1 元甩賣！中煤急撤晉城優質無煙煤礦，21 億債權背后藏著…

近日，北京產權交易所一則項目悄然落幕：山西保利平山煤業 70% 股權及相關債權轉讓期滿，再度無人問津。這已是中煤華利能源自 2025 年 5 月以來，第四次掛牌處置這座年產 90 萬噸的晉城優質無煙煤礦。從最初 23.91 億底價，到最后股權僅標價 1 元、債權 17.49 億，央企不惜血本 “割肉” 離場，折射出山西煤炭產業深處的陣痛與變局。

01、項目起底：晉城 “香煤” 明珠，為何淪為央企包袱？

平山煤業位于晉城市沁水縣鄭村鎮，地處沁水煤田腹地，是典型的 “煤鐵之鄉” 優質資產。

• 資源稟賦：井田面積 4.39 平方公里，剩余保有儲量 4967 萬噸，服務年限約 26 年。主采 3 號優質無煙煤，低灰、低硫、高發熱量，是化工、冶金領域的 “香餑餑”。
• 產能資質：核定產能 90 萬噸 / 年，證照齊全，為合法生產礦井。
• 股權結構：中煤華利（中煤集團子公司）持股 70%，晁國智等 3 名自然人合計持股 30%。
• 歷史沿革：前身為野馬煤礦，2007 年被保利能源（現中煤華利）收購，2017 年劃歸中煤集團。

核心矛盾：優質資源與虧損現實的撕裂

據 2024 年財報，平山煤業營收僅 184 萬元，同比暴跌 99%；稅金 513 萬元，同比下降 93%。優質無煙煤為何巨虧？

• 高負債壓頂：轉讓方及關聯方債權高達 21.66 億元，財務成本吞噬利潤。
• 安全成本高企：屬煤與瓦斯突出礦井，瓦斯治理、安全投入巨大。
• 行業周期下行：煤炭市場波動、長協價壓制、環保與智能化改造持續投入。

中煤華利處置平山煤業的歷程，堪稱一部資產 “跳水史”：

• 2025 年 5 月（首掛）：底價 23.91 億（股權 2.25 億 + 債權 21.66 億）
• 2025 年 9 月（二掛）：底價 22.34 億（股權 0.45 億 + 債權 21.66 億）
• 2025 年 11 月（三掛）：底價 21.66 億（股權 1 元 + 債權 21.66 億）
• 2026 年 3 月（四掛）：底價 17.49 億（股權 1 元 + 債權 17.49 億）
  

核心解讀：

• 去杠桿、壓減非核心：央企戰略收縮，剝離虧損、高負債、高風險煤礦，聚焦核心產區。
• 山西成 “重災區”：近年中煤系在晉轉讓資產超 150 億元，平山煤業是縮影。
• 1 元股權信號：央企只求回收部分債權，不惜放棄全部股權收益，剝離意愿極強。

截至 2026 年 4 月，該項目已四次流拍 / 終結。無人接盤的核心障礙：

• 債權包袱太重：需承接超 17 億元債權，資金門檻極高。
• 虧損預期難改：短期難扭虧，安全、環保、智能化持續投入大。
• 民企信心不足：山西民營煤企自身資金緊張、融資難，不敢貿然接盤高負債資產。
• 政策風險：煤炭 “雙碳” 轉型、安全監管趨嚴、產能調控不確定性高。

潛在接盤方：

• 山西本地國企：晉能控股、蘭花科創等有資源整合需求，但需評估負債與盈利。

• 化工龍頭：陽煤化工、蘭花化工等需穩定原料，可實現 “煤化一體” 降本。

• • 產業資本：看好無煙煤稀缺性，長期布局化工產業鏈的投資者。

平山煤業的困境，正是晉城無煙煤產業的縮影。

• 短期：2026 年春耕備肥、鋼廠復產支撐需求，價格穩中有升，但難回高位。
• 中長期：“十五五” 將步入峰值平臺期，化工成核心需求，冶金需求收縮。
• 轉型必由之路：單一挖煤難以為繼，必須走綠色礦山、智能化、煤化延伸、碳基新材料之路。

1 元賣不掉的晉城優質煤礦，不是資源不值錢，而是高負債、高成本、低利潤的行業模式走到了盡頭。央企撤離，是戰略選擇；山西煤企的出路，在于輕裝上陣、產業鏈整合、綠色高效轉型。

平山煤業的下一站，或許是山西本土力量接盤、煤化一體化重生，也可能繼續在產權市場等待 “白衣騎士”。但無論結局如何，它都警示著：山西煤炭的 “黃金時代” 已過，高質量轉型才是唯一出路。

本文綜合整理自北京產權交易所等公開信息。