海外，突發變數！

市場全天震蕩調整，三大指數均收跌。

盤面上，算力硬件方向反復活躍，其中光纖概念快速走高，特發信息漲停創歷史新高，匯源通信回封漲停走出5連板。CPO概念再度走強，東山精密走出2連板，續創歷史新高。液冷服務器概念震蕩拉升，半導體設備概念表現活躍。下跌方面，醫藥商業概念集體調整。

截至收盤，滬指跌0.72%，深成指跌0.33%，創業板指跌0.73%。市場熱點較為雜亂，全市場超4200只個股下跌。滬深兩市成交額2.13萬億，較上一個交易日縮量3004億。

海外局勢反復！市場短線回調

今日A股震蕩調整，三大指數全線收跌，全市場超4200股飄綠。

消息面上，據新華社消息，霍爾木茲海峽已完全關閉，一些油輪被迫返航；伊議長稱談判尚未開始，伊方所提10項停戰條款已有3項遭到違反。受此影響，市場再度擔憂中東局勢或出現反復。

從熱點方向看，算力硬件方向反復活躍，CPO概念再度走強，東山精密2連板，并延伸至液冷服務器、玻璃基板、光纖等細分；半導體設備、存儲芯片也于盤中有所表現。

國泰海通研報指出，美以伊局勢持續壓制市場風險偏好，主題結構分化與輪動加劇，在市場波動與分歧中布局，聚焦新技術與強需求催化的新興科技方向，關注光通信、能源轉型、Token出海、算電協同等主題。

此外，部分商業航天概念股大幅異動，巨力索具、沃格光電、航天電器等直線拉升至漲停。

消息面上，兩則消息對該板塊的刺激較大：一是，今日凌晨時分，我國成功發射衛星互聯網低軌21組衛星；二是，美國商業航天巨頭SpaceX迎來“利好”，美國或放寬衛星頻譜使用的功率限制。

另一方面，消費、醫藥、AI應用等多數方向集體殺跌，主要行業板塊中僅有石化、電子等少數收紅。

整體而言，在經歷昨日放量普漲后，短線回調整理也在情理之中，同時，中東局勢又有反復趨勢，也對風險偏好形成一定的影響。機構認為，后續大概率還是結構性修復為主，重點留意板塊間的輪動節奏。

“國家隊”1.5萬億持倉曝光

“國家隊”ETF持倉規模創下新高！

以剛剛披露完畢的上市基金2025年報為基礎，Wind統計數據顯示，截至2025年末，“國家隊”(包括中央匯金投資有限責任公司、中央匯金資產管理有限責任公司、中國國新控股有限責任公司、中國誠通控股集團有限公司等)持有ETF總市值逾1.54萬億元，較2025年二季度末增加了約2487億元。

其中，中央匯金投資、中央匯金資管持有ETF市值分別為7973億元、7290億元；平均持倉比例約為36%、38%，依舊是ETF市場上的“壓艙石”。

具體來看：

截至2025年四季度末，中央匯金投資共持有21只ETF，合計持倉份額約為1974億份，平均持倉比例為36.19%；合計持有ETF市值約7973億元。

中央匯金資管共持有15只ETF，合計持倉份額約1785億份，平均持倉比例為38.01%；合計持有ETF市值約7290億元。

此外，中國誠通、北京誠通金控分別持有9只、12只ETF，合計持有份額約21億份，合計持有市值約33億元；兩者的平均持倉比例依次為27.33%、1.33%。中國國新控股旗下的國新投資持有3只ETF，合計持有份額逾12億份，平均持倉比例為19.55%，持有市值接近13億元。不過，中國誠通、中國國新明顯更側重央企、科技創新等概念。

值得注意的是，2026年一季度，受地緣政治沖突擾動，A股行業板塊快速輪動。在此背景下，大量資金流向行業主題ETF，主題指數ETF的基金份額共計增加了1665.8億份，而多只滬深300ETF的基金份額減少了200億份以上。

對于年內資金變化，據21財經，晨星(中國)基金研究中心總監孫珩判斷，資金并未離開權益市場，而是通過ETF工具完成了從廣譜配置到賽道與策略聚焦的升級，從追求市場整體貝塔收益轉向挖掘細分賽道與結構性阿爾法的配置切換，有助于強化市場定價的專業化與精細化。

機構：預計三季度創出新高

往后看，在地緣沖突反復的背景下，A股市場會如何演繹？

國泰海通首席策略分析師方奕表示，“我們維持判斷：中國市場將在二季度完成‘;爬坑’，三季度創出新高，以新興科技為主線，價值板塊也將迎來修復窗口。本輪反攻行情，看好科技制造與穩內需相關方向。”

他進一步指出，放眼全球，中國穩定的安全形勢、平穩的經濟社會環境、積極推進的新興產業進展，以及全球化制造業優勢壁壘的形成，均屬于稀缺資源，也將推動社會資本和海外資本重新認識中國經濟和中國市場。

德邦證券首席經濟學家程強判斷，市場風險偏好修復有望持續，同時隨著業績披露期的臨近，市場或將聚焦景氣線索更清晰的方向。隨著國內經濟溫和復蘇，企業盈利逐步改善，疊加長線資金入市、流動性保持合理充裕，市場有望繼續“慢牛”行情。

中泰證券首席策略分析師徐馳認為，后市仍可繼續看多A股，圍繞具備產業趨勢和業績支撐的方向進行結構性配置。重點可關注AI算力鏈、半導體設備、商業航天等中期景氣方向，同時配置一定比例電力、銀行、煤炭等低估值紅利資產，對沖外部變量反復帶來的市場波動。