Ray Dalio最新長文：中東發(fā)生的事，絕不會止于中東

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作者 |Ray Dalio

來源 | 衛(wèi)斯李的投研筆記

編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

按：昨晚看新聞，特朗普還說“整個(gè)伊朗文明今晚將會消亡”；結(jié)果今早起來發(fā)現(xiàn)，特朗普不出意料的繼續(xù)TACO：“可能調(diào)整對伊朗的最后期限”。

當(dāng)然，雙方談判的分歧依然巨大：伊朗想要一份長期和平協(xié)議，而這是特朗普無法、也不愿給予的；特朗普則希望伊朗給他一個(gè)體面下臺階的機(jī)會，但伊朗目前也不愿配合。不過至少目前來看，雙方——尤其是特朗普——仍在竭力避免局勢滑向最壞的結(jié)果。

往后看，這場沖突將會如何結(jié)束仍然未知，但它確實(shí)給了我們一個(gè)很好的提醒：

只要伊朗沖突降溫，油價(jià)下跌，美元貶值，美股和黃金依然能恢復(fù)上漲，市場仍能“接著奏樂接著舞”。這次的地緣沖突只是無需計(jì)入資產(chǎn)配置假設(shè)的“黑天鵝”事件。

但萬一還會有下一個(gè)地緣沖突呢？甚至未來地緣沖突會變得更加頻繁呢？

我在這里不是想要宣揚(yáng)任何陰謀論，而是想說以前我們覺得理所當(dāng)然的邏輯，現(xiàn)在正在被顛覆。比如地緣沖突對以前的資產(chǎn)配置而言只是尾部風(fēng)險(xiǎn)；但對未來的資產(chǎn)配置可能需要被更多定價(jià)。

剛好昨晚橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐也發(fā)了篇類似觀點(diǎn)的文章，并以其逾半個(gè)世紀(jì)的宏觀投資經(jīng)驗(yàn)和對500年歷史周期的系統(tǒng)研究，提出我們并非身處一場孤立的地區(qū)沖突，而是已悄然滑入一場長期、多維度、且短期內(nèi)難以終結(jié)的“世界大戰(zhàn)”之中。我覺得這篇文章不僅是對投資者的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，更是對每一個(gè)身處時(shí)代洪流中的人關(guān)于如何理解世界、定位自身的真誠提醒。

以下為正文，全文7000字，預(yù)計(jì)閱讀時(shí)間20分鐘。

首先，我想在這充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期向你們致以良好的祝愿，并說明以下觀察所描繪的畫面并非我希望其為真的畫面；而是基于我所學(xué)到的知識以及我用來客觀看待事物的各項(xiàng)指標(biāo)目前所暗示的情況，我相信這才是真實(shí)的情況。

作為一名從事全球宏觀投資超過50年的人士，為了應(yīng)對不斷襲來的各種狀況，我不得不研究過去500年間所有影響市場的因素。在我看來，大多數(shù)人往往只關(guān)注并回應(yīng)那些當(dāng)下引人注目的事件——比如現(xiàn)在伊朗正在發(fā)生的事情——卻忽視了那些規(guī)模更大、更重要、且長期演進(jìn)的根本性因素，而這些因素才是真正驅(qū)動當(dāng)前局勢及未來走向的關(guān)鍵所在。就今天而言，最重要的是：美以伊戰(zhàn)爭只是我們正身處其中的一場世界大戰(zhàn)的一部分，而這場世界大戰(zhàn)在短期內(nèi)不會結(jié)束。

當(dāng)然，霍爾木茲海峽將發(fā)生什么（最關(guān)鍵的是，伊朗是否會失去對該海峽通行權(quán)的控制，以及哪些國家愿意為此付出多少鮮血與財(cái)富）將在全球范圍內(nèi)引發(fā)巨大連鎖反應(yīng)。此外還有其他問題：伊朗是否仍保有使用導(dǎo)彈和核武器威脅傷害鄰國的能力；美國派遣了多少部隊(duì)以及他們將采取何種行動；汽油價(jià)格的走勢；以及即將到來的美國中期選舉。

所有這些短期問題都很重要，但它們卻使人們忽略了真正重大、甚至更為關(guān)鍵的事情。具體來說，由于大多數(shù)人傾向于這種短期視角，他們現(xiàn)在普遍預(yù)期——并且市場也已定價(jià)——這場戰(zhàn)爭不會持續(xù)太久，一旦戰(zhàn)爭結(jié)束，我們將回歸“正常”。幾乎沒有人談?wù)撨@樣一個(gè)事實(shí)：我們正處于一場短期內(nèi)不會結(jié)束的世界大戰(zhàn)的早期階段。正因?yàn)槲页钟胁煌囊暯牵酉聛砦覍Υ诉M(jìn)行解釋。

