頭部「AI 眼鏡」廠商正集體IPO

文/VR陀螺

國內頭部AI眼鏡廠商正在集體準備IPO。

4月1日，據港交所披露，AI眼鏡公司XREAL Ltd.向港交所提交上市申請書，聯席保薦人為中金公司、花旗。此外，AI 眼鏡廠商Rokid在今年3月也已完成股改——這通常是企業準備上市最為明確、最具代表性的信號之一。

雷鳥創新同樣在進行IPO流程中，招聘平臺顯示，雷鳥創新正在招聘「投資人關系總監」，其在任職要求中明確寫道：有帶領公司成功上市并建立完整IR體系的經驗者必備。另據VR陀螺從知情人士處獲悉，VITURE也在準備IPO，并且最終可能指向美國資本市場。

資本與行業迎來共振，頭部廠商集體沖刺IPO

從行業周期與資本路徑來看，企業走向IPO通常深受行業成熟度與資本周期的共同影響。對于中國頭部AR廠商而言，當下集體進入上市籌備階段，本質上是行業從技術驗證期邁入規模化出貨期的必然結果。

當前市場基本面已經發生實質性變化。根據陀螺研究院數據，2025年全球智能眼鏡出貨量約為880萬臺，同比增長376%，其中AR眼鏡出貨量約93萬臺，同比增長121%。這些數據也證明，AR賽道已經跨過早期的小規模試水階段，開始進入穩定的批量出貨周期，為企業提供了更清晰的收入模型與增長預期，也為資本市場提供了可量化的估值錨點。

在這一背景下，頭部廠商的融資與資本動作明顯加速，呈現出由“融資驅動”向“上市驅動”的階段切換。

XREAL率先打響IPO第一槍。4月1日，其正式向港交所遞交招股書，成為AR賽道中首個實質性推進上市進程的企業。從財務數據來看，XREAL已經具備一定規模化能力：2023至2025年營收分別為3.90億元、3.94億元和5.16億元，且2025年同比增長30.8%；毛利率持續提升至35.2%，虧損則逐年收窄至4.56億元。

收入結構上，AR眼鏡及配件占比超過九成，顯示其商業模式已高度聚焦硬件規模化。此外，公司累計融資已超過4.3億美元，引入包括阿里系、順為資本、云鋒基金及產業鏈廠商立訊精密等在內的多元股東結構，也為其IPO提供了堅實的資本背書。

與之類似，雷鳥創新雖然尚未正式遞表，但已經釋放出明確的上市信號。一方面，公司在2026年初完成來自中國移動、中國聯通等運營商體系與產業資本的超過10億元融資；另一方面，其公開招聘投資者關系總監（IR）的動作也顯示其內部已進入IPO籌備階段。從業務層面看，根據Counterpoint數據，雷鳥在2025年全球AR市場份額已達27%，在出貨規模與渠道能力上具備登陸資本市場的基礎。

Rokid則處于更典型的“上市輔導前期”。2026年3月，公司完成股改，更名為“靈伴科技（杭州）股份有限公司”，這一動作通常被視為IPO前的標準步驟，意味著企業已完成早期商業模式驗證，進入規范化運作階段。融資層面，公司累計融資已超過35億元人民幣，并在近期獲得康耐特光學1.8億元投資，估值突破10億美元，躋身獨角獸行列。這類企業往往會在完成組織結構與財務體系梳理后，擇機啟動正式上市流程。

VITURE也處于快速擴張的中后期融資階段，其資本節奏同樣呈現出向IPO過渡的趨勢。自2025年9月至2026年2月，公司在6個月內累計融資超過2億美元，背后包括君聯資本與貝塔斯曼等機構支持。產品端，VITURE通過Luma系列與Beast XR切入“掌機游戲+沉浸觀影”這一細分市場；渠道端，則加速進入北美線下零售體系（如Best Buy）。這類以細分市場為切口、快速擴大全球渠道的路徑，通常也是企業在IPO前提升估值與市場認知的重要策略。

綜合來看，從XREAL率先遞表，到雷鳥創新啟動IR體系建設，再到Rokid完成股改、VITURE加速融資擴張，中國AR頭部廠商已經呈現出清晰的“上市梯隊”。

儲備資金迎戰蘋果和Meta，中國AR企業進入成熟期

從長遠的行業維度來看，中國頭部AR廠商在同一時間窗口集體邁向IPO，標志著中國AR產業正式進入資本與技術驅動的規模化成熟期。

IPO最直接的作用，是為企業注入持續且穩定的資金彈藥。無論是XREAL當前在收窄的虧損，還是雷鳥創新、Rokid在核心技術與供應鏈上的持續投入，亦或是Viture在全球渠道與產品矩陣上的擴張，本質上都需要長期、高強度的資本支持。相比以往依賴多輪私募融資，上市后的融資渠道更加多元且成本更低，使企業能夠在關鍵環節加速迭代，也將加快AR行業從當前的批量出貨階段邁向真正的大規模消費級普及。

更重要的是，資本市場的介入，將顯著提升整個行業的信心與資源配置效率。當頭部企業通過IPO建立起清晰的估值體系與增長邏輯后，產業鏈上下游都將形成更高效的協同。這種“以頭部為錨點”的資本傳導機制，往往是一個新興硬件產業走向成熟的重要標志。

另一方面，一個行業中出現標志性IPO企業，本身就是產業成熟的重要信號。在消費電子歷史中，每一輪產業升級幾乎都伴隨著頭部公司的資本化節點。這意味著，行業已經完成從技術探索、產品驗證到商業跑通的關鍵跨越，開始進入資本認可、規則成型與全球競爭的新階段。

一直以來，Meta都是XR產業的龍頭，從Quest系列到Ray-Ban Meta系列，主導著供應鏈技術發展方向與內容生態的絕對話語權。如今，伴隨著中國頭部AI眼鏡企業IPO在即，更多資源的傾斜，或打破Meta絕對的行業與市場地位。

此外，據外媒消息，蘋果也已經將資源全面轉向AI眼鏡項目，其首款AI眼鏡 (內部代號Project Atlas) 預計2026年底發布，2027年量產上市，定位為輕量化無屏設備(約40g)，主打日常佩戴、低功耗，基于Apple Watch S系列芯片定制，通過新版Siri集成大模型AI能力，深度聯動iPhone。蘋果的入局，也將進一步推動行業邁向下一個市場量級。

寫在最后

Google Glass曾是很多中國AR創業者的夢起點。早在2012年，谷歌面向消費者試水智能眼鏡形態，雖然最終因隱私、續航和體驗等諸多問題而草草收場，卻直接啟發了包括Rokid創始人祝銘明在內的一批工程師走上AR創業之路。

十多年后，當多模態AI大模型爆發，AR技術的逐步成熟，中國廠商們在消費級AI眼鏡上拿下全球市場的絕對優勢，資本與技術的雙重發酵，讓“AI眼鏡的 iPhone 時刻”從遠景預言變成可被驗證的中期目標。

當XREAL遞表、Rokid股改、雷鳥創新與VITURE加速融資并策劃IPO，曾經反復被提及的那句判斷——AI眼鏡的iPhone時刻，已近在咫尺。