香港首批穩(wěn)定幣牌照落地，穩(wěn)定幣正式進(jìn)入持牌時(shí)代

香港首批穩(wěn)定幣牌照正式發(fā)出。

香港金融管理局4月10日宣布，金融管理專員根據(jù)《穩(wěn)定幣條例》向碇點(diǎn)金融科技有限公司及香港上海匯豐銀行有限公司授予穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照，以在香港發(fā)行穩(wěn)定幣，牌照于當(dāng)日生效。根據(jù)兩家持牌人的業(yè)務(wù)計(jì)劃，待相關(guān)準(zhǔn)備工作完成后，擬于未來(lái)數(shù)月內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)。

這也是香港穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度實(shí)施后的首次正式發(fā)牌。

香港金管局官網(wǎng)顯示，隨著《穩(wěn)定幣條例》下的監(jiān)管制度于2025年8月1日實(shí)施，發(fā)行法幣穩(wěn)定幣的業(yè)務(wù)已成為須取得牌照的受監(jiān)管活動(dòng)；金管局同日上線了發(fā)牌制度、監(jiān)管指引、反洗錢及反恐融資指引等配套文件，并明確發(fā)牌會(huì)持續(xù)進(jìn)行。

首批名單只有兩家，起步節(jié)奏明顯克制。

名單構(gòu)成也很直接，一家是科技公司主體，一家是銀行機(jī)構(gòu)。香港沒(méi)有把首輪牌照鋪得很開(kāi)，也沒(méi)有把持牌資格完全收窄到單一類型機(jī)構(gòu)，而是先把牌照落到少數(shù)主體，邊運(yùn)行、邊觀察、邊校準(zhǔn)。

這個(gè)發(fā)牌結(jié)果，與香港過(guò)去一年圍繞穩(wěn)定幣持續(xù)推進(jìn)立法、配套規(guī)則和申請(qǐng)程序的節(jié)奏基本一致。

匯豐直接出現(xiàn)在首批名單中，讓這輪發(fā)牌的分量更重了一層。穩(wěn)定幣發(fā)行牌照在香港并未停留在新平臺(tái)、小范圍試水或外圍創(chuàng)新的層面，傳統(tǒng)大型銀行已經(jīng)被正式納入這套新框架。

首批名單里同時(shí)出現(xiàn)碇點(diǎn)金融科技，也說(shuō)明香港為符合條件的非銀行主體保留了進(jìn)入空間。渣打香港此前已公開(kāi)參與穩(wěn)定幣項(xiàng)目布局，首批名單一邊是匯豐這樣的傳統(tǒng)大型銀行，一邊是金融科技主體，香港這輪發(fā)牌的機(jī)構(gòu)范圍并不單一。

從監(jiān)管邊界看，香港當(dāng)前先落地的是法幣穩(wěn)定幣發(fā)行活動(dòng)的持牌治理。金管局公開(kāi)頁(yè)面寫得很清楚，受監(jiān)管的是法幣穩(wěn)定幣發(fā)行；與此同時(shí)，持牌機(jī)構(gòu)還要滿足監(jiān)管指引以及反洗錢、反恐融資等要求。圍繞穩(wěn)定幣發(fā)行的發(fā)行安排、儲(chǔ)備資產(chǎn)管理、贖回機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理和持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件，接下來(lái)都會(huì)從制度文本進(jìn)入實(shí)際執(zhí)行。

發(fā)牌之后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)也會(huì)隨之變化。此前外界看的是誰(shuí)在申請(qǐng)、何時(shí)發(fā)牌、首批名單會(huì)落到誰(shuí)頭上；名單公布之后，真正進(jìn)入觀察區(qū)間的，將是兩家持牌機(jī)構(gòu)如何推進(jìn)發(fā)行安排、儲(chǔ)備管理、合作渠道和落地場(chǎng)景。金管局新聞公報(bào)已經(jīng)給出一個(gè)明確信號(hào)，兩家持牌人并非只拿到一張紙面牌照，而是準(zhǔn)備在未來(lái)數(shù)月內(nèi)啟動(dòng)業(yè)務(wù)。

從香港的制度推進(jìn)路徑看，這次發(fā)牌并不突然。

2025年5月，《穩(wěn)定幣條例》在香港立法會(huì)獲得通過(guò)，為法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人建立發(fā)牌制度；到2025年8月1日，監(jiān)管制度正式實(shí)施，金管局開(kāi)始接受申請(qǐng)并發(fā)布配套規(guī)則；再到今天首批牌照落地，香港穩(wěn)定幣市場(chǎng)已經(jīng)從“準(zhǔn)備發(fā)牌”進(jìn)入“持牌人實(shí)操”的階段。

首批牌照只有兩張，數(shù)量不多，但節(jié)點(diǎn)很重。

從4月10日開(kāi)始，香港穩(wěn)定幣市場(chǎng)不再只是圍繞申請(qǐng)、預(yù)期和名單猜測(cè)運(yùn)轉(zhuǎn)，而是進(jìn)入持牌機(jī)構(gòu)推進(jìn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)階段。

接下來(lái)，碇點(diǎn)金融科技和匯豐如何把穩(wěn)定幣放進(jìn)具體業(yè)務(wù)里，香港金管局何時(shí)發(fā)出下一批牌照，都會(huì)直接影響這套制度的首輪運(yùn)行效果。

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