以下是我認(rèn)為我們需要關(guān)注的真正重大的事情：

01

我們現(xiàn)在正處于一場短期內(nèi)不會結(jié)束的世界大戰(zhàn)之中。

雖然這聽起來像是危言聳聽，但無可爭議的是，我們?nèi)缃裆钤谝粋€(gè)相互關(guān)聯(lián)的世界中，多場熱戰(zhàn)正在同時(shí)進(jìn)行（例如：俄羅斯-烏克蘭-歐洲-美國戰(zhàn)爭；以色列-加沙-黎巴嫩-敘利亞戰(zhàn)爭；也門-蘇丹-沙特阿拉伯-阿聯(lián)酋戰(zhàn)爭，該戰(zhàn)爭還涉及科威特、埃及、約旦及其他相關(guān)國家；以及美-以-海灣合作委員會（GCC）-伊朗戰(zhàn)爭）。這些戰(zhàn)爭中的大多數(shù)都牽涉到主要核大國，此外還有大量重要的非熱戰(zhàn)形式的沖突（即貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)、資本、技術(shù)及地緣政治影響力戰(zhàn)爭），幾乎所有國家都卷入其中。

這些沖突共同構(gòu)成了一場非常典型的世界大戰(zhàn)，與歷史上的“世界大戰(zhàn)”類似。例如，過去的“世界大戰(zhàn)”都是由一系列相互關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)爭組成，通常是在沒有明確開始日期或宣戰(zhàn)聲明的情況下逐步陷入的。那些過去的戰(zhàn)爭最終融合成一種經(jīng)典的世界大戰(zhàn)動態(tài)，影響著所有相關(guān)方，正如當(dāng)前正在發(fā)生的戰(zhàn)爭一樣。我在大約五年前出版的著作《應(yīng)對變化中的世界秩序的原則》第六章“外部秩序與失序的大周期”中詳細(xì)描述了這種戰(zhàn)爭動態(tài)。那一章涵蓋了我們當(dāng)前所見事件的發(fā)展軌跡以及可能的未來走向（詳見前文：橋水瑞達(dá)利歐最新萬字長文：金錢、內(nèi)戰(zhàn)與秩序崩塌的前夜）。

02

理解各方如何站隊(duì)及其相互關(guān)系至關(guān)重要。

通過客觀指標(biāo)，如各國之間的條約和正式聯(lián)盟、聯(lián)合國投票記錄、領(lǐng)導(dǎo)人聲明以及實(shí)際行動，可以非常清晰地看出各方如何站隊(duì)。例如，我們可以清楚地看到某國如何與俄羅斯結(jié)盟，而俄羅斯又如何與伊朗、朝鮮和古巴結(jié)盟，而這一集團(tuán)總體上與美國、烏克蘭（與大多數(shù)歐洲國家結(jié)盟）、以色列、海灣合作委員會國家、日本和澳大利亞相對立。

這些聯(lián)盟在預(yù)測相關(guān)各方未來的命運(yùn)時(shí)極為重要，因此在觀察當(dāng)前局勢及未來可能性時(shí)必須予以考慮。例如，這一點(diǎn)體現(xiàn)在某國和俄羅斯在聯(lián)合國關(guān)于伊朗需開放霍爾木茲海峽問題上的行動上。再舉一例，盡管有人聲稱霍爾木茲海峽關(guān)閉對某國的損害尤其嚴(yán)重，但這是錯(cuò)誤的，因?yàn)槟硣c伊朗的相互支持關(guān)系很可能確保運(yùn)往某國的石油能夠順利通過，而某國與俄羅斯的關(guān)系也將保證某國能從俄羅斯獲得石油。此外，某國還擁有大量其他能源（煤炭和太陽能）以及龐大的石油庫存（約90至120天的用量）。值得注意的是，某國消耗了伊朗石油產(chǎn)量的80%至90%，這進(jìn)一步增強(qiáng)了其與伊朗關(guān)系的力量。綜合來看，某國和俄羅斯似乎是這場戰(zhàn)爭中的相對經(jīng)濟(jì)和地緣政治贏家。至于石油/能源經(jīng)濟(jì)方面，美國則處于相對有利的地位，因?yàn)樗行页蔀槟茉闯隹趪?/p>

