借力智能存儲業務東風，綠聯科技營收飆升53.83%，卻遭股東高管接連減持近十億元

本文來源：時代周報 作者：謝斯臨

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3月30日晚間，綠聯科技（301606.SZ）發布2025年財報，營收、凈利均創下新高。然而，就在業績大增前不久，綠聯科技卻遭遇公司高管和股東的接連減持。

綠聯科技財報顯示，2025年，公司實現營收94.91億元，同比增長53.83%；歸母凈利潤7.05億元，同比增長52.42%。

2026年3月23日，綠聯科技發布公告稱，公司大股東珠海錫恒投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“珠海錫恒”）于2025年12月24日至2026年3月20日期間，通過集中競價、大宗交易方式合計減持公司股票803.43萬股。以公告減持均價計算，珠海錫恒套現5.09億元。珠海錫恒背后正是綠聯科技最大的外部股東高瓴資本。

更早之前，2026年1月，綠聯科技還曾公告稱，公司大股東深圳市綠聯管理咨詢合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“綠聯管理”）及其一致行動人深圳市和順四號管理咨詢合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“和順四號”）在2025年11月6日至2026年1月27日期間，合計減持公司股票622.37萬股。以公告減持均價計算，綠聯管理和和順四號合計套現4.72億元。

綠聯管理成立于2018年，執行事務合伙人正是綠聯科技執行董事、副總經理陳艷，其分管技術研發與產品創新。合伙人名單中，還有唐堅、李雷杰、聶星星等公司核心高管。和順四號則成立于2021年，同樣由陳艷擔任執行事務合伙人，其余38名員工通過該企業間接持有公司股份。

至此，綠聯科技遭股東和高管接連減持，合計套現近10億元。

公司高管和大股東的接連減持，已成為影響綠聯科技后市預期的關鍵變量。亮眼財報發布后的次日，綠聯科技股票不漲反跌，截至收盤報67.69元/股，當日跌幅達2.65%。不過，時代周報記者注意到，截至3月31日，綠聯科技雖較高點跌去27.22%，但相比2024年7月26日上市首日收盤的44.51元/股，仍舊有超過50%的漲幅。

就公司高管和大股東的減持原因、未來是否還有減持計劃，以及公司未來發展戰略等問題，時代周報記者致電綠聯科技董秘王立珍，電話未能接通。隨后，時代周報記者又通過短信方式發去采訪提綱，截至發稿，仍未收到答復。

智能存儲業務支撐高增長預期

綠聯科技最初靠為國外客戶代工數據線起家，后抓住2010年前后電商平臺的高速增長機遇，打造自有品牌，并逐漸將業務范圍從充電產品拓展至智能辦公、智能影音以及智能存儲領域。

目前，綠聯科技的基本盤——充電創意產品依舊貢獻近半營收。該業務包括充電器、移動電源等充電類產品，以及手機平板保護殼、保護膜、桌面及車載支架等創意類產品。財報數據顯示，2025年，該業務實現銷售收入43.56億元，同比增長47.28%，占總營收的45.90%。

綠聯科技的智能辦公、智能影音業務則實現穩步增長。涵蓋擴展塢、多屏顯示及專業鍵鼠外設產品的智能辦公產品，2025年實現銷售收入24.32億元，同比增長38.41%，占總營收的25.62%；智能影音產品實現銷售收入14.72億元，同比增長38.83%，占總營收的15.51%。

但真正撐起公司高增長預期的，其實是目前營收規模最小的智能存儲業務，綠聯科技將其定位為新的增長引擎。財報數據顯示，2025年，綠聯科技智能存儲產品實現銷售收入12.26億元，同比增長213.18%，占總營收的12.92%。

具體來看，綠聯科技智能存儲業務的核心產品為NAS（Network Attached Storage，網絡附加存儲）。這是一種通過網絡連接的專用數據存儲服務器，可集中管理和備份數據，允許多個用戶通過網絡共享和訪問數據，支持跨平臺操作，且易于安裝維護、擴展性強。

近年來，人工智能的迅猛發展進一步提升了數據存儲需求，帶動行業市場擴容，消費級NAS的滲透率不斷攀升。弗若斯特沙利文數據顯示，預計2024年至2029年，全球消費級NAS市場年復合增長率可達38.0%。

