越南一季度增速7.8%，距9.1%目標有差距，中東或成關鍵

受全球能源危機重創，越南今年一季度經濟年化增長率為7.8%。這一數據雖高于2025年同期，但增速不及上一季度，也未能達到越南政府設定的宏大目標。作為東南亞國家，越南的經濟增速在區域內名列前茅。在經歷了四十年來最廣泛的改革之后，越南政府希望今年的經濟增速至少達到10%。越南國家統計局局長阮氏梅杏在周六公布數據后的新聞發布會上表示，1至3月的經濟增速高于去年一季度的7.1%，但遠低于該季度9.1%的目標。去年第四季度的年化增長率為8.46%。

阮氏梅杏補充道：“為了彌補一季度增長緩慢的影響，并實現全年兩位數的增長目標，二季度的經濟增速需要達到10.5%，三季度達到10.6%，四季度達到10.74%。而且，這一切的前提是中東沖突結束，能源價格恢復穩定。”目前，中東沖突正在考驗這一增長目標。沖突擾亂了全球能源供應，導致越南國內物價急劇上漲。作為一個以出口和制造業為主導的經濟體，越南超過80%的原油進口依賴波斯灣地區。越南國家統計局還指出，受燃料價格飆升和建筑材料成本上漲的影響，3月份消費者價格指數同比上漲4.65%，創下五年來最快增速。

該機構表示，由于全球供應鏈受阻，3月份汽油價格上漲了29.72%，柴油價格飆升了57.03%。同時，煤油價格暴漲62.35%，天然氣價格也上漲了5.56%。“如果能源價格繼續上漲，未來一段時間內越南的消費者價格指數可能會再上升1到2個百分點。這將使把通脹率控制在4.5%以下的年度目標面臨巨大挑戰。”越南國家統計局價格統計司司長阮秋鶯在同一場新聞發布會上表示。作為區域制造業中心，越南經濟高度依賴低廉的成本和穩定的電力供應。如果能源供應持續中斷，這些優勢將面臨風險。

咨詢公司湄公河合伙人首席執行官邁克爾·德里奧爾指出：“在2026年第一季度，能源可靠性成為資本最關鍵的考量因素之一。”他表示，工業園區開發商反映，現在真正有意向的投資者在做出承諾前，都會要求提供書面的電力分配方案、明確的變電站建設時間表，以及近期電網升級的證據。他進一步補充道：“伊朗沖突加劇了這些擔憂。我們在湄公河合伙人的一個客戶是一家正在評估多階段擴張計劃的區域性工業集團。”該集團明確表示，只有在能源規劃可信、資金充足且能被獨立驗證的地區，才準備在越南擴大規模。

為此，越南總理設定了目標，要求在7月前將全國用電量至少降低10%。政府鼓勵安裝更多屋頂太陽能設備，呼吁民眾增加居家辦公時間，并削減了能源產品的稅收。此外，部分航班航線也已被取消。協力管理咨詢公司東盟區總監馬可·福斯特表示：“我們的一些制造業客戶對這種情況完全沒有準備。脆弱的能源電網原本就是一個主要問題，但霍爾木茲海峽的突然關閉更是始料未及。”他指出，一些企業正在投資建設廠區屋頂太陽能和電池儲能系統，以供自用并作為對沖手段。“越南的天氣并不總是那么配合。”

常駐河內的福斯特補充說：“甚至連網約車平臺的司機都告訴我，他們的運費沒有調整，只能自己承擔油價飆升的成本，并懇請我給點小費。”與許多其他公司一樣，福斯特所在的公司已將居家辦公政策延長至每周兩天。越南國家統計局表示，今年一季度國家預算收入的增速僅為2025年同期的近三分之一。這主要歸因于國內消費需求增長放緩、小企業面臨的現金流和資金問題，以及中東沖突對生產、商業活動和民眾生計造成的沖擊。德里奧爾指出：“企業高管們反映，在房地產、能源、制造業和基礎設施等領域，土地手續、檢查、許可和項目審批都出現了延誤。”

他認為，這些延誤拉長了項目周期，迫使企業董事會只有在達到可驗證的里程碑時才撥付資金。無論對外資還是內資投資者而言，這種模式都表現出高度的一致性。盡管如此，一季度的整體經濟增長仍得到了工業和建筑業8.9%擴張的支撐。越南國家統計局估計，該國工業生產指數同比上升了9%，創下自2020年以來的一季度最高增幅。一季度創紀錄的676萬外國游客入境人數，也為服務業的強勁增長做出了貢獻。雖然韓國游客占外國游客總數的40%左右，但增長最強勁的客源地是歐洲，來自該地區的入境人數同比激增了56%。

據估計，1至3月季度的外商直接投資實際到位資金為54.1億美元，同比增長9%，創下自2022年以來的一季度最高水平。同時，外商直接投資承諾投資和股份購買額激增43%，達到152億美元。貿易表現同樣強勁。越南一季度進口額增長27%，達到1266億美元。同期，越南對這個北方鄰國的貿易逆差擴大了34%，達到333億美元。1至3月出口額增長19%，達到1229億美元，其中對美國出口占390億美元。一季度，越南對全球最大經濟體的貿易順差增至339億美元，同比增長24%。

去年8月，華盛頓對越南商品征收了20%的關稅。但在今年2月美國最高法院推翻了總統唐納德·特朗普的“對等”關稅后，白宮實施了為期150天的10%全球關稅。德里奧爾分析稱：“出口商在關稅調整前加快了對美國的出貨速度，從而擴大了貿易順差。幾位首席執行官告訴我，他們已將政策波動視為商業環境的一種結構性特征。展望未來，2026年下半年的決定性變量將是能源供應、土地清理改革以及美國貿易政策的走向。”他補充道，如果越南在這些方面展現出進展，資本流入將會加速。反之，投資者將繼續采取選擇性部署的策略。