陜西
這波A股行情真的太折磨人了，就算是高盛、瑞銀、摩根這些國際頂級投行，照樣被狠狠套牢。
去年四季度，三大外資齊刷刷進場掃貨一只證券期貨龍頭：
- 瑞銀新進330萬股，位居第4大流通股東
- 高盛新進180萬股，排第6位
- JP摩根新進127萬股
他們基本是在漲停附近買的，成本大約在30元。結(jié)果一建倉就開始跌，一路跌到20元附近，短短一個季度暴跌約30%，幾家頂級外資全線深套。
好好的牛市，為什么這只票跌得這么慘？核心有三大硬傷：
1. 業(yè)績太看天吃飯
盈利高度依賴市場交易量和期貨活躍度，行情一冷、傭金一降，利潤直接被壓縮；再加外部環(huán)境波動，客戶穿倉風險也在上升。
2. 財務(wù)與合規(guī)壓力大
資產(chǎn)負債率長期高于80%，杠桿偏高，現(xiàn)金流不穩(wěn)定；擔保比例逼近監(jiān)管紅線，收購事項還存在審批不確定性；之前還因內(nèi)控、營銷問題被點名，整改不到位就有再被罰的風險。
3. 股權(quán)與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)
第一大股東持股超72%，股權(quán)過于集中，中小股東利益容易受影響；資管、場外衍生品業(yè)務(wù)占比高，一旦波動加大，很容易拖累整體業(yè)績。
只能說，牛市里選錯股、踩中風險點，就算是頂級外資也扛不住。
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