更重要的是，年初OpenClaw的爆火，帶動資本市場關注個人數據存儲領域。據IDC預測，全球活躍Agent數量將從2025年的2860萬增長至2030年的22.16億個，年化復合增長率超過130%。

國金證券研報據此分析認為，能夠在邊緣端執行模型推理、實時分析及自主化決策的NAS，未來有望成為承載多模態大模型、復雜AI應用的核心平臺，并進一步發展為具備自主交互能力的家庭智能數據中樞。

NAS概念隨之爆火，綠聯科技股價也應聲暴漲。3月10日，綠聯科技股價一度沖高至93.00元/股，創下歷史新高，較年初開盤的58.54元/股，漲幅超59.07%。

可惜的是，這場資本熱潮尚未轉化為實實在在的業績增量，OpenClaw爆火不久后便因高昂成本與安全性問題迅速“翻車”。市場熱情快速降溫，綠聯科技股價隨之大幅回落。截至3月31日，公司股價收報67.69元/股，較高點已回調27.22%。

股價波動背后隱憂開始浮現

股價波動的背后，綠聯科技正面臨不小的挑戰，這或許正是公司股東、高管在高位減持的原因。

比如，在看似風光的NAS業務背后，綠聯科技的增長邏輯并非無懈可擊。早在2018年，綠聯科技就已布局NAS領域，并于2020年推出首款NAS產品。

憑借先發優勢，綠聯科技在消費級NAS市場取得了一定突破。根據弗若斯特沙利文的數據，按2025年出貨量及零售額計算，綠聯科技為全球最大的消費級NAS品牌，市場份額分別為20.6%、17.5%。

但隨著NAS從冷門小眾產品發展為大眾消費產品，越來越多的競爭對手入局，綠聯科技面臨的競爭壓力持續加大。

2025年以來，華為、小米等生態巨頭加速布局NAS領域。這些企業普遍將NAS作為智能生態的重要補充，強調與自家手機、電腦、平板等終端設備的無縫協同。面對這些有能力“用生態換硬件、用流量換市場”的行業巨頭，綠聯科技能否在價格競爭和生態壁壘的雙重夾擊下守住市場優勢，尚未可知。

此外，綠聯科技的研發投入仍處于較低水平。財報數據顯示，2025年，綠聯科技研發投入4.38億元，雖同比增長43.96%，但研發費用占總營收的比例僅為4.61%。

與之形成對比的是，同期綠聯科技的銷售費用高達18.95億元，同比增長57.28%，占總營收的比例接近20%。

高額銷售費用的背后，是綠聯科技對電商平臺的高度依賴。財報數據顯示，公司線上銷售高度集中于亞馬遜、天貓、京東等平臺。2025年，公司支付的平臺服務費高達7.56億元，占當期銷售費用的39.89%、總營收的7.97%。

這一現狀無疑會對綠聯科技的發展形成制約。消費電子配件行業高度分散、市場集中度極低，消費者的選擇極為多元。這類產品往往用戶黏性較低、品牌附加值有限，一旦產品質量出現問題，或市場上出現更具性價比的同類產品，企業很容易被替代。

同時，綠聯科技的存貨問題也愈發突出。截至2025年末，綠聯科技的存貨金額大幅增長61.94%至20.01億元。在消費電子行業技術迭代快、市場需求變化大的背景下，如此龐大的存貨規模不僅占用了巨額流動資金，還面臨著潛在的存貨跌價風險。

為尋求發展出路，綠聯科技計劃赴港二次上市。2026年2月2日，綠聯科技向港交所遞交招股書，獨家保薦人為華泰國際。招股書顯示，綠聯科技此次募資將重點投向研發創新、產品升級與業務流程智能化，意在通過技術升級與規模效應，對沖成本端的壓力。

NAS賽道的紅利尚未完全消化，行業競爭加劇、研發投入不足、平臺高度依賴與存貨規模高企等隱憂已接踵而至。在此背景下，赴港二次上市能否為綠聯科技注入技術與資金動能，對沖內外部發展壓力，尚待時間檢驗。而核心股東與高管的接連減持，也讓市場對其長期增長的確定性打上了一個問號。