森合高科：募投項目總承包方與闕姓人員“關系網”或浮現

《金證研》南方資本中心 相寧BR&*DL/作者 映蔚/風控

截至2026年4月9日，廣西森合高新科技股份有限公司（以下簡稱“森合高科”）此次申報北交所已歷經兩輪問詢。而在兩輪問詢中，森合高科均被問詢募投項目的合理性及產能消化能力。

疑云圍繞募投項目展開。森合高科與廣西順旺發建筑工程有限公司（以下簡稱“順旺發”）關于森合高科募投項目的工程合同金額逾1.9億元，順旺發部分中標項目金額未超兩百萬元。而該項目總承包方順旺發的實控人為陳泳皓，順旺發與一名闕姓人員闕偉清控制企業的注冊地址均位于同一層樓，且一家與上述闕偉清控制企業共用電話的企業之實控人也名為陳泳皓。值得一提的是，森合高科的實控人之一闕山東同樣姓闕。且名為闕偉明的自然人曾委托闕山東的兄弟闕豪良，間接代持森合高科股份。

1.1 募投項目工程合同金額逾1.9億元，總承包方順旺發部分曾中標的項目金額為近兩百萬元

據森合高科簽署日為2026年3月30日的招股說明書（以下簡稱“2026年3月30日招股書”），此番上市，森合高科擬建設“年產8萬噸環保型貴金屬提取劑建設項目（一期）”（以下簡稱“提取劑項目”），總投資金額為5.55億元，擬投入募資額為4.9億元。

據森合高科出具日為2026年3月30日的二輪問詢回復（以下簡稱“2026年3月30日二輪問詢回復”），2024-2025年，森合高科分別對順旺發的工程及設備類采購金額為6,000.74萬元、14,222.2萬元。采購內容包括13畝1號車間總承包工程、提取劑項目總承包工程。

經測算，2024-2025年，森合高科對順旺發的合計采購額為2.02億元。

據2026年3月30日招股書，森合高科的重大工程合同顯示，森合高科與供應商順旺發簽訂的工程合同金額為19,985.62萬元，合同主要標的為提取劑項目建筑工程施工。

其中，北交所注意到，順旺發成立于2023年，截至二輪問詢出具日，其無實繳資本信息，參保人數為3人。

對此，森合高科表示，森合高科向廣西順旺發建筑工程有限公司的采購金額占其收入的比重處于較高水平。順旺發實際控制人及項目團隊擁有豐富的大型工程承建履歷，曾承建梧州市十七中（項目規模約1.98億元）、南寧機場高速公路T2航站樓收費站（項目規模約9,000萬元）、北流萬達廣場（項目規模約10億元）等重大工程項目。

此外，根據企查查公開信息，順旺發于2024年12月5日、2025年1月、2025年3月，先后中標防城港務集團有限公司先后中標防城港務集團有限公司“興達2號碼頭臨時候船廳工程”（以下簡稱“候船廳工程”）、防城港務集團有限公司“步行街A1#樓改擴建工程”（以下簡稱“樓改擴建工程”）、防城港北港碼頭經營有限公司“興達2號客運碼頭場地改造工程”（以下簡稱“碼頭改造工程”）。

然而，經《金證研》南方資本中心查詢企查查等公開信息，順旺發于“候船廳工程”、“樓改擴建工程”、“碼頭改造工程”的中標金額分別為106.74萬元、136.88萬元、144.25萬元。

顯然，2026年3月30日二輪問詢回復根據企查查公開信息來披露的順旺發曾中標項目，而經查詢該平臺披露的三個項目的中標金額均未超過200萬元。同時，作為一家2023年成立、社保參保人數為3人的順旺發，卻“拿下”了森合高科提取劑項目等工程的總承包，并在2024-2025年獲得超2億元的收入。

再來關注順旺發的關聯企業。

1.2 順旺發的實控人陳泳皓與筑昌盛的實控人同名，而筑昌盛與筑安建筑“撞號”且順旺發與筑安建筑位于同一層樓

據市場監督管理局數據，截至查詢日2026年4月9日，順旺發共有陳泳皓、黃葉玲兩名股東，分別持股99%、1%。其中，陳泳皓擔任順旺發的經理、董事兼財務負責人。即陳泳皓為順旺發的實際控制人。

