房企韌性樣本：市場動態筑底，建發國際如何“燈塔領航”

2025年，中國房地產市場整體延續深度調整態勢，各項核心指標同比下降，但銷售面積和銷售額降幅較此前幾年有所收窄，待售面積增速明顯放緩，顯示市場在動態變化中逐步筑底。在此背景下，房企整體在資金鏈和融資，銷售與回款，經營轉型等領域面臨較大壓力，與此同時，優勢房企的經營韌性也在“大浪淘沙”中持續凸顯。

當前，建發國際作為銷售額進入全國前七的房企，布局北京、上海、杭州、成都等核心一二線城市以及福建省內的深耕城市，以“燈塔戰略”應對市場需求的深刻變化，在各重點市場不斷提高市占率，建發國際作為優勢房企的底色和長期價值亦更加清晰。

低杠桿高流動性構筑堅實底盤

當前市場環境下，健康的資產負債表是房企有效緩沖風險，實現穩健經營的關鍵因素。透過建發國際2025年財報不難發現，在嚴苛市場環境下，典型優勢房企仍能保持資產負債結構持續向好，并推動高質量發展的扎實落地。

截至2025年末，建發國際資產負債結構呈現“高流動性、低杠桿、結構匹配”的穩健特征，總資產3,682.48億元，扣除合同負債1,235.03億元后，扣預收資產負債率僅60.9%，較2025中期報告略有優化，體現了公司年末去化與負債壓降的成效。

在流動性方面，截至2025年末，公司持有現金506.3億元，凈負債率為34.8%，剔除預收賬款后的資產負債率為60.9%，現金短債比高達3.6倍，穩居“綠檔”。

總體而言，建發國際2025年末資產負債表健康度處于行業領先水平，現金流安全墊厚實、杠桿可控，穩健的基本面進一步強化了抗周期能力，為應對動態筑底的市場環境提供堅實支撐。

高回款疊加優質土儲，推動良性循環

在2025年行業持續深度調整中，建發國際銷售端與土儲端優勢互為支撐，形成“高回款、高質量土儲、高確定性交付”的良性循環，既在行業深度調整中凸顯業績韌性，也通過適度控制節奏應對市場波動。

2025年，建發國際全年權益合同銷售額909.3億元，權益銷售面積365.3萬㎡，同房地產市場整體趨勢一致，較上年有所下降，與此同時公司現金回款與交付表現突出，充分體現銷售質量與回款能力。

建發國際現金回款超合同銷售，全年物業開發現金回款1,275.3億元，回款率約105%，這得益于公司項目多位于一二線核心城市，去化速度快、按揭及尾款回收及時。強勁的凈經營現金流，也為公司后續拿地提供了堅實支撐。

在土儲方面，建發主動控規模、優結構，土儲向核心城市及城市核心地段集中。截至2025年末，公司土地儲備總可銷售面積約1,147萬平方米，對應預計貨值約2,217億元，規模適中，既保障未來持續供貨能力，又無過量庫存壓力，經營安全邊際充足。

城市布局上，建發國際堅定聚焦核心、深耕重點的投資邏輯，持續向高能級城市集中優質資源。在土儲貨值中，上海、北京、杭州、成都等核心區域貨值占比逐步提升，核心城市集中度逐步優化。

燈塔戰略引領，好房子產品力升級

建發國際在推動資本、運營優化的同時，開創性地提出“燈塔戰略”以呼應市場對價值深耕的要求，以優質產品力、深厚文化底蘊與先進生活理念迭代重塑產品。在產品落地過程中，燈塔產品定位為建發房產最高端產品序列，在產品配置、人員配置、供方團隊方面按照最高階標準，既引領“好房子”理念落地，也引領居住領域的時代創新。

響應國家“好房子”建設方向，建發推出了四維一體“好房子”體系框架，深度融合傳統文化與現代建筑智慧，高標準重新定義當代東方品質人居，以文化定魂、價值塑骨、策略營境、技術夯基。

“燈塔戰略”是建發“好房子”體系的進一步優化和升級。2025 年，建發國際率先推出北京海晏、上海海宸、成都海耀、廈門宸啟瑞湖四大標桿燈塔項目，奠定產品升級基調；2026 年 3 月，杭州棲湖云莊作為唯一燈塔低密作品正式首發，憑借稀缺品質與匠心營造，收獲市場高度與行業認可。

建發房產燈塔項目圖

“市場化效率+國企穩健”雙重賦能

作為近年來在業內快速躍升的國企系房企，促使建發國際保持經營韌性、行穩致的一大重要因素在于其“市場化管理”機制。

在國企框架下，建發全面導入市場化人力資源管理體系，包括一年一聘、以業績為導向、以價值回報為核心，以及能上能下、優勝劣汰的市場化選人用人機制。公司敢于打破常規、破格提拔年輕優秀人才，為實干者提供充分發展空間，讓有為者有位、有功者有獎，從而始終保持組織的靈活性與戰斗力。

在地產市場持續筑底過程中，建發國際的市場化管理機制帶來更高的組織活力、決策效率和執行力，這意味著公司在銷售回款、土儲優化、成本管控等領域更為高效敏捷。與此同時，依托母公司資源整合、融資信用、品牌背書，建發國際實現“市場化效率+國企穩健”的雙重賦能。

2025年，建發國際憑借健康的資產負債表、高質量銷售與土儲結構、“燈塔戰略”引領的產品力，以及市場化管理的組織活力，交出了一份亮眼的韌性答卷。展望2026年，隨著“好房子”政策持續落地與核心城市需求修復，建發國際將依托深耕高能級城市的戰略定力與高效執行力，進一步鞏固行業領先地位，也印證了優勢房企唯有堅守長期主義，方能在市場周期變換中行穩致遠，為行業高質量發展貢獻標桿力量。（文\杜遠）

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