凈利下滑24%，霸王茶姬被“耽誤半年”

3月31日晚間，霸王茶姬公布了2025年第四季度及全年業(yè)績數(shù)據(jù)。在經(jīng)歷了前兩年的爆發(fā)式增長后，這份“成績單”呈現(xiàn)出顯著的分化態(tài)勢：海外業(yè)務(wù)持續(xù)狂飆，但國內(nèi)業(yè)務(wù)承壓明顯，凈利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。

財(cái)報(bào)顯示，2025年全年，霸王茶姬總商品交易額（GMV）達(dá)到315.8億元，同比增長7.2%；全年凈收入為129.1億元，同比增長4%。在盈利方面，公司全年經(jīng)調(diào)整后凈利潤為19.1億元，上年同期為25.1億元，同比下降23.9%。

海外市場成為霸王茶姬2025年財(cái)報(bào)中的最大亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度，霸王茶姬海外GMV達(dá)3.7億元，同比大增84.6%，環(huán)比增長23.9%，連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比增長超75% 。截至2025年底，霸王茶姬在中國市場之外共有345家海外門店，覆蓋東南亞、北美地區(qū)的7個(gè)國家。2025年全年，公司新開拓了印度尼西亞、美國、菲律賓和越南4個(gè)國家市場。

與海外業(yè)務(wù)的高歌猛進(jìn)形成對比，霸王茶姬在國內(nèi)市場面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2025年第四季度，公司大中華區(qū)同店GMV增速為-25.5%，業(yè)績下滑明顯。

面對這一局面，張俊杰在業(yè)績電話會上進(jìn)行了深刻反思。他坦言：“我們低估了霸王茶姬作為一個(gè)大公司，在組織調(diào)整上的復(fù)雜性和時(shí)效性。坦率告訴大家，茶姬在2025年基本是耽誤了半年的時(shí)間，至此也想跟大家說聲抱歉。2025年的（新茶飲）市場內(nèi)卷超出預(yù)期，我們也確實(shí)低估了外賣平臺價(jià)格大戰(zhàn)對線下的沖擊。”

值得注意的是，盡管面臨外賣平臺的價(jià)格戰(zhàn)，霸王茶姬并未選擇跟隨降價(jià)。張俊杰強(qiáng)調(diào)，公司依然堅(jiān)持長期主義，守住了高價(jià)值的“價(jià)格錨”，沒有通過降價(jià)來換取短期流量。

為了應(yīng)對挑戰(zhàn)，公司從2025年下半年開始推行一系列內(nèi)部調(diào)整，包括組織架構(gòu)優(yōu)化和商業(yè)模式的切換。霸王茶姬全球COO尹登峰介紹，公司正在從傳統(tǒng)的原材料供銷模式，轉(zhuǎn)向與加盟商風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的品牌抽成（GMV分成）合作模式。新模式下，公司的收益與門店銷售深度綁定。

對于2026年的發(fā)展，張俊杰表示公司將不再單純追求高速增長，而是專注高質(zhì)量發(fā)展。他將同店銷售的恢復(fù)作為公司首要KPI，并預(yù)期2026年公司的收入和利潤將與2025年基本持平。