3月基金月報|最危險的時候過去了嗎？

如果從整月的角度看，過去一個月是924以來的行情最差的一個月。

25年4月初的那波下跌雖然更猛，但畢竟是只有幾天的金針探底。而今年3月，是整整一個月都在回調。

3月，上證指數下跌6%、滬深300跌5.5%、標普500跌5%、恒科跌9.5%。

寰球通次涼熱。

而最讓人無語的是，3月的市場幾乎沒有分析的價值。整個行情完全是跟著中東局勢在上躥下跳。

我個人認為現階段比較有意義的觀點是：

1 、A股的牛市不會在這里結束。并且往下看，3700極可能觸發某隊救市，下行風險有限。

2 、美股的巴菲特指標達到歷史極值，技術面上在昨天反抽后，也只是將將守住牛熊分界線。現階段的美股比A股危險。

3 、在海峽通航出現明確改觀前，保持組合的對沖性。現金也是對沖的一種方式。

4 、美聯儲關于降息或加息的表態要密切關注，目前看起來美聯儲對于降息、不降息、加息都沒有明確的看法。他們也需要跟著中東局勢、油價、經濟數據看一步走一步。而如果美聯儲真的開啟加息周期（可能性較小，但不為0），則全球牛市的邏輯都要推倒重來。

接著我們來看市場。

3月排名第一的，不出意外是原油類基金。

我個人覺得這個沒什么好分析的，后續就是看中東局勢。后續的能源化工ETF也是同理。

比較有意思的，是生物科技ETF。

最近幾天，創新藥在持續發酵。

我并沒有看到創新藥板塊在基本面上出現了什么改變 ，也沒看到有什么重要的新消息。

所以，單純可能只是跌多了，然后反彈 。畢竟，它本身就是一個優質標的。

不過我個人暫時不會參與。

我認為，創新藥也好、機器人也好、商業航天也好，它們的定位是一樣的。

當AI這條科技大主線漲過頭的時候，科技類的資金需要自己給自己找出口，于是這些標的的性價比就很高。

但現在AI這條大主線明顯不貴的時候，我會優先選擇就緒做AI。

除了創新藥，銀行則是最大贏家。包括紅利低波，本質上也是以銀行為核心的標的。

那我會覺得，銀行也好紅利低波 也好，要么別買，要么長持做底倉。

而不要短持并妄圖依靠它起到什么防御效果。

當市場全面下殺的時候，這類標的也是守不住的。

你可以把權益類標的理解為足球場上的前鋒。有的前鋒防守好，比如凱恩。有的前鋒防守差，比如大羅。

但無論如何，前鋒都不可能是防守的中堅力量，也不可能去和后衛比防守能力。

再看主動基金。

3月主動基金整體表現一般，沒有一只收益達到兩位數。

排名第一的國壽安保數字經濟，這只基金是個異類。

大家應該都有點基本概念，就是26年至今的市場，遠遠比25年整體難做。尤其主動基金還不能大幅降倉位，這等于鎖死了他們在1月中逃頂的可能。

那這只基金25年全年的收益，是24%。不錯，但也談不上有多么多么好。

但26年至今的收益，是45%，非常非常恐怖。

鑒于季報尚未更新，我并不知道他買了什么標的，換手率又如何。而經理的年報小作文則主打一個廢話文學，幾乎沒有任何有效信息。

因此，對于這只基金我無法做出更多分析，但會保持對他的關注。

畢竟，25年小賺26年大賺這種事還是太抓馬了。尤其他還是一個做科技的經理。

第二名的財通科技創新，表現也還不錯。

但我看了一下，經理歷史上管理的多只基金，業績方差極大。

管理最久的財通福盛混合，從21年3月管理至今，上漲49%。考慮到21年2月是上一輪牛市的最高點，這個表現算得上可圈可點。

但也些21年下半年、22年開始管理的基金，至今仍是負收益。

我個人，不太喜歡這類名下基金業績方差極大的經理。

基金研究一直是派克斯研究院的主戰場，我們除了定期分享基金月度/季度/年度表現之外，還會日常分享主動基金的測評數據和指數基金的投資價值，讓大家知道哪些基金經理是有真實力，哪些基金經理可能只是曇花一現，行業基金的分享也會讓大家知道板塊為什么漲，還能漲多久。

例如市場震蕩期間，我們給大家篩選了長期勝率高，收益穩定的主動權益基金和無懼牛熊轉換的固收+基金。

再比如原油暴漲，我們及時整理了原油相關基金的名單，并給出了實操建議，科技普遍回調，我們又給大家整理了科技基金名單，用于抄底。

經常看我們文章的友友們應該知道，無論面對何種市場環境，我們除了給大家分享應對策略，還會及時給大家遞上趁手的工具。

派克斯研究院對基金長期跟蹤的唯一目的就是和大家一塊在基金投資的過程中多賺錢，少虧錢。

另外我們也很好的把這部分研究成果做了轉化——基金實盤。

目前場內ETF實盤由烏龍茶在管理，以短線+中線持倉周期進行布局，主要做景氣行業的挖掘；場外理財通實盤由熊貓眼在管，以穩定收益的優質主動權益/固收+基金作為底倉，以行業基金作為收益增強，追求的是長期穩定的收益。

有粉絲反映我們場外實盤的風格太穩，已經聽話把進攻屬性提上來了。

3月新到賬40萬資金，場外實盤金額來到50萬，持倉策略是拿出30萬資金做非行業的主動基金的配置（包含固收+基金），持倉中的華泰柏瑞多策略和招商成長量化（招商量化精選的同策略基金），都經歷過一輪完整的牛熊，抗壓能力非常強。

另外20萬做行業基金的配置，目前正在建倉階段，既布局的有底部補漲預期的老登（白酒、恒科），也有AI產業鏈上的機器人、電網設備、存儲芯片，不會單押某一賽道，防范風險要大于對收益的追求。

該實盤去年收益16%，今年以來收益-1.5%，本月虧損2%。參考基準滬深300*70%+30%債券基金，今年以來跌幅超過接近4%，實現了小幅跑贏。

當然實盤風險偏好的提升，勢必也會讓一部分追求穩健收益的投資者感到不適應，為此我們籌劃了一個投顧產品（可一鍵跟投），以穩健的固收+/固收基金打底，以高勝率權益基金作為收益增強，追求年化7%左右的收益，回撤的話最好能控制在5%左右，大家感興趣的可以關注，等上線后會及時通知大家。