長石資本：以“70%投前服務(wù)”，挖掘具身智能賽道中最有確定性的“阿爾法”

具身智能賽道的融資“春天”已經(jīng)到來。

自3月以來，一波具身智能企業(yè)相繼完成融資：首先是3月4日，專注物流場景具身機器人的賽那德宣布完成超2億元戰(zhàn)略融資；緊接著，3月11日，深耕光伏能源智能機器人的麗天智能披露超億元Pre-B輪融資。

與此同時，在3月底，世航智能與微分智飛也宣布完成新一輪融資。其中，世航智能完成A+和A++兩輪數(shù)億元戰(zhàn)略融資；微分智飛完成數(shù)億元A1輪融資。

短短一個月內(nèi)，多家具身智能垂直賽道企業(yè)密集“官宣”，點燃市場熱情的同時，也傳遞出一個強烈信號：垂直場景的具身智能商業(yè)化，正加速落地。

剝開這些獨立的融資事件，沿著資本脈絡(luò)仔細梳理，可以發(fā)現(xiàn)它們身后都有一個共同的名字：長石資本。作為上述4家企業(yè)的早期或關(guān)鍵投資方，長石資本扮演了至關(guān)重要的“推手”角色。

近日，長石資本創(chuàng)始合伙人汪恭彬在接受投中網(wǎng)專訪時表示，具身智能的下半場競爭，絕不止于通用大模型參數(shù)的比拼，而是特定場景下“機器人”對“人”的替代效率、綜合成本的較量，以及具有想象力的百億市場。

在此背景下，長石資本正圍繞“具身智能的底層基石與終極形態(tài)”，布局AI全產(chǎn)業(yè)鏈，從AI所需的終極能源、終極計算、終極載體等入手，圍繞可控核聚變、量子計算、AI Infra、具身智能、AI硬件及AI Agent等領(lǐng)域進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

多筆被投項目新融資，集中驗收“垂直場景價值”

上述4家企業(yè)在2026年這個春天的集體突圍，本質(zhì)上是一場對“垂直場景商業(yè)化閉環(huán)”的集中驗收。

在長石資本的投資版圖中，世航智能、微分智飛、賽那德、麗天智能分別代表了水下、低空、物流及光伏四大垂直細分賽道。它們的快速成長，印證了長石資本此前的精準判斷：垂直應(yīng)用的價值，在于在特定場景下實現(xiàn)比人更強、更省、更安全的落地替代，用技術(shù)突破非標場景的行業(yè)痛點，構(gòu)建起難以復(fù)制的商業(yè)化壁壘。

以賽那德為例，這家企業(yè)截至目前已完成5輪融資，投資方匯聚了招商局創(chuàng)投、阿里巴巴、達晨財智等頭部機構(gòu)，長石資本于2025年12月首次投資，并持續(xù)加注。

賽那德之所以能獲得眾多產(chǎn)業(yè)資本、專業(yè)機構(gòu)的青睞，核心在于其精準攻克了物流裝卸“最后20米”的非標難題，還率先構(gòu)建起“技術(shù)研發(fā)-客戶拓展-盈利模式”的完整商業(yè)化閉環(huán)。其憑借近萬小時實景訓(xùn)練與數(shù)據(jù)沉淀構(gòu)建的物流行業(yè)VLA垂直大模型，搭配自研的手臂、移動平臺及柔性末端執(zhí)行機構(gòu)，讓工業(yè)操作機器人可完美適配雜亂貨箱、動態(tài)作業(yè)環(huán)境的非結(jié)構(gòu)化物流場景，同時依托深耕物流賽道積累的行業(yè)Know-how，形成了數(shù)據(jù)、技術(shù)、行業(yè)經(jīng)驗三重難以復(fù)制的商業(yè)化壁壘，實現(xiàn)物流裝卸環(huán)節(jié)的全天候人力替代，大幅降低行業(yè)綜合運營成本，成功拿下多家央企龍頭訂單。

世航智能亦是如此。盡管這家公司深耕海洋，這一鮮有人涉足的“深藍”領(lǐng)域，但自2023年成立以來，至今已完成7輪融資，長石資本于2025年9月參與其A輪融資，并于當(dāng)年11月加注。在業(yè)務(wù)上，世航智能也成功打入招商輪船、中核集團等央企供應(yīng)鏈。

