萬科海外巨虧

萬科海外在2025年出現(xiàn)了顯著虧損。

一、2025年業(yè)績表現(xiàn)

根據(jù)最新發(fā)布的年度業(yè)績，截至2025年12月31日：

? 收入：約5.97億港元，同比下降23.05%（2024年為7.755億港元）。

? 股東應(yīng)占虧損：約9239.3萬港元，同比大幅增加82.85%。

? 每股虧損：0.24港元。

二、虧損擴大的主要原因

1. 收入大幅下滑

收入下降主要由于兩個因素：

? 物業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)：本年度移交予買家的“連方I”已售出單位減少。

? 資產(chǎn)管理服務(wù)：產(chǎn)生的收入減少，原因是萬科香港訂約各方減少其在香港、英國及美國相關(guān)項目的投資資本。

2. 投資物業(yè)公允價值變動

2025年上半年，公司預(yù)計股東應(yīng)占虧損約1.01億港元（2024年同期為虧損2900萬港元），虧損擴大主要由于投資物業(yè)的公允價值虧損增加。需注意的是，此類虧損屬于非現(xiàn)金項目，不影響公司營運現(xiàn)金流。

三、業(yè)務(wù)背景與收縮態(tài)勢

1. 公司定位

萬科海外是萬科集團的境外平臺，曾布局美國、英國、新加坡等地，核心業(yè)務(wù)包括物業(yè)開發(fā)、投資、資產(chǎn)管理等。

2. 業(yè)務(wù)收縮

近年來，其海外業(yè)務(wù)呈現(xiàn)收縮態(tài)勢：

? 員工數(shù)量：從2021年的105人減少至2025年的84人。

? 業(yè)務(wù)模式：主要充當(dāng)提供資產(chǎn)管理、銷售及開發(fā)服務(wù)的角色，而非直接持有大量項目。

四、財務(wù)穩(wěn)健性

盡管出現(xiàn)虧損，但公司強調(diào)：

? 凈負債率為零：當(dāng)前無凈負債，財政結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)健，流動性風(fēng)險可控。

? 債務(wù)狀況：截至2025年6月30日，集團并無計息貸款及銀行融資，債務(wù)對權(quán)益比率僅為0.6%。

五、未來展望

董事會預(yù)期：

? 2026年市場環(huán)境：隨著借貸成本下降及買家入市情緒改善，住宅價格料將回升。

? 業(yè)務(wù)策略：集團將持續(xù)以保障財務(wù)狀況健康穩(wěn)定為首要，并關(guān)注優(yōu)質(zhì)投資機遇。

? 具體預(yù)期：

? 香港投資物業(yè)麗晶中心維持出租率及平均租金。

? 服務(wù)式住宅及酒店“星寓”預(yù)計保持出租率及平均房租。

? 住宅項目“連方I”會保持推售，并于2026年交付已出售單位。

? 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)預(yù)期繼續(xù)貢獻穩(wěn)定收入及盈利。

六、行業(yè)背景

萬科集團整體也面臨壓力：2025年萬科A實現(xiàn)營業(yè)收入2334.3億元，歸屬于上市公司股東的凈虧損885.6億元。萬科海外的虧損擴大在一定程度上反映了整個房地產(chǎn)行業(yè)在新舊模式轉(zhuǎn)換時期的挑戰(zhàn)。

總結(jié)：萬科海外的虧損擴大主要源于收入下滑和資產(chǎn)賬面價值的周期性波動，而非經(jīng)營性惡化。其零凈負債和現(xiàn)金流未受損的現(xiàn)狀，顯示公司具備較強的抗風(fēng)險能力。未來需關(guān)注全球地產(chǎn)市場復(fù)蘇進度及公司投資物業(yè)的估值修復(fù)情況。