香港投行開搶保代：月薪20萬，很難招到人

原“中國私募股權(quán)投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

跳槽漲幅高達(dá)45%。

近日，有自媒體發(fā)文稱，香港投行月薪20萬港元都難以招到IPO簽字人（即保薦代表人，簡稱：保代）。根據(jù)香港證監(jiān)會及港交所的規(guī)定，只有具備?保薦人資格?并經(jīng)?香港證監(jiān)會發(fā)牌?的個人，才能作為保薦代表人在IPO文件上簽字。

在港股IPO制度中，“簽字人”并非官方術(shù)語，而是業(yè)內(nèi)對?有權(quán)在上市申請文件上簽署并承擔(dān)法律責(zé)任的保薦代表人?的俗稱。

目前，香港符合資格的主要人員約有442-450名，其中相當(dāng)一部分已不再活躍于市場一線，剩余活躍人數(shù)僅約在300-350人之間。隨著港股PO市場的持續(xù)火爆及簽字單數(shù)限制，保代成了香港各投行眼中的“香餑餑”。

“保代”政策變了

從"一人簽19單"到"最多簽5單"

這場人才需求的背后，實際上源于監(jiān)管對行業(yè)亂象的整治。

2026年1月30日，香港證監(jiān)會發(fā)布通函，要求上市保薦人迅速開展內(nèi)部檢討，糾正招股文件準(zhǔn)備中存在的嚴(yán)重問題。

監(jiān)管發(fā)現(xiàn)，部分保薦人工作質(zhì)量嚴(yán)重下滑，最極端的案例中，一名保薦代表人同時參與了19個活躍項目——其中10宗以"簽署主要人員"身份參與，9宗以"交易小組成員"身份參與。

這種"超負(fù)荷運轉(zhuǎn)"直接導(dǎo)致了IPO申報質(zhì)量的下降。香港證監(jiān)會與港交所聯(lián)合向13家投行發(fā)出警示，這些機構(gòu)承接了當(dāng)時430多份在審上市申請中逾70%的項目。

監(jiān)管指出的主要問題包括：上市文件起草質(zhì)量欠佳、盡職調(diào)查流于形式、對上市項目的基本事實缺乏了解，以及發(fā)售階段流程執(zhí)行不到位等。

為遏制這一亂象，香港證監(jiān)會明確規(guī)定：簽字保薦人（Signing Principal）同時推進(jìn)的活躍項目數(shù)量不得超過6個，即最多承接5個項目。

所謂"活躍項目"包括三類：上市申請預(yù)期于兩個月內(nèi)提交的項目、已提交申請且正在回應(yīng)監(jiān)管意見的項目，以及申請已失效但預(yù)期會在兩個月內(nèi)重新提交的項目。

這一監(jiān)管"紅線"的劃定，直接改變了市場供需格局。有中資投行高管表示，如果保薦代表人已接下5家企業(yè)的項目，則必須待其中一家成功上市后，方可承接下一單業(yè)務(wù)。

這意味著，在現(xiàn)有簽字人數(shù)量不變的情況下，市場的整體承做能力被嚴(yán)格限制，人才短缺問題被進(jìn)一步放大。

年薪百萬港元只是起步，

跳槽漲幅高達(dá)45%

在供需嚴(yán)重失衡的背景下，簽字人的薪酬水平自然水漲船高。

據(jù)報道，目前市場上擁有保薦人簽字權(quán)、3年經(jīng)驗的人士，年薪基本都在100萬港元以上。

一名招聘公司高管稱，這種供需失衡比過去很長一段時間都要嚴(yán)重，"這是許久以來首次出現(xiàn)某類人才需求大幅激增的情況"。

“近4-5個月挖角現(xiàn)象非常普遍，資深負(fù)責(zé)人跳槽加薪幅度最高可達(dá)45%，遠(yuǎn)超正常水平”，一位金融獵頭公司從業(yè)人員表示，“部分中高級職位薪酬漲幅超過20%，副總裁級別以上人員的薪酬包較此前市場低迷時期上漲約20%至35%?！?/p>

