營收利潤雙創新高，招商證券憑什么跑出穩健增長曲線？

出品|中訪網

審核|李曉燕

當A股市場在2025年逐步走出周期低谷，頭部券商紛紛迎來業績修復期。招商證券以一份營收、利潤雙增的年報，展現出強勁的復蘇動能與扎實的發展底盤。全年實現營業收入249.72億元，同比增長19.53%；歸母凈利潤123.50億元，同比增長18.91%，雙雙創下歷史新高，加權ROE升至9.94%，核心盈利指標全面向好。這份成績不僅是市場回暖下的順勢增長，更折射出公司在財富管理、機構服務、科技賦能與風險管控上的長期積淀，標志著招商證券正從周期修復邁向高質量發展的穩健新階段。

作為招商證券的核心增長引擎，財富管理與機構業務在2025年實現跨越式發展，全年收入達138.25億元，同比大增35.10%，占總營收比重超55%，成為公司最穩固的基本盤。這一成績的背后，是公司多年深耕零售與機構客群、推進數字化轉型的厚積薄發。

客戶與資產規模同步擴張，彰顯強大客群根基。截至年末，公司正常交易客戶數突破2097萬戶，同比增長8.67%；托管客戶資產達5.29萬億元，同比增長23.89%，財富管理AUM更是同比激增29%，創下歷史新高。境內股票基金交易量達45.35萬億元，同比增長近七成，與行業活躍度基本同步，展現出強勁的交易粘性。機構業務領域優勢更為突出，對百億級私募客戶交易覆蓋率突破90%，私募基金托管產品數量市占率超21%，公募基金托管產品數量同比增長近25%，機構服務能力穩居行業第一梯隊。

更具價值的是，公司已從傳統經紀向綜合財富管理深度轉型，構建起“AI+人工”的雙輪服務模式。截至年末，財富顧問團隊規模達1468人，依托智能投顧工具“招小顧”與數字化服務體系，為海量零售客戶與高凈值群體提供覆蓋資產配置、投資顧問、財富規劃的全周期服務。這種從“交易通道”到“財富管家”的轉變，有效降低了單一傭金收入的依賴，讓財富管理業務逐步具備抗周期屬性，成為穿越市場波動的穩定器。

在核心主業強勢增長的同時，招商證券四大業務板塊呈現均衡向好態勢，投行業務修復提速、自營業務穩健防守、資管業務穩步增長，綜合金融服務能力持續增強。

投行業務在2025年實現質效雙升，全年收入10.31億元，同比增長20.27% 。股權與債券承銷雙線突破，完成A股IPO承銷10家，行業排名躍升至第4位，創下近十年最佳表現；債券主承銷規模達5175億元，排名行業第10。更亮眼的是服務實體經濟的能力，公司緊扣金融“五篇大文章”，在科技金融、綠色金融、普惠金融領域精準發力，全年科技金融領域承銷金額651.30億元，綠色金融領域226.14億元，普惠金融領域377.85億元，以專業化服務賦能新質生產力發展 。同時，投行執業質量保持A類評級，IPO儲備項目達13家，為后續增長儲備充足動能。

自營與資管業務堅守穩健底色，為業績提供可靠支撐。投資及交易業務全年收入69.4億元，同比增長9.56%，在2024年高基數基礎上仍實現穩步增長。公司采取“固收打底、權益增強”的審慎策略，交易性金融資產中債券占比約60%，在市場波動中有效控制風險、鎖定收益，展現出優秀的大類資產配置與風險管理能力。投資管理業務收入9.54億元，同比增長3.29%，依托博時基金、招商基金兩大公募平臺，資產管理規模穩步擴張，產品體系持續豐富。

兩融業務作為資本中介核心，規模與質量同步提升。年末兩融余額約1334億元，較年初增長40%，市場份額升至5.2%，融出資金規模達1333.53億元。在規模擴張的同時，公司強化信用風險管控，優化客戶結構與標的篩選，業務質量保持優良，成為穩定利息收入的重要來源，也進一步增強了客戶粘性。

業績增長的背后，是招商證券在金融科技與風險管控上的持續投入，為高質量發展注入強勁動力、筑牢安全防線。

金融科技轉型走在行業前列，2025年實現三大核心突破：建成證券行業首家云原生架構核心交易系統，交易處理能力與穩定性大幅提升；全面推進“AI證券公司”建設，“招證天啟”大模型落地應用，智能營銷、智能風控、智能運營場景全面鋪開；數字化深度融入各業務線，APP月活同比增長13.44%，人均單日使用時長位居行業第一，科技賦能成效顯著。全年信息技術投入19.08億元，同比增長超20%，以科技驅動降本增效、服務升級，構建起差異化競爭優勢。

風險管控體系持續完善，經營質量穩步優化。公司始終堅持穩健經營理念，資產負債率控制在80%左右，處于行業合理區間。面對市場波動，公司強化全面風險管理，優化資產結構，信用風險、市場風險、流動性風險管控有效，資產減值損失保持低位 。即便經營活動現金流受業務季節性、金融資產波動影響短期承壓，也未改變公司整體穩健的資金面與資產質量，更凸顯出利潤增長的真實性與可持續性。

周期之上謀進階，邁向更穩更遠的高質量發展

站在行業視角看，招商證券2025年的增長，既是市場回暖下的順勢而為，更是自身戰略深耕下的能力突圍。在26家上市券商凈利潤同比增長44.61%的行業背景下，公司18.91%的凈利潤增速雖非最快，但勝在根基扎實、結構優化、質量可靠。與頭部同行相比，招商證券雖在投行規模、自營彈性上仍有提升空間，但財富管理的領先優勢、機構業務的深厚壁壘、科技賦能的先發優勢、風控體系的穩健可靠，共同構筑起獨特的核心競爭力。

當前的招商證券，正處于周期修復與結構優化的關鍵進階期。財富管理與機構業務的底盤愈發穩固，投行、資管、自營等業務協同增強，金融科技與風控體系雙輪護航，疊加招商局集團的資源賦能與全牌照業務優勢，公司已具備穿越周期、穩健增長的堅實基礎。短期看，市場波動帶來的傭金率下行、份額小幅波動等挑戰客觀存在，但長期看，這些正是公司優化結構、提升競爭力的重要契機。

對一家頭部券商而言，真正的“穩”，從來不是單一周期下的利潤新高，而是業務結構持續優化、核心份額穩步提升、抗風險能力不斷增強、服務實體經濟能力持續進階的綜合體現。招商證券2025年的答卷，清晰展現出“修復向好、提質增效”的清晰脈絡——這艘金融巨輪已駛出周期淺灘，正憑借扎實的業務底盤、強勁的轉型動能與審慎的經營理念，穩步邁向高質量發展的深水區。未來，隨著財富管理深化、投行能力提升、科技賦能深化與國際化布局推進，招商證券有望進一步鞏固頭部地位，在周期波動中走出更穩、更遠、更可持續的發展之路。