面對海洋環(huán)境洋流突變、高鹽高壓高腐蝕的極端惡劣環(huán)境，世航智能認為，相比原來的純數(shù)據(jù)驅(qū)動模式，以物理模型+實時感知+自適應(yīng)學(xué)習(xí)的混合魯棒架構(gòu)，更適用于無法通信的拒止環(huán)境，進行穩(wěn)、準、可靠作業(yè)，解決船舶養(yǎng)護、海洋基建維護等領(lǐng)域效率低、風(fēng)險高的痛點。

在世航智能看來，央企選擇他們，其實是選擇了做實事、能落地、能長期穩(wěn)定的服務(wù)。“我們用‘全棧自研+極限場景驗證+為客戶創(chuàng)造價值’的打法，贏得了央企級客戶的認可。”

麗天智能與微分智飛同樣遵循“非標場景中可靠落地”的邏輯。麗天智能聚焦光伏能源全生命周期賽道，應(yīng)用場景或是地表溫度高達50℃的中東、或是無人的風(fēng)沙肆虐的澳洲礦區(qū)，或為高低復(fù)雜的南非地勢中，但依托全球多個GW級項目的真實運行數(shù)據(jù)迭代算法與硬件，麗天智能以“技術(shù)研發(fā)+海量現(xiàn)場數(shù)據(jù)+工程化能力”的三位一體優(yōu)勢，實現(xiàn)了麗天機器人在高溫、風(fēng)沙、地形起伏等極限挑戰(zhàn)下長期穩(wěn)定運行，由其開創(chuàng)的光伏安裝機器人以一機平替3-5個人工的效率，大幅縮短光伏電站建設(shè)周期，從光伏能源開建革新能源電站模式。

微分智飛則將目光投向礦業(yè)、林業(yè)、電力及應(yīng)急救援等復(fù)雜場景。面對極端環(huán)境以及無人化全自主作業(yè)等跨場景的核心需求，其打造出具身智能通用技術(shù)底座，通過“通用平臺+上層輕量化場景適配”模式，實現(xiàn)技術(shù)跨場景快速復(fù)用與規(guī)模化落地，直擊人無法進入的高危作業(yè)痛點。長石資本繼2025年9月首次出手后，于今年1月再度加注。

總體而言，長石資本出手的這4家企業(yè)，均精準切中“人干不了、人干成本高、人干效率低”三大核心場景痛點。按汪恭彬的話說，垂直場景的具身智能，核心就要實現(xiàn)機器人成本≤人力成本的50%、機器人效率≥人力效率10倍，這樣才能真正實現(xiàn)從“技術(shù)研發(fā)”到“市場應(yīng)用”的商業(yè)價值。在這一邏輯下，上述四家企業(yè)已率先跨越“從實驗室到場景落地”的分水嶺。

在70%投前服務(wù)中，找到最有確定性的“阿爾法”

如果說精準卡位垂直場景是長石資本在具身智能賽道的打法，那么獨樹一幟的“70%投前服務(wù)”模式，則是其持續(xù)挖掘優(yōu)質(zhì)標的、陪伴企業(yè)快速成長的核心密碼。汪恭彬希望，在行業(yè)向上的貝塔（β）中，通過長石專屬的方法論，找到最有確定性的阿爾法（α）。

這一方法論并非憑空而來，而是長石資本自2017年all in硬科技以來，在三個階段中持續(xù)驗證、迭代的結(jié)果：從“智能+手機”到“智能+汽車”，再到如今的“具身智能”。每一階段，長石都堅持“以產(chǎn)業(yè)鏈深度研究為基礎(chǔ)，用投前服務(wù)識別具備商業(yè)敏感度的創(chuàng)始人，通過漏斗篩選將核心資源精準投向最具確定性的垂直場景。正是這套在實戰(zhàn)中打磨出的方法論，讓長石對硬科技產(chǎn)業(yè)的落地節(jié)奏始終保持精準判斷。

那么，“70%投前服務(wù)”究竟如何運作？在長石資本眼中，投資從來不是簡單的注資，而是一場深度的產(chǎn)業(yè)共生。這一模式的核心，是將70%的精力聚焦于投前——不是傳統(tǒng)意義上的盡調(diào)或風(fēng)控，而是以“服務(wù)的心態(tài)”做投資，站在創(chuàng)業(yè)者角度，主動幫助擬被投企業(yè)對接客戶資源、適配產(chǎn)業(yè)資源，打造多方共贏的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)體系。

