萬科的清算才剛剛開始！誰都逃不了！

2025年1月深夜，萬科總裁祝九勝突然被帶走，沒過多久他朋友圈冒出來一條泊寓短租鏈接——當(dāng)時(shí)大家都猜是偷偷報(bào)平安，可這居然是最后一次公開露臉。到10月媒體實(shí)錘：他被正式采取刑事強(qiáng)制措施。這只是萬科清算風(fēng)暴的冰山一角，三十多年的家底兩年敗光，舊賬翻起來誰都跑不掉。

2025年全年?duì)I收2334億，歸屬股東凈虧損885.56億——比年初預(yù)告多了六十多億，同比虧得更狠，擴(kuò)了將近八成。往前數(shù)2024年已經(jīng)虧了494.8億，兩年加起來1380多億，直接刷新A股房企虧損紀(jì)錄。三十多年攢的家底，兩年就敗光了，這誰頂?shù)米。?/p>

再看股價(jià)和負(fù)債：2025年3月31日收盤，萬科A跌到3.96元，總市值只剩476億——想當(dāng)年最高摸到4500億，現(xiàn)在跌去九成，簡直坐過山車俯沖到底。資產(chǎn)負(fù)債表更嚇人：一年內(nèi)要還的有息負(fù)債1605.6億，賬上能動(dòng)的貨幣資金才672.4億，中間差著近千億窟窿，拿啥填？

祝九勝的問題是核心病灶：他在建行深圳分行干了近二十年，2012年進(jìn)萬科，后來當(dāng)總裁。搞的那套表外金融體系，把項(xiàng)目回款、應(yīng)交稅款存到關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司，再注入鵬金所，以10%甚至更高利率貸給員工和供應(yīng)商。行情好時(shí)左手倒右手賺差價(jià)，滴水不漏；行情一垮，黑洞直接炸出來。2024年7月鵬金所理財(cái)產(chǎn)品大面積逾期，8億沒償付，資金鏈直接斷了。

祝九勝剛出事，2025年9月萬科董事長辛杰在深圳開會(huì)當(dāng)場被帶走。辛杰是深鐵原董事長，2025年1月才來接替郁亮，算深圳國資派的“救火隊(duì)長”，結(jié)果上任才九個(gè)月就栽了。大股東派來的人都折里頭，這水有多深？分析說他的問題可能跟在深鐵時(shí)的操作有關(guān)。

郁亮2026年60歲，以到齡退休辭掉所有職務(wù)，公告冷冰冰的連句感謝都沒。退休第二天，他平時(shí)給朋友點(diǎn)贊的習(xí)慣突然停了；二十天后，財(cái)新披露他疑似失聯(lián)半月。當(dāng)年2018年他喊“活下去”，全行業(yè)夸他危機(jī)意識(shí)強(qiáng)，可回頭看——那幾年萬科拿地停不下來，攢了一堆高價(jià)地。市場急轉(zhuǎn)直下后，這些高成本項(xiàng)目集中結(jié)算，2025年開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率才9.46%，幾乎替銀行打工。

這場清算打擊面超廣：2025到2026年，25位萬科核心高管要么離職、失聯(lián)要么被查。云南萬科前總經(jīng)理王潤川，當(dāng)年把區(qū)域銷售額從20億做到近200億，2024年以“赴港深造”體面走，以為跑了就安全？照樣被揪回來。原貴陽萬科總經(jīng)理吳忠友，十幾年前土地獲取和工程發(fā)包的舊賬，2026年3月被翻出來連根拔。地產(chǎn)圈以前“人走賬清”的潛規(guī)則，萬科這次直接撕得粉碎。

追責(zé)還砍到銀行卡上：前董秘朱旭被約談，要全額退2021-2024四年的全部薪酬和績效獎(jiǎng)金。她以前是“A股最貴女董秘”，巔峰年薪加獎(jiǎng)金近1300萬，2016年寶萬之爭時(shí)靠精準(zhǔn)拿捏規(guī)則幫管理層化解危機(jī)，把深鐵請(qǐng)進(jìn)來當(dāng)大股東。現(xiàn)在風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，自己成了追責(zé)重點(diǎn)。郁亮也開始賣名下房產(chǎn)準(zhǔn)備退薪——過去四年核心高管，一個(gè)都跑不掉。

連創(chuàng)始人王石也沒置身事外：2025年5月他回應(yīng)巴西聯(lián)合國氣候變化大會(huì)邀請(qǐng)，說出境要“經(jīng)過某某方面審批”“努力爭取前往”，這是他連續(xù)十六年參會(huì)頭一回出行遇阻。以前登珠峰、賽艇、全球暢行的地產(chǎn)教父，現(xiàn)在出個(gè)國開會(huì)都要打報(bào)告？諷刺的是，2022年他還說“萬科是我創(chuàng)建的，豈能推卸責(zé)任”，當(dāng)年為了清名放棄合法股權(quán)，搞職業(yè)經(jīng)理人體制，沒想到給后來人留了掏空的金庫，現(xiàn)在責(zé)任真找上門了。

萬科的麻煩還沒到頭：2026年有146.8億公開債到期，4-7月集中到期112.7億，兌付壓力賊大。年報(bào)一出股價(jià)又跌，融資渠道更窄，惡性循環(huán)停不下來。萬科這兩年的崩塌，就是中國房地產(chǎn)畸形繁榮的照妖鏡——那些翻云覆雨的人，利用混合所有制股權(quán)分散漏洞，把上市公司當(dāng)提款機(jī)，行情好時(shí)合伙人計(jì)劃、表外融資玩得飛起，名利雙收；市場轉(zhuǎn)向就想拍屁股走，把上千億窟窿丟給國家和普通人。恒大許家印進(jìn)去了，融創(chuàng)孫宏斌困在國內(nèi)焦頭爛額，萬科這場系統(tǒng)性清算，才剛吹響號(hào)角。

參考資料：財(cái)新網(wǎng)《萬科高管團(tuán)隊(duì)動(dòng)蕩追蹤》；中國證券報(bào)《萬科2025年年度報(bào)告解讀》