)下歷史新高，同比增長64.15%至3,772億美元，其中，DRAM市場規(guī)模將環(huán)比大增69%至2,692億美元，NAND Flash則環(huán)比增長52%至1,080億美元。”

這段話其實(shí)透露了不少有用信息：第一，既然上半年價(jià)格漲幅更大，那么股價(jià)有可能上半年漲最猛，下半年會不如上半年。第二，DRAM市場規(guī)模比NAND Flash大很多，而且增速更快，那么DRAM業(yè)務(wù)多的公司可能更受益。

總之，無論是A股還是韓股、美股，存儲芯片公司業(yè)績幾乎全部都是超預(yù)期，而且動輒大超預(yù)期的。不過在樂觀中也要有一份清醒，再好的基本面，盲目追高都容易虧損。