汪恭彬表示，投資的本質(zhì)是投人，長石眼中的“阿爾法”，是對商業(yè)具有高度敏感度的創(chuàng)始人；而70%的投前服務(wù)，正是去識別這種優(yōu)質(zhì)阿爾法基因的過程。在這一階段，長石團隊不會停留在辦公室，與創(chuàng)始人糾結(jié)技術(shù)細節(jié)，而是主動動用產(chǎn)業(yè)資源，陪創(chuàng)始人、技術(shù)團隊與客戶反復(fù)交流、打磨產(chǎn)品，驗證企業(yè)產(chǎn)品是否真正匹配市場需求，觀察創(chuàng)始人能否抓住產(chǎn)業(yè)線索，將資源對接的機會轉(zhuǎn)化為實際商業(yè)生產(chǎn)力的能力。

例如，在布局賽那德時，長石就提前為其對接頭部物流客戶，讓技術(shù)直面真實場景檢驗；接觸世航智能時，也聯(lián)動資源為其對接上下游供應(yīng)鏈。正是這份“投前即賦能”的服務(wù)理念，讓長石既能精準識別優(yōu)質(zhì)創(chuàng)始人，也能提前規(guī)避企業(yè)從實驗室到商業(yè)化的落地鴻溝。

為了讓產(chǎn)業(yè)資源精準賦能到最有價值的企業(yè)中，長石資本還搭建了多層漏斗篩選機制：從最初接觸的上百個項目中，先通過產(chǎn)業(yè)邏輯、場景痛點與落地標準等方式，篩選出10余個具備潛力的標的，再將核心服務(wù)資源傾斜其中；最終，在深度賦能與反復(fù)驗證后完成投資，從源頭確保資源投入的精準性。

與此同時，長石資本獨特的“百人會產(chǎn)業(yè)資源+投研驅(qū)動”雙輪模式，為這套方法論提供了有力支撐。一方面，“百人會”匯聚了華為、OPPO、比亞迪、卓勝微、順絡(luò)電子等上市公司創(chuàng)始人及高管Founders’ fund，這些產(chǎn)業(yè)LP不僅是出資人，更是“產(chǎn)業(yè)雷達”——他們常年深耕供應(yīng)鏈，能在項目融資前期同步優(yōu)質(zhì)信息，讓長石得以在估值低位布局優(yōu)質(zhì)標的。

另一方面，投研驅(qū)動是長石獨立判斷的基石。汪恭彬表示，每一年團隊都會定下研究課題，要求從市場下沉與產(chǎn)業(yè)自上而下的角度，走訪企業(yè)、梳理產(chǎn)業(yè)鏈，形成深度投研報告；同時要求每位同事參與多個課題組，以交叉視角提升項目判斷的準確性。

談及獨立判斷，汪恭彬用一個形象的比喻來闡釋能力圈的構(gòu)建：“一個人的能力圈，取決于與你交流最頻繁、關(guān)系最密切的六個人的平均水平。長石希望在這六個人中，有五位來自產(chǎn)業(yè)界、一位來自投資圈，這樣才能讓能力圈與產(chǎn)業(yè)貼得最近——憑借產(chǎn)業(yè)一線信息做出判斷后，再輔以獨立投研進行深度分析，從而避免過多行業(yè)噪音。”

正是這份長期跟蹤、反復(fù)驗證的積累，讓長石資本在出手前就對擬投企業(yè)形成了立體的認知，正如汪恭彬所引述的：“有意識的瞄準，無意識的激發(fā)。”一旦企業(yè)有融資需求，長石便能快速決策、高效出手。

截至目前，精準的判斷與深度的賦能，已收獲實打?qū)嵉恼答仯罕煌镀髽I(yè)的業(yè)績與估值均實現(xiàn)雙增長。其中，世航智能、賽那德等企業(yè)營收翻倍，甚至呈現(xiàn)數(shù)倍爆發(fā)式增長，估值也不斷躍升，成為垂直場景具身智能領(lǐng)域的標桿。