且廣西筑昌盛建筑勞務有限公司（以下簡稱“筑昌盛”）成立于2022年2月17日，截至查詢日2026年4月9日，陳泳皓持有90%股份，李易駿持有10%股份。任職方面，陳泳皓擔任筑昌盛的執行董事兼總經理及財務負責人職務。

不難看出，筑昌盛的實控人陳泳皓，與順旺發的實控人陳泳皓“同名”。

據筑昌盛2024年報，2024年，筑昌盛的企業聯系電話為18*******03。

此外，據市場監督管理局信息，廣西筑安建筑工程有限公司（以下簡稱“筑安建筑”）成立于2023年1月19日。筑安建筑2024年報顯示，2024年，筑安建筑的企業聯系電話為18*******03。即該電話號碼與筑昌盛2024年的聯系電話相同。

不僅如此，筑安建筑的注冊地址還與順旺發位于同一層樓。

截至查詢日2026年4月9日，筑安建筑的注冊地址為中國（廣西）自由貿易試驗區南寧片區平樂大道21號大唐·總部1號2號樓二十八層2807號辦公室。另一方面，順旺發的注冊地址為中國（廣西）自由貿易試驗區南寧片區平樂大道21號大唐·總部1號2號樓28層2805號辦公室。

即是說，筑安建筑與森合高科募投項目的總承包方順旺發的注冊地址鄰近。且筑昌盛的實控人陳泳皓與順旺發的實控人“同名”，并且筑昌盛與筑安建筑共用聯系方式。

1.3 筑安建筑自成立起實控人為“闕偉清”，森合高科實控人之一為“闕山東”

據市場監督管理局信息，截至查詢日2026年4月9日，筑安建筑自2023年1月19日成立起，股東均為闕偉清、李碧玉，持股比例分別為95%、5%。其中，闕偉清擔任筑安建筑的執行董事兼總經理。

據2026年3月30日招股書，闕山東、劉新為森合高科實際控制人。

不僅如此，森合高科的歷史間接股東或值得關注。

1.4 2019年8月至2022年1月，間接股東“闕偉明”曾委托闕山東的兄弟闕豪良代持股份

據森合高科出具日為2024年11月15日的新三板首輪問詢回復（以下簡稱“2024年11月15日新三板首輪問詢回復”）及2026年3月30日招股書，截至2025年末，廣西駿寶汽車銷售服務有限公司（以下簡稱“駿寶汽車”）對森合高科直接持股0.8724%。

2019年7-8月，駿寶汽車通過集合競價方式通過全國股轉系統入股森合高科。彼時，駿寶汽車的顯名股東分別為闕豪良、陳小軍，持股比例分別為90%、10%。其中，闕豪良為森合高科實控人之一闕山東的兄弟。彼時闕豪良作為名義股東所持有的駿寶汽車股份中，有16.24%的股權系代闕偉明持有。

值得一提的是，彼時駿寶汽車的實際股東闕偉明等，均為闕豪良的親屬或朋友。

2022年2月，闕豪良先行通過工商變更登記的方式不再作為駿寶汽車的顯名股東，其實際持有與代為持有的所有駿寶汽車股權，轉由受讓方陳小軍、張逾峰分別代為持有。變更后，陳小軍成為闕偉明所持駿寶汽車股份的代持人。2022年4月，陳小軍完成了對闕偉明等人手中實際持有的駿寶汽車股權回購，代持關系解除。

2022年4月20日，陳小軍、張逾峰完成對闕豪良以及其代實際股東所持駿寶汽車股權的收購后，陳小軍真實持有駿寶汽車70%的股權，張逾峰真實持有駿寶汽車30%的股權。

也就是說，2019年8月至2022年1月，森合高科的間接股東“闕偉明”曾委托闕山東的兄弟闕豪良代持股份。

結語

簡言之，2019年8月至2022年1月期間，闕偉明委托闕山東的兄弟闕豪良，代持駿寶汽車股份，進而間接持有森合高科的股權。且彼時駿寶汽車的實際股東闕偉明等，均為闕豪良的親屬或朋友。

在此情形下，原間接股東闕偉明，與筑安建筑的實控人闕偉清之姓名僅“一字之差”。而筑安建筑與森合高科募投項目的總承包方順旺發地址位于同一層樓，順旺發的實控人陳泳皓與筑昌盛的實控人“同名”。而2024年筑昌盛與筑安建筑的聯系電話重疊，筑安建筑自成立起實控人為“闕偉清”，森合高科實控人之一為“闕山東”。