海峽危機下沙特、伊朗、阿曼3月石油收入分別增長4.3%、37%、26%

運力充足、王權安全、油價平穩，這三樣東西左右著海灣地區的地緣走向，而3月油氣收入的增長也很有趣的在地緣之外，讓伊斯蘭教三大派別的領袖國在本次沖突中，至少從經濟數據上沒有遭受慘痛的損失，其中，沙特是遜尼派、伊朗是什葉派，阿曼是伊巴德派！

我們先來解釋下這中東三大地緣底層，然后再去分析這次的數據！

其中，運力充足代表著經濟學里的風險溢價較低，船東公司、保險公司、銀行愿意支持各種輪船、飛機往來海灣，這是除了油氣以外，什么都缺的地區生存的根本，因此海峽關閉，等于經濟和民生危機，尤其是伊拉克，在薩達姆后過了10幾年的高速經濟發展期，今年日子很難。

接著，王權安全，指的是遜尼派的血統傳承不能被什葉派的世間神使概念替代，中東這么多年圍繞也門、伊拉克、敘利亞、黎巴嫩的沖突一半就是因為這個原因，而伊朗的”抵抗之弧“也幾乎全部都是從遜尼派執掌的國家里（黎巴嫩是基督教）分出來一個什葉派武裝集團，而阿曼因為教派中立，歷史上就一直是兩邊的調停方。

最后，油價平穩，這是因為OPEC成員國需要市場份額穩定，這兩年美國頁巖油科技革命后，作為全球最大的天然氣、原油生產國，其擁有了強大的原油和天然氣供應能力，一旦國際油價大于60美元，美國的油氣和地緣優勢就會凸顯，石油-美元，互相綁定，但也互相競爭！

所以，新聞的背后是地緣，地緣的背后是文明和經濟，這場仗從開始時，就留有談判的空間，這點從最后的數據上就會體現！沙特態度搖擺、美國公海不攔伊朗油輪、阿曼兩邊協調幫忙，阿聯酋態度強硬、伊拉克內外難以平衡、敘利亞坐收漁翁之利。說到底，市場的供應鏈格局正在變化，產能大的最終會填上產能小的，商品市場是不存在長久有需求但供不上的情況，因為需求會導致替代、替代會催生改變，供求總有一天會相互平衡，大家最差求個各取所需！

一、3月海灣三國油氣出口逆勢增長！

根據國際能源署（IEA）發布的 2026 年 3 月石油市場報告顯示，在這條全球能源咽喉通航量暴跌超 90%、海灣產油國被迫大規模減產的背景下，沙特、伊朗、阿曼三國 3 月石油收入卻實現逆勢增長。這一現象，如果從市場角度看是油價彈性、供應鏈重構與定價策略調整共同作用的必然結果，但或許也標志著后續國際能源市場的走向將會發生不小的改變！

首先，伊朗通過霍爾木茲海峽出口的石油數量比戰前還多這個我就不解釋了，以前說過！

而IEA 報告顯示，受霍爾木茲海峽封鎖沖擊，3 月全球石油供應環比驟降800 萬桶/日，降至 9880 萬桶/日，創下 2022 年以來最低水平，這導致布倫特原油 3 月均價達 99.6 美元/桶，環比大漲超 43%，月末一度沖高至 118.4 美元/桶。

而三國的出口量收縮幅度卻遠低于價格漲幅，其中，沙特通過替代渠道保障了超 60% 的出口履約，出口量環比下滑僅 12%，伊朗因為本身就是非傳統出口渠道，出口量降幅不足 8%，美國沒有公海查船，而阿曼因為兩邊好，通過聯運通道后，出口量收縮還不足 5%。價格漲幅對量的跌幅形成完全覆蓋，最終實現了 “價漲量微跌” 的收入正增長。

同時，IEA 報告明確指出，三國均已建立成熟的霍爾木茲繞行方案：沙特通過全長 1200 公里的東西輸油管道，將原油從東部油田轉運至紅海延布港，3 月紅海出口占比從危機前的15%飆升至 62%，單日最大出口量達480萬桶。而伊朗則通過陸路管道，一方面向伊拉克、土耳其轉運原油，再經地中海港口出口（這條在中旬時應該被以色列炸毀了樞紐），同時對中印長協訂單通過穿梭油輪實現閉環交付，履約率超85%。