從底層基建到終端應(yīng)用，覆蓋AI全產(chǎn)業(yè)鏈機會

實際上，自2026年開年以來，2個月內(nèi)具身智能賽道融資額已超過200億元，相較于2025年735.43億元的全年融資規(guī)模，資本熱度已十分火爆。

面對這波浪潮，汪恭彬認為，這背后既有堅實的產(chǎn)業(yè)邏輯做支撐，也暗藏一定泡沫，而真正的機會藏于全產(chǎn)業(yè)鏈的精準卡位、垂直場景的深度深耕，以及對產(chǎn)業(yè)資源與優(yōu)質(zhì)創(chuàng)始人的雙重押注中。

基于此，汪恭彬作出明確判斷：如果說去年是通用具身智能估值飛升的一年，那么2026年將是垂直領(lǐng)域具身智能估值上漲的一年。“相較于去年通用賽道的估值熱潮，今年垂直場景企業(yè)更可能誕生‘十億美金俱樂部’。”

但泡沫同樣值得警惕。當(dāng)前賽道已呈現(xiàn)出“估值增長>業(yè)績增長”的特征，長期來看，在應(yīng)用場景持續(xù)擴展之下，業(yè)績增長終將修復(fù)估值水位。而市場的最大泡沫，在于部分企業(yè)未能找到真實應(yīng)用場景、缺乏客戶粘性，僅依賴概念炒作。

在汪恭彬看來，目前，具身智能賽道已跑過了初期探索階段，未來行業(yè)洗牌不可避免。“過程中，頭部企業(yè)可能憑借持續(xù)擴大的應(yīng)用場景與不斷增強的客戶粘性，形成強者恒強的格局；而那些尚未鎖定垂直應(yīng)用場景、與頭部差距持續(xù)拉大的企業(yè)，將面臨壓力。”

機遇與挑戰(zhàn)之下，長石資本已做好準備：從底層基礎(chǔ)設(shè)施到終端應(yīng)用，做全產(chǎn)業(yè)鏈投資布局。尤其在量子計算這一前沿領(lǐng)域，投中網(wǎng)獲悉，長石資本已率先卡位。據(jù)汪恭彬透露，目前長石已投了兩家企業(yè)，其中一家量子測控芯片公司去年收入超6000萬，今年預(yù)計突破1億。

在談及量子計算的投資邏輯時，汪恭彬稱，量子計算的價值是，其能解決傳統(tǒng)計算無法應(yīng)對的復(fù)雜問題，為AI產(chǎn)業(yè)提供效率躍升的核心支撐；同時，作為“終極計算”的關(guān)鍵賽道，量子計算具備高貝塔（β）與高阿爾法（α）的雙重屬性，且當(dāng)前國內(nèi)外已有企業(yè)實現(xiàn)商業(yè)化收入，美股也有量子計算公司成功上市，退出路徑清晰可見。

由此，未來長石資本計劃把20%的資金投向可控核聚變、量子計算等前沿領(lǐng)域，其余資金重點布局AI infra與具身智能垂直場景。

回顧多年的投資實踐，汪恭彬直言：投資必須“以終為始”，即投的時候就要想好退出路徑。長石一期基金投出的24個項目中，有12個完成上市，其中9個登陸科創(chuàng)板。項目50%的IPO比例，源于兩大核心：一是在投前做好產(chǎn)業(yè)鏈Mapping，確保每個項目都處于行業(yè)前三名；二是把握時間窗口，結(jié)合產(chǎn)業(yè)周期與政策機遇做布局。

當(dāng)然，這套方法論的有效運轉(zhuǎn)，離不開長石內(nèi)部持續(xù)不斷的復(fù)盤。每月復(fù)盤會上，團隊會重新審視已投項目，分析預(yù)期與實際的偏差，明確追投、退出或維持等策略，通過動態(tài)調(diào)整實現(xiàn)資產(chǎn)配置的最優(yōu)解。

面對未來，汪恭彬也充滿信心。他認為，人力替代的需求是剛性的，技術(shù)與場景的結(jié)合是必然的。長石將沿著“智能+”的邏輯，深耕垂直場景具身智能，加碼核心零部件國產(chǎn)替代，在AI與物理世界的融合浪潮中，陪伴優(yōu)質(zhì)企業(yè)穿越周期、實現(xiàn)長期價值。