彭博：馬斯克“畫餅”本事能否托起SpaceX 2萬億估值？

馬斯克

鳳凰網科技訊 北京時間4月7日，據彭博社報道，知情人士稱，SpaceX將與投行顧問舉行會議，對該公司的2萬億美元目標估值進行壓力測試，這是其推進史上最大規模首次公開招股(IPO)過程中的關鍵一步。

在SpaceX與xAI合并兩個月后，資深銀行家們正準備就這家火箭公司的IPO展開磋商，以確定這一高企的估值是否仍能吸引投資者。知情人士稱，該公司目前的市場估值預計將突破2萬億美元，而不到兩周前這一預期還是1.75萬億美元。

“你必須相信，馬斯克會繼續兜售夢想，這也是他們在提交IPO招股書之前一直在做的事情，沒有人比馬斯克更擅長兜售夢想了?！备鐐惐葋喩虒W院兼職副教授、巴克萊銀行前全球股票資本市場聯席主管戴維·埃里克森(David Erickson)表示。

不靠基本面

按照2萬億美元以上估值計算，SpaceX將超越標普500指數中除五家公司以外的所有企業，僅低于英偉達、蘋果、 Alphabet、微軟和亞馬遜。盡管SpaceX營收僅為這些公司的零頭，但其估值將使“科技七巨頭”中的另外兩家公司Meta、特斯拉相形見絀。

分析師估計，這樣的估值意味著按歷史銷售額計算，其市銷率將超過100倍，遠高于散戶投資者喜愛的Palantir大約79倍，后者目前是標普500指數中市銷率最高的公司。

SpaceX估值排名第六

據彭博行業研究估計，SpaceX的火箭發射項目和星鏈衛星將貢獻其大部分營收，2026年有望接近200億美元，而xAI的營收可能不足10億美元。

“實際上，這并不是關于基本面的問題，從數學角度來看，沒有人能靠基本面達到那個估值，因為數學上行不通。”埃里克森表示。

兩次關鍵發射

知情人士告訴彭博社，在6月的潛在IPO之前，SpaceX預計會進行兩次火箭測試發射。金融數據公司PitchBook的高級分析師弗蘭科·格蘭達(Franco Granda)表示，這兩次發射“對IPO的成敗至關重要”。

“如果這兩次測試中有任何一次失敗，IPO甚至可能根本不會發生。這將決定所有人對IPO的態度。”格蘭達稱。

馬斯克上周五在X上發帖稱，SpaceX最新一代可重復使用的超重型運載火箭的首次飛行預計將在四到六周內進行。

SpaceX此次上市最多可能籌集750億美元資金，遠超沙特阿美在2019年上市創下的290億美元紀錄。該公司將利用IPO所籌集的資金，資助馬斯克關于建設太空AI數據中心以及月球工廠的愿景。

宏大計劃

馬斯克的宏大計劃將需要前所未有的資金，以及橫跨他旗下多家公司的資源。馬斯克在3月份表示，他的Terafab項目將由特斯拉和SpaceX共同運營，最終將為機器人、AI和太空數據中心生產自有芯片。

PitchBook分析師格蘭達一個月前曾稱SpaceX的目標估值“合理”，但他提醒說，馬斯克不斷擴張的愿景可能會給估值帶來上行空間，但也會增加越來越多的風險。

“當估值開始超過1.75萬億美元時，問題就變成了：他們在多大程度上可以依賴馬斯克的公眾形象來推高估值？”他說。

和與xAI合并時的1.25萬億美元估值相比，SpaceX如今飆升到了2萬億美元，也是去年12月公司部分內部人士通過要約收購出售股份時的8000億美元估值的兩倍多。

然而，在SpaceX秘密提交上市文件之前，投資者通過不透明的特殊目的載體(SPV)進行的SpaceX相關私募市場交易活動大幅飆升。私募市場數據公司Caplight Technologies的信息顯示，今年前三個月，僅通過這些SPV進行的交易活動價值就達到數億美元。

Caplight稱，總交易量是該數據提供商在去年最后六個月所觀察到的交易量的兩倍。Caplight 追蹤由數百家經紀交易商、注冊投資顧問及其他合格機構投資者組成的網絡所報告的交易數據。

知情人士稱，美國銀行、花旗集團、高盛、摩根大通和摩根士丹利在本次IPO中擔任牽頭角色，SpaceX還在承銷商陣容中增加了更多銀行。

一位知情人士表示，該公司已安排在周一與陣容更大的銀團召開電話會議，并于4月底舉行分析師簡報會。 這些會議的最終結果，可能取決于馬斯克能否讓投資者將目光始終聚焦于愿景而非數字之上。

“它曾經是一個資本密集型的優質公司故事?，F在你開始加入真正的科幻式計劃，而財務數據對他們并不有利?！备裉m達表示。

對于彭博社報道的2萬億美元估值，馬斯克似乎在4月3日發表的帖子中進行了駁斥，稱“不要相信你讀到的一切”。(作者/簫雨)

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