河南
最近石油價格重新突破100美元，大家關心后續(xù)走勢。我提醒大家：警惕短期流動性危機，但美聯(lián)儲終將放水。從過去幾年看，若石油價格繼續(xù)提升且中東局勢持續(xù)緊張，對流動性的影響主要有以下幾方面。
第一點，中東資金可能流出美國
中東國家依賴石油收入，當前石油銷售受阻，國內(nèi)開支仍在，因此會收回海外投資的美元。這些美元流向美股美債本是“新型朝貢”，但現(xiàn)在問題解決不了，資金必然回流。這對美債美股構成流動性壓力。
第二點，日本套利資金可能回流
日本有大量套利資金，源于兩方面：一是東亞特有的儲蓄文化；二是出口能力強、積累天量外匯。日元貶值背景下國內(nèi)利息低，資金持續(xù)流向美股美債。但當前日本困境明顯——糧油物資管控、石油短缺致經(jīng)濟壓力大，匯率逼近歷史極低值。在此情況下，日本可能動用資金回流維穩(wěn)匯率。
第三點，沃什上臺后難落實縮表加降息組合
我們此前反復提示，沃什過往政策主張是縮表加降息，若落地對市場沖擊極大。全球股市（包括美股AI板塊）靠泛濫流動性支撐，縮表會產(chǎn)生邊際壓力、影響很大。此事近期將水落石出：4月份我大概率參加美國國會聽證，可觀察其政策表述。目前預估，因中東資金流出美國、日本資金回流壓力，沃什即便上臺，短期內(nèi)也會實行偏擴表政策，縮表實際上做不到。
第四點，短期流動性危機可大膽買入
中期來看，美聯(lián)儲終將放水。年初我告訴大家留10%現(xiàn)金倉位，伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)第一周又提升至20%。這20%倉位的出手時機，就是流動性危機真正發(fā)生時，便可大膽買入。此外，我們買的資產(chǎn)有基本面支撐，逢低買入中期無需擔心，問題不大。
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