背水一戰，小鵬劃下10萬的紅線

一條10萬元的紅線，劃出的是一場關于“價值”的爭議。

“做便宜、低利潤的車是沒有價值的，所以大家會看到，小鵬在車的領域里面都不去碰10萬元以內的車。有規模，但是我們認為價值太小了。”2026年4月2日晚，小鵬MONA M03煥新上市的發布會上，董事長何小鵬的這番話語氣平靜，卻迅速在行業內外引發熱議。他表示：“小鵬2026款MONA比2025款MONA利潤好非常多，它體現了小鵬一個非常重要的能力，就是車越來越好、追求越來越高的毛利。”

何小鵬這句話可能只是針對行業的判斷，但無意中刺痛了普通消費者的神經。

有網友這樣評論：“作為一個開10萬塊國產車代步的普通人，第一感覺是不被尊重。我的車確實不智能，但它陪著我每天通勤50公里，接送孩子上學，周末帶全家去郊區。每個月電費不到200塊，省下的錢能給家里添置不少東西。你說這‘沒有價值’？”

這段話之所以引發共鳴，是因為在中國，10萬以下的汽車從來不只是“工具”——它是一個家庭遮風擋雨的屏障，是年輕人第一輛車的起點，是縣城和鄉鎮“每公里不到1毛錢電費”的實惠選擇。當一家車企的創始人公開說這類車“沒有價值”時，那些開著這類車的人，很難不感到某種微妙的刺痛。

作為UC瀏覽器的創始人之一、發明過“UC體”的何小鵬，無疑是懂人性的。他太清楚什么樣的言論能引發傳播。那么，這句“驚世之語”的背后，究竟是什么？不妨從他的“三本賬”說起。

第一本賬：供需賬——一個每年400多萬輛的市場，真能說放就放？

數據顯示，10萬以下的市場不僅有價值，而且體量驚人。

2025年，中國10萬元內價格區間車型銷量達411萬輛，占當年汽車零售總量的17.3%。吉利星愿以46.58萬輛登頂，五菱宏光MINIEV以43.56萬輛緊隨其后，比亞迪秦PLUS以38.73萬輛位列第三。這三款車型合計銷量超過128萬輛，超過了許多造車新勢力全年的總交付量。

更關鍵的是，8萬至10萬元價格區間在2025年增速達到了78.4%，是所有價格區間中增長最快的。這意味著越來越多的消費者正在涌入這個市場。

而何小鵬“不碰10萬以下”的決策，恰恰與自家最走量的車型形成了一種微妙的反差。2025年，MONA M03銷量達19.75萬輛，占小鵬集團總銷量的46%，起售價11.98萬元——離10萬門檻僅一步之遙。小鵬約一半的銷量來自最接近它所“不碰”的那個價格區間。

第二本賬：利潤賬——10萬元的市場真的沒有商業價值嗎？

從商業角度來說，何小鵬拒絕10萬元以下市場，核心原因只有一個：利潤空間有限。

根據小鵬發布的資料，2025年小鵬汽車全年總收入達767.2億元，同比增長87.7%。而第四季度確實實現了公司成立以來的首次單季盈利，凈利潤3.8億元，當季毛利率攀升至21.3%，創歷史新高。看似小鵬的帳開始變好了，但全年凈虧損仍達11.4億元。

反觀零跑。2025年，零跑全年營收647.3億元，凈利潤5.4億元，首次實現年度盈利；全年交付59.66萬輛，位居新勢力第一；全年毛利率14.5%，第四季度達15.0%。零跑的秘訣是規模效應與極致成本控制——自研自制零部件占比超65%，憑借近60萬輛的規模攤薄了成本。

小鵬MONA M03單車型月銷過萬、年銷19.75萬輛，表現不俗。但單一車型的規模無法挽救公司整體規模不足。小鵬全年交付量僅42.94萬輛，不足零跑的72%。規模劣勢導致單車攤銷的研發成本遠高于零跑。2025年小鵬研發開支94.9億元，攤到每輛車約2.2萬元；而零跑憑借更大銷量，單車研發成本低得多。

何小鵬說“一臺車賣六七萬賺一千，還不如說是賣鐵”。但零跑的案例說明：當規模足夠大時，10萬級市場同樣能盈利。

第三本帳：未來賬——從“小鵬汽車”到“小鵬集團”，何小鵬的科技豪賭。

2026年4月1日，小鵬汽車正式更名為“小鵬集團”。何小鵬在朋友圈寫道：“從智能電動汽車的征程開始，到飛行汽車、圖靈AI芯片、人形機器人IRON……我們正在物理AI的全球征途上。”2026年，小鵬計劃將物理AI研發投入提升至70億元。何小鵬認為，未來3-5年軟件在汽車價值中的占比可能從10%飆升至50%甚至70%。所有產品必須圍繞“最底層的智能差異化”展開，而利潤空間有限的“平民”車型很明顯無法支撐這一宏大敘事。

然而，科技敘事與走量現實之間存在張力。當何小鵬在MONA M03的發布會上暢想物理AI的未來時，他內心大概率是糾結的。

2026年第一季度，小鵬累計交付約6.27萬輛，相比2025年同期的9.4萬輛明顯下滑。小鵬2026年全年銷量目標為55萬至60萬輛，月均需達4.58萬至5萬輛以上。然而1月僅交付2萬輛，2月交付1.5萬輛，差距顯著。

這組數據揭示了小鵬面臨的深層困境：放棄10萬以下市場，銷量難以達標；維持現有產品結構，又無法支撐科技轉型所需的高昂研發投入。何小鵬設想的科技溢價路徑，前提是消費者愿意為小鵬的“科技標簽”支付更高的價格。但事實是，在智能化逐漸成為行業共識的今天，消費者是否愿意為了小鵬的AI故事買單，還是一個未知數。

來源：星河商業觀察