目前，香港投行的薪酬結(jié)構(gòu)通常包括基礎(chǔ)月薪、簽字費和項目獎金。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，擁有2年經(jīng)驗且具備保薦人簽字資格的從業(yè)者，年薪起點已升至約120萬港元。

而部分資深保代，年薪加上簽字費和項目獎金，年收入可達(dá)200萬至300萬港元。

即便如此，20萬港元的月薪（約合年薪240萬港元，接近210萬元人民幣）仍然難以招到合適人選，足見市場缺口之大。

5年經(jīng)驗+考試，

培養(yǎng)周期長達(dá)數(shù)年

為何簽字人如此稀缺？根本原因在于香港對保薦代表人的資格要求極為嚴(yán)格，培養(yǎng)周期漫長。

根據(jù)香港證監(jiān)會規(guī)定，要申請成為主要人員（Principal），除須持有相關(guān)牌照外，還須滿足以下經(jīng)驗要求之一：

在過去五年內(nèi)至少完成兩宗香港IPO并在當(dāng)中擔(dān)任關(guān)鍵角色；或在過去5年內(nèi)至少參與4宗香港IPO并積極參與當(dāng)中的盡職審查。

此外，申請人還需通過香港證券及投資學(xué)會的相關(guān)資格考試（卷一和卷十六），從申請到批準(zhǔn)的過程通常需要大半年。

總結(jié)來看就是，如果你想在香港成為一名保代，至少要滿足以下4點要求：

1. 1、通過香港證監(jiān)會認(rèn)可的相關(guān)考試；
2. 2、擁有?5年以上港股機構(gòu)融資經(jīng)驗?；
3. 3、主導(dǎo)或深度參與?至少一個完整的保薦項目?；
4. 4、向香港證監(jiān)會申請并獲批發(fā)牌，過程通常需?半年以上。

這意味著，目前這批2024至2025年才開始做港股項目的保薦人，至少要到2030年才能獲得簽字項目的資格。一位在港投行人士坦言："等拿到簽字資格，估計市場都冷了。"

這種時間錯配，使得投行短期內(nèi)根本無法通過慢慢培養(yǎng)的方式解決人才缺口；因此，在如今港股IPO如此火爆且急需保代的情況下，依賴外部招聘或挖角，是最快的人手補充方式。

中資投行強勢崛起

外資投行加速“搶人”

最新數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度，港股IPO市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長：包括初次IPO和A+H（如PE星球此前報道過的金沙江資本被投企業(yè)瀾起科技）等在內(nèi)，共有40家公司在港交所上市，IPO募資金額接近1100億港元，同比增長489%。

截至2026年4月6日，仍有384家企業(yè)（不包含秘密遞表）在排隊等待上市聆訊，僅2026年前三個月新遞表企業(yè)數(shù)量就累計達(dá)到251家。

在企業(yè)涌向港股上市的同時，保薦人開始供不應(yīng)求，尤其是客源豐富的中資投行更是首當(dāng)其沖；而中資券商的強勢崛起，正是本輪港股IPO熱潮的一個顯著特征。

2026年第一季度，按保薦規(guī)模計算，中金公司以261.39億港元位居榜首，華泰金控以133.22億港元位居第二，瑞銀以104.10億港元位居第三。

按保薦數(shù)量看，中金公司參與15家IPO位列第一，華泰金控與中信證券（香港）均保薦7家并列第二。

市場格局的變化加劇了人才爭奪。中資券商在保薦人排行榜前5中占據(jù)4席，合計市場份額高達(dá)46.82%，較2020年同期提升34個百分點。這種集中度意味著頭部機構(gòu)對簽字人的需求更為迫切，也更有財力支付高薪。

外資投行同樣不甘示弱。據(jù)悉，高盛香港IBD暑期實習(xí)生轉(zhuǎn)正率從往年的50%提升至90%，摩根士丹利推出"快速晉升通道"，據(jù)稱2年內(nèi)可升至Associate（正常需3年）。

此前就有報道稱，中信證券計劃提高其香港子公司中信里昂證券的薪酬水平，部分初級助理月薪上調(diào)15%至30%，達(dá)到約7.5萬至8萬港元，基本回升至2022年水平。