衡量這些聯(lián)盟的方式有很多，包括聯(lián)合國投票記錄、經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和主要條約。它們都與我所描述的情況一致。（如果您有興趣查閱主要條約——這些條約大致反映了各方關(guān)系——您可以在附錄1中找到。同樣，如果您想了解當(dāng)前存在的和潛在的重大戰(zhàn)爭，以及我的指標(biāo)對這些戰(zhàn)爭在未來五年內(nèi)發(fā)生和/或升級概率的評估，您可以在附錄2中找到。）

03

研究歷史上的類似案例并將其與當(dāng)前情況對比

研究歷史上的類似案例并將其與當(dāng)前情況對比——這種做法很少有人去做——對我而言一直具有巨大價(jià)值，對您或許也是如此。

例如，無論是對歷史上若干類似案例的考察還是邏輯分析都清楚地表明，美國（作為1945年后世界秩序的主導(dǎo)力量）在與伊朗（一個(gè)中等強(qiáng)國）的戰(zhàn)爭中的表現(xiàn)如何、耗費(fèi)多少資金和軍事裝備、自身消耗程度如何、以及能否有效保衛(wèi)（或無法保衛(wèi)）其盟友，都將被其他國家密切關(guān)注，并將極大地影響世界秩序的演變。最重要的是，我們知道美-以-（以及現(xiàn)在的）海灣合作委員會國家與伊朗的戰(zhàn)爭將對其他國家（尤其是亞洲和歐洲國家）的行動產(chǎn)生巨大影響，進(jìn)而對世界秩序的改變帶來重大后果。

這些變化將以歷史上反復(fù)出現(xiàn)的方式發(fā)生。例如，通過研究歷史，我們可以很容易地識別出過度擴(kuò)張的帝國，建立衡量其擴(kuò)張程度的指標(biāo)，并觀察它們因過度擴(kuò)張而遭受的后果。審視當(dāng)前局勢，很自然地會去考察美國的情況：美國目前在70至80個(gè)國家設(shè)有750至800個(gè)軍事基地（順便提一下，某國只有1個(gè)），并在全球范圍內(nèi)承擔(dān)著造成昂貴脆弱性的承諾。同樣顯而易見的是，過度擴(kuò)張的大國無法成功在兩條或多條戰(zhàn)線上同時(shí)作戰(zhàn)，這引發(fā)了人們對美國能否在另一條戰(zhàn)線（例如在亞洲和/或歐洲）作戰(zhàn)能力的懷疑。因此，這自然使我思考當(dāng)前與伊朗的戰(zhàn)爭對亞洲、歐洲以及中東動態(tài)意味著什么。例如，看到亞洲出現(xiàn)一些問題來考驗(yàn)并揭示美國應(yīng)對挑戰(zhàn)的意愿，這并不令人意外。由于美國在中東深陷其中且公眾對伊朗戰(zhàn)爭缺乏支持（尤其是在中期選舉前夕），美國在另一條戰(zhàn)線開戰(zhàn)是難以想象的。

這種動態(tài)可能導(dǎo)致人們預(yù)期，其他觀察美伊動態(tài)的國家可能會改變其計(jì)算方式和行為，從而重塑世界秩序。例如，那些境內(nèi)有美軍基地并期望美國保衛(wèi)自己的國家領(lǐng)導(dǎo)人，可能會從那些同樣擁有美軍基地并期望美國保衛(wèi)的中東國家的經(jīng)歷中吸取教訓(xùn)并調(diào)整行為。同樣，人們可能會得出結(jié)論：任何靠近具有戰(zhàn)略意義的海峽、或在其領(lǐng)土上有美國基地且位于可能發(fā)生重大沖突地區(qū)（例如亞洲）的國家，都會密切關(guān)注并從伊朗戰(zhàn)爭中吸取教訓(xùn)。我向您保證，世界各國領(lǐng)導(dǎo)人現(xiàn)在正在這樣思考，而當(dāng)前發(fā)生的情況在大周期的類似階段已經(jīng)多次上演。各國領(lǐng)導(dǎo)人的這些計(jì)算是導(dǎo)致重大戰(zhàn)爭的經(jīng)典步驟序列的一部分，這一序列曾反復(fù)出現(xiàn)，如今正在上演。審視今天的事件并了解這一經(jīng)典的國際世界秩序/沖突周期，我明顯感到我們已經(jīng)進(jìn)展到了第9步。以下是這一經(jīng)典步驟序列：

