「一城一酒」凈利暴漲近六成，U8銷量增幅卻悄然放緩：燕京啤酒“換擋”A10開打高端局

本報（chinatimes.net.cn）記者周夢婷 北京報道

在整個啤酒市場略顯冷清的大環境下，燕京啤酒依然走出獨立行情。4月2日，其發布的業績快報顯示，2025年公司營收同比增長4.54%，成功突破150億元大關；凈利潤同比增幅接近六成。業績公布次日，燕京啤酒股價也迎來大漲，4月3日，該公司股價收報13.87元/股，漲7.27%。

不過，業績高增的背后，隱憂也在浮現。近年來，燕京啤酒業績的快速增長，核心大單品U8功不可沒。但隨著基數不斷抬高，U8的銷量增速已出現放緩跡象。與此同時，啤酒行業高端化進入下半場，競爭愈發激烈。為此，燕京啤酒近日推出高端新品“燕京A10”，試圖打造下一個U8級別的爆款。然而，面對華潤、青啤等強敵的夾擊，燕京A10能否突圍，仍是一個未知數。

大單品銷量增幅放緩

燕京啤酒業績延續了強勁的增長勢頭。根據4月2日發布的業績快報，2025年，燕京啤酒實現營業收入153.33億元，同比增長4.54%，實現凈利潤16.79億元，同比增長59.06%。另據同日公告，2026年一季度，該公司預計實現盈利2.56億元至2.73億元，較上年同期增長55%至65%。

在營收增幅不到5%的情況下，燕京啤酒的凈利潤何以大漲近六成？對此，4月3日，燕京啤酒方面回復《華夏時報》記者表示，“核心得益于產品結構持續優化、成本管控精準有效，以及運營效率的顯著提升。公司扎實推進大單品戰略，中高端產品占比穩步提高，帶動整體毛利率改善，同時通過供應鏈優化、精益管理等舉措深挖效率提升和成本費用節降空間，疊加經營質量持續改善、盈利結構更加健康，推動利潤實現高質量快速增長。”

年報雖未出爐，但根據中報也可看出其凈利潤大漲的端倪，2025年上半年，其凈利潤在營收同比增長6.37%的情況下，實現45.45%的增長，在這背后，一方面是該公司對銷售費用、管理費用的嚴控支出，2025年上半年，該公司銷售費用率為10.3%，2024年同期為10.9%；同時其管理費用同比減少3.56%；另一方面，其啤酒毛利率達到45.66%，同比增長1.01個百分點。

在酒類分析師蔡學飛看來，燕京啤酒毛利率的增長離不開大單品燕京U8的貢獻。2025年度，燕京啤酒實現啤酒銷量405.30萬千升，同比增長1.21%，其中燕京U8銷量90萬千升，同比增長29.31%。“燕京U8銷量遠高于整體銷量增速，這直接拉高了中高端產品占比和整體毛利率。”蔡學飛告訴本報記者。

2019年底，燕京啤酒推出U8系列產品切入高端化，2020年，燕京啤酒首次在年報中提及燕京U8大單品發展戰略，此后該產品持續放量，依托這一核心單品，燕京啤酒2025年上半年中高檔產品線營收已達55.36億元，占啤酒業務收入比重提升至70.11%。

但必須正視的一個問題是，燕京U8的銷量同比增幅正在放緩，2022年該產品銷量39萬千升，同比增長超50%；2023年該產品銷量同比增長36%；2024年銷量達到69.60萬千升，同比增長31.40%，再到2025年銷量同比增幅降至30%以下。

對此，燕京啤酒方面告訴記者，“燕京U8發展空間依然廣闊。”蔡學飛則對記者分析認為，“在目前市場環境下，增速放緩是任何大單品在經歷爆發期后必然要面對的增長平臺期，這恰恰說明U8正從依靠渠道鋪貨轉向依靠品牌復購的常態化發展階段，目前它這個增速依然非常健康。”

推出A10攻占高端市場

伴隨著大單品U8銷量的增幅放緩，培育下一個大單品成為燕京啤酒的重要任務。

過去幾年，高端化一直是啤酒行業的核心關鍵詞。然而，隨著整體消費環境變化，高端化在當下能否延續，也成為業內普遍關注的話題。對此，華潤啤酒高層在3月23日舉辦的業績說明會上也表示，啤酒高端化已進入下半場，具體表現為產品金字塔結構中，塔尖部分持續擴容，次高端及以上層級逐步擴大。

燕京啤酒方面也對記者表示，“當前啤酒行業已進入存量競爭、結構升級、渠道重構、品牌集中的新階段，消費向高端化、健康化、場景化、年輕化加速演進，行業整體呈現量穩質升的發展格局。”

在這種市場行情背景下，燕京啤酒于日前正式發布戰略大單品——燕京A10全麥特釀，并宣布知名明星胡歌成為燕京A10代言人。

燕京A10是燕京啤酒攻占高端啤酒的利器。從終端售價來看，在燕京啤酒京東自營旗艦店，A10規格為588ml，售價為8元/瓶；高于售價在5元左右的U8。“燕京A10是公司匠心推出的一款全新單品，它承載著強化品牌影響力、加速高端化進程、構建新的增長極的戰略作用。公司將以高端化、全國化、場景化為方向，重點覆蓋中高端餐飲等高價值渠道，致力于將A10打造成為繼U8之后又一全國性標桿大單品。”燕京啤酒方面回復記者稱。

但A10所處的產品價格帶，早已是一片紅海，對于A10的競爭力，蔡學飛對記者分析認為，“A10劍指8元以上的價值高地，直接與百威、喜力等國際品牌爭奪高端啤酒市場，同時A10用全麥特釀的硬核工藝和胡歌的國民形象，試圖撬開更高利潤空間，但坦白說，8元價格帶已是紅海，A10面臨的不僅是產品力考驗，更是品牌溢價能力和渠道耐心的長期博弈。它能否復制U8的成功尚不確定，但它的出現本身，已經證明了燕京不甘于只做性價比之王，而是希望從U8時代的單點突破正式進入雙輪驅動新階段。”

責任編輯：黃興利 主編：寒豐