而阿曼則通過與阿聯酋的陸上管道聯運，從富查伊拉港完成出口，完全繞開了海峽高風險水域，這些替代通道的啟用，讓三國在海峽封鎖下仍保住了核心出口規模，同時“影子船隊”也功不可沒，這幾天波斯灣附近的船甚至越來越多了起來，很多船只正在陸續開啟應答器！

然后，危機爆發后，三國同步縮減了低價長協訂單的比例，大幅擴大現貨市場銷售規模，針對亞洲、歐洲煉廠的緊急補庫需求上調現貨升水（現在美國墨西哥灣開始貼水，這個價格中東維持難度在加大）。

IEA 數據顯示，3 月中東基準原油對亞洲市場的現貨升水最高達6美元/桶，創 2022 年以來新高，其中，伊朗折價原油的地緣折價幅度從危機前的10-12美元/桶收窄至 3-5 美元/桶，實際結算價格大幅提升，而沙特對歐洲現貨銷售占比翻倍，填補了俄羅斯原油的供應缺口（烏克蘭遠程空襲俄羅斯列寧格勒的原油出口樞紐），也進一步推高了單桶收益。

此外，沙特和伊朗至今沒有大規模的軍事沖突，沙特有損失，但從數據上他又能接受。

最后，伊朗面對的是特朗普，因此為了油價，美國對伊朗石油貿易的核心施壓方式，是針對全鏈條的次級金融制裁，截至 2025 年，美國財政部已制裁超過350艘參與伊朗石油運輸的船只，以及相關的航運公司、保險公司、銀行與港口運營商。

不過，還是那句話，特朗普沒有聯合國、北約、國會的戰爭授權，最長不能打90天，必須中間切換過渡，而作為純進口國，伊朗也需要！

二、霍爾木茲海峽危機的路徑分化

（1）航運受阻狀態延續至 2026 年下半年的影響

那油價中樞將長期維持在 95-120 美元/桶區間，極端情況下或突破 150 美元/桶，但最終會隨著全球需求下滑，美國等國的增產，補足600萬桶左右的差額！

IEA 數據顯示，海峽承擔著全球 20% 的原油貿易，若通航量持續維持在戰前 10% 以下，全球原油供應缺口將擴大至 200 萬桶/日以上，而 OPEC + 閑置產能已降至 150 萬桶/日以下，美國4月開始增長規模在100萬桶/日，將創歷史新高！

根據國際能源機構 Kpler 的最新數據顯示，2026 年 4 月美國原油出口量預計將創下歷史新高，從 3 月的日均 390 萬桶躍升近 33% 至日均 520 萬桶，其中亞洲客戶需求同比暴漲 82%，達日均 250 萬桶。

除美國外，巴西、圭亞那等國產油國也將成為核心替代來源，亞洲、歐洲買家將加速推進進口來源多元化，海灣產油國的長期市場份額將面臨不可逆的侵蝕。

同時，大滯漲時代來臨，全球央行加息周期提前。高油價將直接推高全球 CPI，壓制全球經濟增長，最終引發原油需求剛性下滑，形成 “高油價 - 高通脹 - 弱需求” 的負反饋循環，制造業將面臨需求端萎縮的巨大沖擊！

（2）談判順利，霍爾木茲危機快速緩解！

油價將快速回落至 75-85 美元/桶的基本面中樞，地緣風險溢價快速出清，但中東部分經濟體產能丟失短期不可逆。

IEA 預計，若航運完全恢復，沙特、伊拉克等國將在 1 個月內恢復超 80% 的產能，全球原油供應缺口將收窄至 50 萬桶/日以內，油價將回吐危機以來的大部分漲幅。

同時，海灣產油國或重新奪回市場份額，美國原油出口的溢價空間將快速消失，出口量從歷史高位回落，亞洲買家將重新回歸中東長協訂單，現貨升水回落至 1-2 美元/桶的正常區間。但這里有三個不確定，一是伊朗在海峽單邊收費，二是海灣國家和以色列和伊朗重新沖突、三是國際金融機構不支持航運企業重返波斯灣，如此情況下，波斯灣運力丟失矛盾會加劇！

當然，如果什么都沒發生，那么全球通脹壓力緩解，油價回落將帶動 CPI 下行，美聯儲、歐央行將重回寬松軌道，經濟增長預期修復帶動原油需求穩步回升，OPEC + 將重啟減產協議，維持油價在 70-90 美元/桶的 “金發姑娘區間”。