人民幣匯率瘋了，還會(huì)繼續(xù)？

最近一周，人民幣兌美元連創(chuàng)多年新高，昨天一度到6.822，創(chuàng)23年2月以來(lái)的新高。

而在幾年前，面對(duì)網(wǎng)上各種人民幣要崩的聲音，老南一直在公眾號(hào)里寫文章提醒大家，少聽(tīng)忽悠，相信常識(shí)。

01

開(kāi)篇照例先說(shuō)段子。

清明假期，老南約幾個(gè)鳥友去農(nóng)村觀鳥，在南京最南邊，一個(gè)很偏遠(yuǎn)的山里扛著長(zhǎng)焦相機(jī)和望遠(yuǎn)鏡，山路里走了一上午，又累又餓，中午下山后，就近找了個(gè)小鎮(zhèn)，點(diǎn)了碗面，想買點(diǎn)冰可樂(lè)爽一下。

結(jié)果有意思的是，附近走了多家小店，有可樂(lè)，但都沒(méi)有冰可樂(lè)，冰箱都還沒(méi)開(kāi)，以至于跑了兩個(gè)不小的超市后，終于買到了冰可樂(lè)。

更有意思的是，路上看到一家瑞幸咖啡，同去的鳥友飯后去點(diǎn)了杯咖啡，卻被告知爆單中，至少要等30分鐘。

所以你很難想象，在一個(gè)連冰箱都懶得開(kāi)的偏遠(yuǎn)小鎮(zhèn)，卻共存著一家爆單的瑞幸。

鄉(xiāng)村消費(fèi)的新舊交替、供需錯(cuò)位，才開(kāi)始，這里面也蘊(yùn)藏著巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)。

02

過(guò)去兩三年，網(wǎng)上大量充斥著人民幣要崩的文章，之后還會(huì)貼心地掛個(gè)香港保險(xiǎn)，或海外開(kāi)戶的廣告。

我們的老粉絲應(yīng)該都記得，老南一直在提醒大家，別相信那些為了流量或帶貨，胡說(shuō)八道的文章。人民幣中長(zhǎng)期匯率在7-7.3之間概率很大。

去年也在《五一長(zhǎng)假，美元在崩》中提醒：

人民幣兌美元大概率還是在7.0-7.3之間寬幅波動(dòng)，暫時(shí)還形成不了持續(xù)漲跌的單邊趨勢(shì)。

包括一些看著美元存款利率高，想去“套利”的，我們也一直在提醒，利率是有空間，但匯率敞口大開(kāi)，人民幣一升值就完蛋。

包括在去年年底，也反復(fù)提醒，有可能會(huì)到7以下：

其實(shí)邏輯很簡(jiǎn)單，只要關(guān)注下中國(guó)出口數(shù)據(jù)就可以了，尤其去年殘暴的萬(wàn)億美元順差，這種背景下，人民幣怎么可能走弱。

更何況美國(guó)債務(wù)高企的大背景下，也不希望強(qiáng)美元。

03

最近隨著中東戰(zhàn)爭(zhēng)，網(wǎng)上又開(kāi)始出現(xiàn)不少言論，認(rèn)為人民幣要大漲了。但在老南看來(lái)，并不一定。

但凡你把最近半年美元兌人民幣的走勢(shì)圖看下，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這輪人民幣升值的主升浪，在去年11月下旬到今年2月底。

反而中東2.28開(kāi)戰(zhàn)后，人民幣短期還走弱了。如果按照一些宏大敘事，開(kāi)戰(zhàn)后人民幣更應(yīng)該大漲啊。

如同2、3年前，我說(shuō)人民幣沒(méi)有長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)一樣，當(dāng)前我也要說(shuō)，人民幣當(dāng)下也沒(méi)有長(zhǎng)期升值趨勢(shì)。

一方面，中東開(kāi)打，反而在中短期加強(qiáng)了美元需求，導(dǎo)致美元指數(shù)上漲。

對(duì)于不少國(guó)家而言，中東戰(zhàn)爭(zhēng)，以及其帶來(lái)的供應(yīng)鏈斷裂，政府、大型機(jī)構(gòu)的第一反應(yīng)，是快速向“終極流動(dòng)性”的回歸。

如土耳其央行，過(guò)去兩周狂賣120噸黃金，其中部分以掉期的形式換來(lái)美元，保匯率。

而且沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾，和香港一樣，和美元是聯(lián)系匯率制。如沙特里亞爾和美元是自由兌換，1美元=3.75里亞爾固定匯率。

開(kāi)戰(zhàn)后不少海外資金撤離中東，為了防止匯率崩盤，導(dǎo)致更大的金融危機(jī)，中東的央行只能賣出美元儲(chǔ)備，買入本幣。賣美元儲(chǔ)備的過(guò)程，自然會(huì)導(dǎo)致美元現(xiàn)金需求增加。

另一方面，中東戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致全球能源供給短缺，逆轉(zhuǎn)了全球降息預(yù)期，本身也利空人民幣。

這波不少國(guó)家通脹已經(jīng)開(kāi)始起苗頭，不排除多國(guó)央行加息。而且中國(guó)當(dāng)前還是偏通縮狀態(tài)，貨幣和財(cái)政必然還是寬松。

這種背景下，人民幣也很難走出長(zhǎng)期升值趨勢(shì)。

更別說(shuō)作為出口大國(guó)，人民幣過(guò)快、過(guò)猛升值，并不是好事。

而且，判斷央行對(duì)人民幣匯率態(tài)度最簡(jiǎn)單的辦法，就是看中間價(jià)和匯率的關(guān)系：

白線是美元兌人民幣，黃線是中間價(jià)。

去年11月前，人民幣貶，中間價(jià)一直在兜底，把白線往下拉。11月以后，人民幣升值加速，中間價(jià)又跑到上面，把匯率往上拉。政策意圖非常明顯了。

總之，目前看這輪人民幣大幅單向升值概率并不大，更大的概率是匯率波動(dòng)區(qū)間在6.8-7之間。

畢竟如我們上周直播所述，中東打起來(lái)，今年搞不好外貿(mào)又要超預(yù)期了。