北京
SpaceX上市這事，馬斯克最近松口了。但想上車？得先過他設的一道隱形門檻——買他旗下的AI公司xAI的股份。
這規矩不是今天才有的。2023年xAI成立時，馬斯克就搞了個"捆綁銷售"：想拿SpaceX的入場券，得先認繳xAI的額度。當時SpaceX估值1500億美元，xAI才240億，配比大概是買1塊SpaceX搭0.25塊xAI。現在SpaceX飆到3500億，xAI也漲到了500億，配比反倒更狠了——1:0.5。
說白了，這就是私募圈的"滿減套路"。只不過別人滿100減20，馬斯克是滿100強制加購50。
更微妙的是投票權。SpaceX一股一票，xAI一股十票。買xAI不只是湊份子，是在馬斯克另一盤棋里買了張加倍籌碼。一位參與過融資的LP吐槽："我們算的是SpaceX的衛星和火箭，他算的是整個AI敘事。"
這手法在硅谷不算新鮮。當年阿里巴巴上市前，軟銀想加碼也得先買螞蟻；馬斯克不過是把這套玩得更赤裸。區別在于，SpaceX至今沒上市，所有交易都在私募市場完成，監管的眼睛看不太進來。
但捆綁銷售也有反噬。2024年xAI的B輪融資里，不少機構直接拒了——不是不看好AI，是不想被強行搭售。馬斯克的對策更直接：把xAI估值從240億抬到500億，讓"加購"看起來更像投資而非攤派。
現在SpaceX上市時間表模糊，但門檻已經明碼標價。一位接觸過交易的投行人士說，最新條款里xAI的配比可能還會上調，"取決于馬斯克覺得AI故事還需要多少燃料"。
最諷刺的細節藏在一份早期投資協議里：某家基金為了湊夠SpaceX額度，被迫認購的xAI股份，如今賬面浮盈反而更高。當初罵罵咧咧的合伙人，現在逢人就夸馬斯克"格局"。
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