1）主導(dǎo)世界大國的經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力相對于崛起大國的實(shí)力下降，導(dǎo)致雙方實(shí)力大致相當(dāng)，并開始在經(jīng)濟(jì)和軍事沖突中就分歧展開較量。

2）經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)大幅增加，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)制裁和貿(mào)易封鎖。

3）經(jīng)濟(jì)、軍事和意識形態(tài)聯(lián)盟形成。

4）代理人戰(zhàn)爭增加。

5）財(cái)政壓力、赤字和債務(wù)增加，尤其是對那些財(cái)務(wù)上最過度擴(kuò)張的主導(dǎo)大國而言。

6）政府對關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)和供應(yīng)鏈的控制日益增強(qiáng)。

7）貿(mào)易咽喉要道被武器化。

8）強(qiáng)大的新型戰(zhàn)爭技術(shù)被開發(fā)出來。

9）多戰(zhàn)區(qū)沖突日益同時(shí)發(fā)生。

10）在國內(nèi)，要求對國家領(lǐng)導(dǎo)層保持忠誠支持，壓制對戰(zhàn)爭及其他政策的反對聲音，因?yàn)檎缌挚弦檬ソ?jīng)所言：“分裂之家無可立足”，尤其是在戰(zhàn)爭時(shí)期。

11）主要大國之間爆發(fā)直接軍事沖突。

12）為資助戰(zhàn)爭，稅收、債務(wù)發(fā)行、貨幣創(chuàng)造、外匯管制、資本管制和金融壓制大幅增加。在某些情況下，市場會被關(guān)閉（欲了解戰(zhàn)時(shí)投資的更完整解釋，詳見橋水瑞達(dá)利歐最新萬字長文：大周期下的投資生存指南）。

最終，一方擊敗另一方，獲得對新秩序的無可爭議的控制權(quán)，并由勝者設(shè)計(jì)新秩序。

我有許多指標(biāo)表明，我們正處于大周期中貨幣秩序、某些國內(nèi)政治秩序和地緣政治世界秩序正在瓦解的階段。這些指標(biāo)表明，我們正處于從前戰(zhàn)爭階段向戰(zhàn)爭階段過渡的時(shí)期，大致類似于1913-14年和1938-39年期間。需要明確的是，這些指標(biāo)、它們所描繪的畫面或確切時(shí)間點(diǎn)都沒有精確性。這些指標(biāo)只是大致指示性的。例如，歷史告訴我們，戰(zhàn)爭通常沒有明確的開始日期（像斐迪南大公遇刺、德國入侵波蘭和珍珠港轟炸這樣的重大軍事事件后伴隨明確宣戰(zhàn)聲明的情況屬于例外），經(jīng)濟(jì)、金融和軍事沖突通常在明確宣戰(zhàn)之前就已出現(xiàn)。重大戰(zhàn)爭之前通常還會出現(xiàn)一些發(fā)展和指標(biāo)，例如：1）軍事儲備和資金被消耗；2）預(yù)算、債務(wù)、印鈔和資本管制不斷累積；3）敵對國家觀察交戰(zhàn)國并了解其優(yōu)劣勢；4）過度擴(kuò)張的主導(dǎo)世界大國面臨在相距遙遠(yuǎn)的不同戰(zhàn)線作戰(zhàn)的挑戰(zhàn)。這些因素都很重要，而我對它們的衡量表明我們應(yīng)該感到擔(dān)憂。

在這個(gè)周期階段的經(jīng)典動態(tài)是沖突加劇而非緩和，因此接下來會發(fā)生什么將受到美伊戰(zhàn)爭進(jìn)程的影響。例如，一些國家已經(jīng)對美國是否會保衛(wèi)它們的信心減弱，結(jié)合認(rèn)識到核武器是一種強(qiáng)大的防御和進(jìn)攻力量，這正促使各國高級政策制定者更多地討論獲取核武器并擴(kuò)充其核武庫及其他武器（尤其是導(dǎo)彈和導(dǎo)彈防御系統(tǒng)）的問題。

