這波A股行情真的太折磨人了,就算是高盛、瑞銀、摩根這些國際頂級投行,照樣被狠狠套牢。
去年四季度,三大外資齊刷刷進場掃貨一只證券期貨龍頭:
- 瑞銀新進330萬股,位居第4大流通股東
- 高盛新進180萬股,排第6位
- JP摩根新進127萬股
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他們基本是在漲停附近買的,成本大約在30元。結(jié)果一建倉就開始跌,一路跌到20元附近,短短一個季度暴跌約30%,幾家頂級外資全線深套。
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好好的牛市,為什么這只票跌得這么慘?核心有三大硬傷:
1. 業(yè)績太看天吃飯
盈利高度依賴市場交易量和期貨活躍度,行情一冷、傭金一降,利潤直接被壓縮;再加外部環(huán)境波動,客戶穿倉風險也在上升。
2. 財務(wù)與合規(guī)壓力大
資產(chǎn)負債率長期高于80%,杠桿偏高,現(xiàn)金流不穩(wěn)定;擔保比例逼近監(jiān)管紅線,收購事項還存在審批不確定性;之前還因內(nèi)控、營銷問題被點名,整改不到位就有再被罰的風險。
3. 股權(quán)與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)
第一大股東持股超72%,股權(quán)過于集中,中小股東利益容易受影響;資管、場外衍生品業(yè)務(wù)占比高,一旦波動加大,很容易拖累整體業(yè)績。
只能說,牛市里選錯股、踩中風險點,就算是頂級外資也扛不住。
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