關于何時IPO，OpenAI內(nèi)部現(xiàn)分歧：Altman希望四季度，而CFO認為尚未準備就緒

OpenAI在激進擴張路線與財務審慎之間的內(nèi)部張力正浮出水面。

據(jù)The Information報道，首席執(zhí)行官Sam Altman私下表示希望最早于今年第四季度完成IPO，而首席財務官Sarah Friar今年早些時候已向同事表達了截然相反的看法，認為公司尚未具備上市條件。

Friar的顧慮直指公司財務現(xiàn)實：OpenAI已承諾在未來五年內(nèi)支出逾6000億美元租用服務器，同時警告投資者，公司至2030年的現(xiàn)金消耗將超過此前預測的兩倍，燒錢規(guī)模或超過2000億美元。

據(jù)一位與Friar交流過的人士透露，她對公司收入增速放緩能否支撐如此規(guī)模的支出承諾仍存疑慮。與此同時，競爭對手Anthropic正在侵蝕OpenAI的市場份額，進一步加劇了外部壓力。

針對外界對兩人關系出現(xiàn)裂痕的報道，Altman與Friar聯(lián)合發(fā)表聲明稱，雙方"在將持久的算力獲取作為OpenAI核心戰(zhàn)略"這一點上"完全一致"，并表示過去一年多來兩人均"直接參與了每一項重大算力決策"。

IPO時間表存在分歧

盡管Friar持保留態(tài)度，OpenAI已開始著手IPO前期準備工作。公司已聘請Cooley及Wachtell Lipton Rosen & Katz兩家律所，并與高盛和摩根士丹利的IPO承銷團隊展開非正式接觸。

Altman的上市意愿還帶有明顯的競爭動機，他私下表示希望OpenAI的IPO早于Anthropic完成，而后者目前正在討論于今年第四季度上市。若IPO成行，此次交易規(guī)模將有望躋身史上最大IPO之列。

Friar對快速上市的抵觸并非無跡可尋。她去年11月在接受《華爾街日報》采訪時曾公開表示，IPO"目前不在計劃之內(nèi)"，因為公司仍在致力于"將公司調(diào)整至與當前規(guī)模相匹配的狀態(tài)"。

內(nèi)部權(quán)力架構(gòu)悄然生變

在組織架構(gòu)層面，一個不尋常的變化早已發(fā)生：Friar自去年8月起不再直接向Altman匯報，轉(zhuǎn)而向應用業(yè)務負責人Fidji Simo匯報。CFO直接向CEO以外的高管匯報，在大型公司中屬于罕見安排。

據(jù)多名與兩人密切共事的人士透露，Altman已將Friar排除在若干涉及財務規(guī)劃的重要討論之外。

其中一個案例是，Altman在近期與OpenAI一位主要投資方討論服務器支出時未邀請Friar參與，而此前就同一議題進行的會議她曾出席。

一名與會者稱，她的缺席"顯眼且令人尷尬"。另有人士表示，在今年早些時候一場涉及重大財務決策的高管級別會議中，F(xiàn)riar同樣未受邀請。

天價算力承諾暗藏財務風險

OpenAI當前的算力支出計劃規(guī)模空前。

OpenAI已簽署的服務器租賃合同總額約達6650億美元，涵蓋：

甲骨文（約3000億美元，五年期，自2027年起）；
微軟（2500億美元，至2032年）；
亞馬遜云服務（約1380億美元，八年期）；
CoreWeave（220億美元，五年期）；
Cerebras（100億美元）等多家合作方。

這些承諾并非普通的云計算合同。Friar曾解釋稱，AI數(shù)據(jù)中心建設周期長達數(shù)年，OpenAI必須提前預訂產(chǎn)能。

"我必須在今天做出決策，確保我們在2028、2029乃至2030年擁有足夠算力，如果我今天不下訂單，數(shù)據(jù)中心就不會出現(xiàn)。"

在一個案例中，據(jù)The Information此前報道，OpenAI與甲骨文就數(shù)據(jù)中心建設費用超支問題簽署了風險共擔協(xié)議，這在云計算客戶合同中屬罕見條款。目前，OpenAI已擱置此前自建數(shù)據(jù)中心的計劃。

收入增速與現(xiàn)金消耗的雙重壓力

外部競爭格局正在加速收緊。Anthropic已在向企業(yè)及應用開發(fā)者銷售AI模型方面超越OpenAI，谷歌Gemini則持續(xù)侵蝕ChatGPT在消費級聊天機器人市場的主導地位。

OpenAI今年將未來五年的收入預期上調(diào)了27%，但同期也私下向投資者披露，至2030年的現(xiàn)金消耗將超過去年夏天預測值的兩倍。

此外，該公司告知投資者，去年的毛利率低于預期，原因在于用戶需求超出預期，公司不得不以更高價格臨時采購算力。

Anthropic聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Dario Amodei今年2月在Dwarkesh Patel播客中直言數(shù)據(jù)中心超前投資的危險性，措辭暗指OpenAI：

"如果我判斷失誤，哪怕只差一年……你就會破產(chǎn)。我的印象是，一些公司并沒有認真算過這筆賬，他們并不真正理解自己正在承擔的風險。"

這與Friar在內(nèi)部流露出的擔憂高度呼應。一位與兩人密切共事的人士如此形容這位CFO的處境："她面對的是一位胸懷大志、希望在支出上全力以赴的創(chuàng)始人，這是一份很難的工作。"