中國AI眼鏡軍團集體沖刺IPO，上游“賣水人”受益

最近，國內 AI 眼鏡頭部廠商集體啟動 IPO，標志著中國 AR 產業從技術驗證期正式邁入資本與技術雙輪驅動的規模化成熟期。XREAL、雷鳥創新、Rokid 三大龍頭同步發力，一場關乎下一代智能硬件話語權的資本競速全面打響。

4 月 1 日，XREAL Ltd. 向港交所遞交上市申請，由中金公司、花旗擔任聯席保薦人，成為 AR 賽道首家實質性推進上市的企業，率先打響 IPO 第一槍。

雷鳥創新雖未正式遞表，但上市信號明確。2026 年初完成中國移動、中國聯通等超 10 億元融資，同時公開招聘具備成功上市經驗的投資人關系總監，內部已進入 IPO 籌備階段。

Rokid 則處于上市輔導前期，3 月完成股改更名為靈伴科技（杭州）股份有限公司，這是 IPO 前的標準規范化動作。公司累計融資超 35 億元，近期獲康耐特光學 1.8 億元投資，估值突破 10 億美元躋身獨角獸，待組織與財務梳理完成后將啟動正式上市流程。

三大頭部企業同步沖刺資本市場，意味著中國 AI 眼鏡行業完成早期商業模式驗證，進入規范化、規模化發展新階段，為迎戰蘋果、Meta 等國際巨頭儲備充足資本彈藥。

招商證券研報指出，2026 年全球 AI 眼鏡行業正迎來歷史性iPhone 時刻，核心源于技術瓶頸突破與產業生態成熟，重量、續航、算力的行業不可能三角正被逐步破解，千億級硬科技賽道加速成型。

市場數據印證爆發趨勢：洛圖科技數據顯示，2025 年全球 AR 眼鏡銷量約 110 萬臺，同比增長 110%；第四季度銷量 53.5 萬臺，同比暴漲超 200%，行業從萌芽期直接跨入爆發式增長期。

需求端，全球傳統眼鏡年銷量約 15 億副，存量替換空間巨大，AI 大模型賦能讓眼鏡從顯示工具升級為第一視角智能助理，催生海量增量需求。供給端，Meta、谷歌、蘋果、小米、阿里、理想等國內外科技巨頭扎堆入局，2026 年密集推出自研產品，市場教育加速推進，供應鏈成本快速下降，為規模化普及奠定基礎。

AI 眼鏡爆發期，上游核心器件供應商成為受益者，其中AR 光機作為成本占比超 30% 的核心部件，堪稱產品心臟，直接決定顯示效果、便攜性與續航能力。

光峰科技憑借持續技術迭代坐穩上游核心地位：2025 年 9 月發布 "一拖二" 單綠色 AR 光機蜻蜓 G1；3 個月后推出蜻蜓 G1 mini，大幅縮小單目體積；2026 年 1 月推出蜻蜓 C1，成為市面首款支持 "一拖二" 架構的全彩 LCoS AR 光機，單目體積僅 0.42cc，持續刷新行業技術高度。

招商證券重點推薦上游三大核心標的：微顯示 AR 光機（光峰科技）、鏡片（康耐特光學）、代工（比依股份），這些 "賣水人" 在行業爆發前夕筑牢競爭壁壘，成為產業鏈不可或缺的核心支撐。

國內 AI 眼鏡廠商集體 IPO，本質是為長期技術研發與供應鏈投入融資，直面國際巨頭競爭。Meta 等巨頭產能翻倍，行業進入全球競爭新階段，中國企業需依托成熟產業鏈與快速迭代優勢，搶占下一代智能硬件市場話語權。

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