“晾衣架第一股”好太太“雙標”：線下鋁合金線上變塑料？

誰能想到，上市八年高管從未減持的好太太，在業績低迷期遭遇了股東及高管的密集套現。

近日，好太太發布公告稱，公司股東侯鵬德因個人資金需求，計劃在2026年4月9日至7月8日期間，通過大宗交易和集中競價方式合計減持不超過1207.2萬股，占公司總股本比例不超過3%。以公告前一日好太太16.57元/股的收盤價計算，此番減持若能順利實施，侯鵬德預計可套現金額約2億元人民幣。

一邊是重要股東擬再套現2億元，內部信心似已松動；另一邊，公司2025年前三季度核心利潤下滑超26%，經營現金流大幅波動。在終端市場，好太太也面臨產品質量投訴頻發、售后服務滯后等問題。據了解，從4月開始，線下門店還將面臨提價20%的壓力。一邊是內部高層集中減持，一邊是消費者為漲價埋單——好太太的信心，還能撐多久？

股東及高管累計套現逾兩億元

公告顯示，減持前侯鵬德持有公司1900萬股，占總股本的4.7216%，其股份來源為公司IPO前取得，持股成本具有明顯優勢。這并非侯鵬德的首次減持。早在2025年9月24日至10月29日期間，侯鵬德已累計減持公司股票350萬股，套現約7398.24萬元。若加上本次計劃的2億元，其累計套現金額將達2.74億元。

除重要股東外，公司高管在過去一年也進行了密集減持。根據Wind數據統計，自2025年以來，包括總經理周亮、副總經理肖娟、財務總監孫政、董事會秘書李翔在內的多名高管均有減持行為。其中，周亮和肖娟在2026年1月披露減持計劃并于2月完成，兩人合計套現約340.14萬元。綜合計算，自2025年至2026年2月初，好太太高管及重要股東合計套現金額超過8200萬元。

值得注意的是，在2017年至2024年的八年間，好太太未曾披露高管減持，此次在業績低迷期的集中減持，被市場普遍解讀為內部信心不足的信號。

主業盈利承壓、現金流波動

與股東密集減持相呼應的，是公司近期疲軟的業績表現。財報數據顯示，2025年前三季度，好太太實現營業收入10.59億元，同比微降0.91%；實現歸母凈利潤1.43億元，同比大幅下滑24.79%。更值得關注的是，公司扣除非經常性損益后的歸母凈利潤為1.39億元，同比下降26.59%，降幅大于歸母凈利潤整體降幅，表明主營業務盈利能力下滑更為嚴峻。

從現金流角度看，公司經營活動現金流波動劇烈，整體承壓。2025年第一季度，經營活動現金流凈額為-7786.24萬元，呈現凈流出狀態，與當季3343.37萬元的凈利潤形成鮮明反差。雖然前三季度累計經營活動現金流凈額轉正至13821.19萬元，勉強超過同期凈利潤，但投資活動持續“失血”，2025年前三季度投資活動現金流凈額高達-19031.13萬元。

尤其引人關注的是，在經營現金流一度緊張的情況下，公司仍斥巨資進行理財投資。數據顯示，2025年前三季度，公司投資支付的現金高達5.60億元，遠超購建長期資產支付的現金9272.09萬元，顯示大量資金被用于購買理財產品等金融投資。受投資活動巨額流出影響，2025年前三季度公司現金及現金等價物凈增加額為-9053.03萬元，期末余額降至1.68億元，較半年報時大幅減少，整體現金儲備正在消耗。同時值得注意的是，公司2025年前三季度研發費用同比減少16.62%。

這種存銀行理財與經營現金流緊張并存的現象，疊加研發投入的持續縮減令市場對公司資金使用效率及長期競爭力產生疑問。盡管2025年第三季度單季業績有所回暖，營收和歸母凈利潤分別同比增長7.27%和21.67%，但前三季度核心盈利指標的大幅下滑，仍顯示出公司增長基礎尚不牢固。

三千余條投訴背后品控與售后問題凸顯

與資本市場的波動相伴，好太太在消費終端正面臨品牌口碑的嚴峻挑戰。記者在實地走訪中還注意到，好太太部分線下門店的銷售人員對線上產品并不認可：“線上線下的產品渠道是不一樣的，最大的區別就是材質，線下多為鋁合金，線上有的是塑料，有的是鋁合金，所以線上的產品價格更低，但質量良莠不齊，一定程度上也做壞了品牌口碑。”另一銷售人員也向記者表示由于原材料漲價，品牌方已通知他們今年4月線下產品將提價20%-40%。除此之外記者還發現拋開價格，售后維修也是大問題。

“我是23年買的好太太的電動晾衣架，不到三年的時間已經保修兩次了，也沒掛過很重的衣物，主板就莫名其妙壞了兩次了，當時搜了一下不少消費者都在吐槽主板無緣無故壞了。關鍵是售后非常慢，晾衣架升不上就懸在客廳，特別不美觀。”消費者錢女士向記者表示。

這一說法在消費者投訴平臺也得到印證。在黑貓投訴平臺上，關于好太太產品的投訴共3065條，主要集中在“產品質量”與“售后服務”兩大痛點。有消費者投訴稱，其購買的隱形電動晾衣架在5個月內維修6次仍存在故障，多次聯系售后均未得到有效解決。另有消費者反映，產品過保后維修費用高昂，“換個電機就要七八百元，都快趕上半個新機了”。

從股東高管密集減持，到主業盈利持續承壓，再到終端口碑頻頻“翻車”，好太太正經歷著來自資本市場、經營基本面與消費終端的多重考驗，投資者很難不對公司的長期價值產生疑慮。對于這家曾經的“晾衣架第一股”而言，眼下最需要的也許是直面問題的決心與誠意。

來源：大眾新聞·風口財經