霍爾木茲封鎖陰云籠罩，沙特3月石油收入不降反增4.3%，伊朗增加37%

霍爾木茲海峽封鎖威脅持續(xù)升溫，中東產(chǎn)油國的石油財(cái)富命運(yùn)卻已急劇分化。

據(jù)路透報(bào)道，3月沙特阿拉伯憑借繞行管道的地緣優(yōu)勢，石油收入逆勢增長4.3%；伊朗石油收入則在油價(jià)飆升推動下大漲37%。伊拉克和科威特的石油出口名義收入同比均下降了約四分之三；阿聯(lián)酋的收入則下降了2.6%，原因是油價(jià)上漲抵消了出口量下降的影響。

地理位置正是決定各國在這場危機(jī)中油氣收入走向的核心變量。沙特?fù)碛幸粭l建于兩伊戰(zhàn)爭時期的東西向輸油管道，具備繞開霍爾木茲海峽直接出口的能力，并從油價(jià)上漲中獲取更高的特許權(quán)使用費(fèi)與稅收。與此同時，封鎖風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的地緣溢價(jià)推升了油價(jià)中樞，令伊朗也意外從中獲益。

地理位置主導(dǎo)命運(yùn)分化

此次霍爾木茲封鎖威脅的實(shí)質(zhì)，是一場圍繞地緣位置展開的石油財(cái)富再分配。

中東主要產(chǎn)油國對這一關(guān)鍵航道的依賴程度存在根本差異，由此導(dǎo)致3月各國財(cái)政表現(xiàn)大相徑庭。據(jù)報(bào)道，地理因素被視為決定此輪危機(jī)中產(chǎn)油國石油收入走向的首要變量。

沙特3月石油收入增長4.3%，受益于兩重支撐：替代出口通道的暢通，以及油價(jià)上漲帶來的更高財(cái)政回報(bào)。

據(jù)報(bào)道，沙特這條東西向管道建于伊朗伊拉克戰(zhàn)爭期間，專門設(shè)計(jì)用以繞開霍爾木茲海峽。隨著封鎖風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)抬升，這條管道的戰(zhàn)略價(jià)值愈發(fā)凸顯，確保了沙特原油出口不受海峽局勢干擾。與此同時，危機(jī)驅(qū)動的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)推動油價(jià)走高，進(jìn)一步放大了沙特的特許權(quán)使用費(fèi)與稅收收入。

伊朗借油價(jià)飆升實(shí)現(xiàn)收入大增37%

盡管身處爭端核心，伊朗3月石油收入仍錄得37%的大幅增長，在中東主要產(chǎn)油國中漲幅最為突出。

危機(jī)催生的油價(jià)上漲，在財(cái)政層面產(chǎn)生了顯著的抵消效應(yīng)，令伊朗在這一周期內(nèi)意外成為收入增幅最大的受益方之一。

在中東主要產(chǎn)油國中，伊拉克受到的沖擊最為直接和深重。作為對霍爾木茲海峽出口依賴程度最高的國家之一，伊拉克3月石油收入錄得-76%的最大跌幅，集中體現(xiàn)了在極端地緣情境下，地理位置劣勢所造成的直接財(cái)政代價(jià)。

霍爾木茲緊張局勢的負(fù)面影響已延伸至亞洲資本市場。據(jù)報(bào)道統(tǒng)計(jì)，印度金融股3月錄得單月外資凈流出歷史紀(jì)錄，境外投資者對伊朗戰(zhàn)爭沖擊印度經(jīng)濟(jì)增長及企業(yè)盈利前景的憂慮持續(xù)升溫，進(jìn)一步加劇了印度股市的下行壓力，并對盧比匯率形成持續(xù)拖累。