再次強(qiáng)調(diào)，我并不是說事態(tài)一定會沿著這個(gè)周期進(jìn)一步發(fā)展成全面世界大戰(zhàn)。我不知道將會發(fā)生什么，我仍然希望看到一個(gè)建立在雙贏關(guān)系基礎(chǔ)上的和平世界，而不是被雙輸關(guān)系所破壞的世界。我盡自己微薄之力去促成這一點(diǎn)。例如，我與各國的政策制定者（以及非領(lǐng)導(dǎo)層人士）都保持著長達(dá)42年的良好關(guān)系，因此在過去，尤其是在當(dāng)前這個(gè)充滿爭議的時(shí)期，我努力以各方領(lǐng)導(dǎo)人都欣賞的方式支持雙贏關(guān)系。我這樣做是因?yàn)槲覍Ω鞣蕉加懈星椋惨驗(yàn)殡p贏關(guān)系遠(yuǎn)比雙輸關(guān)系更好，盡管現(xiàn)在對我來說這變得越來越困難，因?yàn)橛行┤苏J(rèn)為“敵人的朋友就是我的敵人”。

在這個(gè)大周期臨近重大戰(zhàn)爭的階段，無法通過妥協(xié)解決不可調(diào)和的爭端這一情況通常會不可避免地推動周期從一個(gè)階段進(jìn)入下一個(gè)階段，直至通過暴力方式解決，因此理解典型的大周期并關(guān)注正在發(fā)生的事情非常重要。通過提供我的模板供您與實(shí)際發(fā)生的事件進(jìn)行對比，我希望幫助您看到我所看到的景象，然后決定您想如何應(yīng)對。

與此一致，我認(rèn)為重要的是要認(rèn)識到：世界秩序已從由占主導(dǎo)地位的美國及其盟友（例如七國集團(tuán)）領(lǐng)導(dǎo)的多邊規(guī)則為基礎(chǔ)的世界秩序，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)沒有單一主導(dǎo)大國維持秩序的“強(qiáng)權(quán)即公理”的世界秩序，這意味著我們可以預(yù)期更多的沖突。熟悉歷史的學(xué)生會認(rèn)識到，當(dāng)前的世界秩序更類似于1945年之前的大部分歷史時(shí)期，而非我們所習(xí)慣的1945年后的時(shí)期，并會理解其最重要的影響是什么。

04

正如歷史所示，哪個(gè)國家更有可能獲勝的最可靠指標(biāo)并非哪個(gè)國家更強(qiáng)大；而是哪個(gè)國家能夠承受更長時(shí)間的痛苦。

這在美伊戰(zhàn)爭中無疑是一個(gè)因素，總統(tǒng)向美國公眾保證戰(zhàn)爭將在幾周內(nèi)結(jié)束，汽油價(jià)格隨后將下降，我們將回歸正常的繁榮時(shí)代。有許多良好指標(biāo)可以判斷一個(gè)國家是否有能力在長期內(nèi)承受痛苦，例如民意調(diào)查（尤其在民主國家）和/或政府領(lǐng)導(dǎo)人維持控制的能力（尤其在專制國家，公眾意見不那么重要）。在戰(zhàn)爭中，勝利只有在對方投降時(shí)才會實(shí)現(xiàn)。這是因?yàn)椴豢赡芟麥缢袛橙恕Ｔ侥稀⒁晾撕桶⒏缓箲?zhàn)爭的教訓(xùn)是清晰的。勝利發(fā)生在獲勝國能夠退出，而失敗國不再構(gòu)成威脅之時(shí)。盡管美國似乎是世界上最強(qiáng)大的國家，但它也是最過度擴(kuò)張的主要大國，同時(shí)也是最難以長期承受痛苦的國家。

05

所有這一切都以一種經(jīng)典的大周期方式進(jìn)行。

所謂“經(jīng)典的大周期方式”，是指事件主要由五大巨大力量驅(qū)動：

1）貨幣、債務(wù)和經(jīng)濟(jì)在貨幣秩序與失序的大周期中；

2）因巨大的財(cái)富和價(jià)值觀差異導(dǎo)致的政治和社會秩序瓦解；

3）因巨大的財(cái)富和價(jià)值觀差異導(dǎo)致的區(qū)域和世界秩序瓦解；

4）用于和平與戰(zhàn)爭目的的重大技術(shù)進(jìn)步，以及通常會轉(zhuǎn)為崩盤的相關(guān)金融泡沫；

5）自然災(zāi)害，如干旱、洪水和流行病。

相關(guān)內(nèi)容可參考我的著作或YouTube視頻，兩者都名為《應(yīng)對變化中的世界秩序的原則》。

06

擁有良好的指標(biāo)并跟蹤它們是無價(jià)的。

我在《應(yīng)對變化中的世界秩序的原則》中解釋了許多用于跟蹤事態(tài)發(fā)展的指標(biāo)。我特別推薦第六章“外部秩序與失序的大周期”，如果您對戰(zhàn)爭期間通常發(fā)生的那些和平時(shí)期難以想象的投資相關(guān)發(fā)展感興趣，我推薦第七章“基于大周期的投資”。

以上便是我最新的宏觀視角。由于我用它來影響我的投資決策以及生活中其他方面的行動，接下來我將轉(zhuǎn)向這些內(nèi)容。如上所述，以下是兩個(gè)附錄，分享了一些關(guān)于國家間相關(guān)聯(lián)盟的信息以及現(xiàn)有和潛在重大戰(zhàn)爭的簡要摘要。

附錄1：相關(guān)條約

以下列出了似乎最重要的條約、每項(xiàng)條約所隱含承諾強(qiáng)度的1至5級評分，以及每項(xiàng)條約的簡要描述。總體而言，其他衡量聯(lián)盟關(guān)系的方式（如領(lǐng)導(dǎo)人聲明和實(shí)際采取的行動）與這些條約一致。然而，現(xiàn)在很明顯，所有這些條約，尤其是與美國的條約，都可能發(fā)生改變，實(shí)際行動將比協(xié)議更能說明問題。

1、關(guān)鍵美國條約：

2、關(guān)鍵俄伊朝條約：

附錄2：現(xiàn)有和潛在戰(zhàn)爭

以下是我認(rèn)為的重大現(xiàn)有和潛在戰(zhàn)爭、我對它們當(dāng)前局勢的簡要描述，以及我評估的在未來五年內(nèi)爆發(fā)或升級為軍事戰(zhàn)爭的概率。

01

伊朗-美國-以色列戰(zhàn)爭

這已成為一場全面戰(zhàn)爭，且似乎正在加劇，各方都在消耗資源。需要關(guān)注的事項(xiàng)包括：a) 哪一方最終控制霍爾木茲海峽、伊朗的核材料和伊朗導(dǎo)彈；b) 各國為贏得戰(zhàn)爭而付出鮮血與財(cái)富的意愿；c) 參戰(zhàn)各國對其聯(lián)盟的滿意度；d) 伊朗的一個(gè)盟友大國（如朝鮮）加入戰(zhàn)爭或向伊朗出售武器，或亞洲爆發(fā)沖突，迫使美國在履行承諾行動與不行動之間做出選擇；以及d) 海灣地區(qū)是否恢復(fù)和平與安全。

02

烏克蘭-北約-俄羅斯直接戰(zhàn)爭

這場涉及除某國外所有主要軍事大國的活躍軍事戰(zhàn)爭是一個(gè)非常危險(xiǎn)的局面，盡管三年來戰(zhàn)爭未超出烏克蘭范圍，這是好事，因?yàn)楦鼜V泛的戰(zhàn)爭迄今得以避免。目前，俄羅斯正在與烏克蘭作戰(zhàn)，北約以巨大的財(cái)政成本向?yàn)蹩颂m提供武器，歐洲的軍費(fèi)開支和對俄戰(zhàn)爭準(zhǔn)備也在增加。北約部隊(duì)未直接參戰(zhàn)以及對核戰(zhàn)爭的相互恐懼目前遏制了戰(zhàn)爭。需要關(guān)注的惡化信號包括：俄羅斯對北約領(lǐng)土的打擊或?qū)ρa(bǔ)給線的攻擊、北約介入軍事戰(zhàn)爭、和/或俄羅斯與北約國家之間的意外沖突。我認(rèn)為這些事情發(fā)生的可能性不大，戰(zhàn)爭超出烏克蘭范圍的可能性也不大，因此我認(rèn)為在未來五年內(nèi)發(fā)生這種情況的概率約為30-40%。

03

臺灣

04

朝鮮相關(guān)戰(zhàn)爭

朝鮮是一個(gè)具有挑釁性的核大國，曾表現(xiàn)出為其盟友對抗美國而戰(zhàn)的意愿。它還擁有可攜帶核彈頭并能到達(dá)美國本土的導(dǎo)彈，但可靠性不高。在未來五年內(nèi)，這些導(dǎo)彈將得到顯著改進(jìn)。朝俄關(guān)系尤為密切，可能成為它們的有效代理人。它在開發(fā)和展示導(dǎo)彈能力方面也尤為大膽，但不會將這些武器出售給其他國家。我認(rèn)為在未來五年內(nèi)與朝鮮發(fā)生某種形式軍事沖突的概率為40-50%。

05

南海沖突

縱觀所有這些潛在沖突，我認(rèn)為在未來五年內(nèi)至少發(fā)生其中一場的概率超過50%。

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